2023年6月气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论此为翻译文件，如中英文版本有差异之处，以英文版本为准。目录1.引言.................................................................................................................................................12.可持续发展挂钩债券数据库的收集和筛选流程概览.....................................................23.纳入数据库的条件.....................................................................................................................24.筛选程序详解..............................................................................................................................4可持续发展挂钩债券识别............................................................................................................4可持续发展挂钩债券气候变化减缓附加特性........................................................................45.待定类别和解决程序................................................................................................................66.与CBI其他数据库的关联.......................................................................................................67.气候债券标准版本4.0与可持续发展挂钩债券数据库................................................6附件：可持续发展挂钩债券行业路径.............................................................................................7CBI的行业路径................................................................................................................................8第三方行业路径..............................................................................................................................8尾注..........................................................................................................................................................10气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论1.引言CBI支持并鼓励多样化地使用挂钩类的债务工具，但在本方法论中，可持续发展挂钩债券气候债券倡议组织（ClimateBonds属于推动脱碳的低碳转型工具，并且纳入CBIInitiative,CBI）是一个致力于调动全球资本以应可持续发展挂钩债券数据库的要求侧重于债务对气候变化的国际非营利性组织。工具的“脱碳化”属性。CBI筛选贴标债务工具并将其纳入分主题的CBI认证标准参照CBI在2021年首次发布CBI数据库，CBI共有四个数据库，分别为可持的“可信转型公司的五个特征”。1具体来说，其续发展挂钩债券、绿色债券、社会债券以及可使用特征1和5来制定工具级评估标准，同时持续发展（GSS+）债券。对特征2、3、4进行筛选，以跟踪支持目标的实体层面转型计划的发展情况。本文件介绍了可持续发展挂钩债券（SustainabilityLinkedBonds,SLB）数据库的纳入要求、筛选和维护流程。作为一种灵活的挂钩类债务工具，可持续发展挂钩债券可与绿色、社会和可持续发展（GSS+）债券相互补充，为推动深度脱碳化并实现一系列环境和社会目标的实体募集资金。当可持续发展挂钩债券（SLB）将融资成本与可持续发展关键绩效指标（KPI）挂钩时，即使实体没有足够的绿色资产、项目或支出用于发行与可持续相关用途（UoP）的债券，SLB仍可以用于激励和惩罚这些实体以实现这些挂钩的关键绩效指标。气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论12.可持续发展挂钩债券数据库的收集和筛选流程概览根据CBI绿色债券数据库和社会与可持续同时需要识别和追踪债务工具的基本信息（如发展债券数据库要求，任何纳入可持续发展挂第3节所述）。钩债券数据库的交易需满足以下三个条件：筛选可认证的行业和评估可持续发展绩效i.必须是可认证的债务工具，包括但不限于目标（SPTs）的雄心水平，取决于其是否符合债券、伊斯兰债券和债务凭证贷款（SSD）。由“1.5°C”目标（即限制全球气温上升在工业化前于关键绩效指标（KPIs）和可持续发展绩效目水平基础上不超过1.5摄氏度）（若不具备条标（SPTs）的披露信息不足，该数据库不追踪件，则尽可能接近）的脱碳路径（见附件）。可持续发展挂钩的贷款。在可能的情况下，上述路径将针对具体行ii.必须有可认证的贴标，即必须自贴标为可业并遵循CBI行业标准。若CBI尚未发布相关持续发展挂钩债券或类似产品（见第4.1节）。路径，则使用第三方路径。附件表1列出了目iii.必须充分公开披露，以确定可持续发展绩前该数据库所使用的路径。效目标（SPTs）足够雄心勃勃并能经受检验，3.纳入数据库的条件或承销商以确认债券的法律文件中是否存在保护措施，例如，如果债券被提前赎回，阶梯溢必须披露的债务工具基本信息包括：价或赎回溢价仍将适用。一经确认，此类债券i.工具的发行规模、发行日期和到期日期。也可考虑纳入。ii.债务工具的类型（债券、中期票据、资产支持证券等）。若可持续发展挂钩债券的发行人在债务工可持续发展挂钩债券工具类型具框架、募集说明书或其他文件中披露了同等信息，则鼓励在债券中包含某种形式的外部评所有形式的公共可持续发展挂钩债务工具估，但并非强制要求。均可考虑纳入可持续发展挂钩债券数据库，对债务的优先级或息票类型没有限制。对于未经过外部审查、但发行人提供充分信息披露的债券，CBI仍会纳入考虑。例如，对可赎回债券是指可由发行人在可持续发展于美国市政债券和中国国内市场发行人，相关绩效目标（SPT）评估日期之前赎回的债券。只信息通常在债券募集说明书中提供。要可持续发展绩效目标评估日期在可赎回债券赎回日期之前，其可纳入数据库。若评估日期在可赎回债券赎回日期之后，CBI将联系发行人气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论2CBI可持续发展挂钩债券数据库方法论概览气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论34.筛选程序详解1.选择一个与1.5°C情景相一致的，通用、科学的行业脱碳路径，或次好的可用路径。识别2.选择公司的特定关键绩效指标，用于衡量公司可持续发展挂钩债券的发行人需通过对债与路径的一致性。上述要素需：券贴标的方式来表明该债券旨在成为与绩效挂a.涵盖短期、中期和长期目标，最终实现净零排钩的融资形式。最常见的标签是可持续发展挂放，设定各阶段中间目标用于跟踪进展。钩债券，但也有其他例子，包括但不限于：b.涵盖所有物质排放；默认为范围1、2、3的排放，但也会因行业而异。可持续发展挂钩(Sustainability-linked)环境、社会和公司治理（ESG）挂钩(ESG-linked)在可持续发展挂钩债券中，上述要素和要可持续发展目标（SDG）挂钩(SDG-linked)求会转化如下：绩效挂钩(Performance-linked)关键绩效指标（KPI）选择转型挂钩(Transition-linked)默认情况下，可持续发展挂钩债券的温室该标签应出现在公开文件中，如新闻稿、气体排放目标需与行业特定路径所规定的排放募集说明书、发行文件、可持续发展挂钩债券源相关联，详见附件表1。框架或确认债券环保资质的框架外部审查，或其他类型的公开文件。若无可用的相关路径，则可持续发展挂钩可信度筛选债券的目标需按照经认可的碳核算框架关联到全部三个排放范围（包括上下游的范围3排目前，可持续发展挂钩债券将被评估为推动放）。2或者，若一个实体的两个排放范围的排脱碳和减缓气候变化的金融工具。CBI正在开发放量占该实体总排放量的80%以上，符合科学其他附加特性，用于评估以其他环境和/或社会碳目标倡议（SBTi）的“范围3排放净零标目标为重点的可持续发展挂钩债券，如推动气准”，则该可持续发展挂钩债券也可考虑纳入。3候适应韧性（adaptationandresilience）、生物多样性和公正转型等。有多个业务板块（如水泥和电力公共设气候变化减缓附加特性施）的公司可自由使用相关板块对应的排放目标，但特定板块目标需独立满足上述详细要由于可持续发展挂钩债券的可持续发展功求。能取决于预定目标的成败，因此将可持续发展挂钩债券视作脱碳工具的评估标准的重点在于无论范围3排放量占公司总排放量的比例“特征1：与《巴黎协定》一致的目标”的实施情如何，所有参与销售或分销化石燃料气体或其况。他化石燃料产品的公司，均需将融资与范围3减排目标关联。实现方式包括分别使用多个关“特征1：与《巴黎协定》一致的目标”包含键绩效指标，或使用一个关键绩效指标组合。两个关键要素：例如，某可持续发展挂钩债券的关键绩效指标1气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论4针对范围1和2排放，关键绩效指标2针对范可持续发展绩效目标将根据CBI行业标准围3排放，或关键绩效指标1同时针对范围1、中的相关行业路径（如有）进行评估；如果不2、3排放。存在这些标准，则可采用转型路径倡议（TPI）、科学碳目标倡议（SBTi）和其他相关鼓励在可持续发展挂钩债券中增加非温室第三方组织提供的行业特定脱碳路径进行替气体排放目标。相关目标会录入CBI数据库，代，但所有使用的路径均需与该行业特定的但并非强制。1.5°C路径（如有）或2°C以下的路径保持一致。若缺乏相关行业路径，可持续发展绩效目鼓励设定非温室气体排放目标，以衡量活标将根据绝对收缩法（ACA）路径进行评估。动对实体实现脱碳目标的作用。相关活动包括进一步了解用于评估的行业路径的详细信息，增加可再生能源的使用或产能、增加新型低碳请参阅附件。活动的比例以及提高能效。“基本一致”（Aligning）的可持续发展挂钩债券可持续发展绩效目标（SPT）校准举例若可持续发展绩效目标符合相关路径，则以X行业的A公司为例。行业路径规定，该可持续发展挂钩债券在CBI可持续发展挂钩到2030年，业内公司需将自身碳排放强度从债券数据库中可被视为“完全一致”（Fully-2020年的2.0吨二氧化碳当量/吨降至1.0吨二氧aligned）。化碳当量/吨。若可持续发展绩效目标不符合排放路径，A公司在2020年的碳排放强度为4.0吨二氧但在2030年前将符合，则该可持续发展挂钩债化碳当量/吨，目标是到2030年达到1.5吨二氧券可视为“高度一致”（Strongly-aligned）。化碳当量/吨，降幅达到75%，超过了路径规定的50%减排要求。因此，尽管A公司的碳排放强若可持续发展绩效目标与行业特定路径的度仍高于路径规定的碳排放水平，但在转型计划排放强度不一致，但目标确实符合路径变化斜筛选之前，在可持续发展挂钩债券数据库中仍可率要求，且发行人具备以下所列转型计划的所考虑评为“基本一致”状态。有关键要素，则该可持续发展挂钩债券在CBIŸ依赖于碳抵消（>10%）的目标在可持续发可持续发展挂钩债券数据库中会被视为“基本一致”（Aligning）。上述关键要素具体如下：展挂钩债券数据库中不会被视为一致（aligned）。Ÿ脱碳行动计划，其中包括公开披露的资Ÿ主权和次主权可持续发展挂钩债券将根据相产清单和转型活动变革，涵盖下文表1关国家的国家自主贡献目标（NDC）进行中界定的所有重大排放范围；评估；若债券选择使用行业特定排放目标，则将根据相关行业路径接受评估。Ÿ融资计划，其中包括公开披露的转型资本支出分配；Ÿ治理机制（需包含公开披露的可持续发展/转型专管董事或专门委员会）。气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论5机场发行的可持续发展挂钩债券需在目标中包金融机制（FM）校准含其促成的航班相关排放（属于范围3类别CBI支持使用各种金融机制。虽然鼓励市场11“售出产品的使用”）。此类目标将根据航空公司的路径进行评估，而其余排放目标将根据科参与者应确保所选择的金融机制能保证发行人学碳目标倡议的绝对收缩法（ACA）接受评获得财务激励以达成目标，但CBI不会因为金估。融机制的选择而排除任何交易。不过，为了促进切实的财务激励，数据库将跟踪适用于票息递增/递减（couponstep-up/down）的票息支付次数以及每种工具的潜在财务处罚上限。5.待定类别和解决程序后的30天内联系发行人、承销商、评级机构或第二方意见提供者（如适用）。CBI也将持续监某些情况下，交易的关键绩效指标选择或控向市场披露的信息。可持续发展绩效目标校准可用信息不足，无法立即决定是否将其纳入可持续发展挂钩债券数若在识别出该债券后的90天内无法获得进据库。这种情况常见于私募，也可能因为债券一步信息，或获得的信息不足以确认一致性，信息仅由债券持有人和贷款人持有，而对市场或仍未满足数据库要求，该债券将被酌情加入不公开。到“不一致”（not-aligned）列表或CBI的其他数据库。此类债券会被标为“待定”（Pending），并会有进一步工作以查明情况：在识别出该债券6.与CBI其他数据库的关联相关数据库，并根据与相关数据库方法论的一致性决定是否纳入。除了被纳入可持续发展挂钩债券数据库以外，具有募集资金用途结构和绩效挂钩结构的混合可持续发展挂钩债券还将被提交至CBI的7.气候债券标准版本4.0与可持续发展挂钩债券数据库气候债券标准版本4.0提出了一系列更严格的可持续发展挂钩债券将自动纳入可持续发展且略有不同的要求，可通过该链接在CBI官方挂钩债券数据库。这一规定适用于气候债券标网站进行查阅。准版本4.0中“一致”（Aligned）和“与转型一因此，经认证的可持续发展挂钩债券，或致”（Transition-aligned）的相关债券。经气候债券标准版本4.0认证的发行人实体发行气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论6附件：可持续发展挂钩债券行业路径绩效目标可信度评估路径的使用说明主权可持续发展挂钩债务将根据相关国家排放范围：的国家自主贡献目标进行评估；若该债务选择可持续发展挂钩债券的目标将被评估是否使用行业特定排放目标，则会根据相关行业路符合下列的相关行业特定路径。径进行评估。获得认可的行业特定路径计量单位转换说明CBI正在更新部分行业标准，以纳入可用于若公司的可持续发展绩效目标所使用的计可持续发展挂钩债券评估和认证的温室气体排量单位不同于以下计量单位时，本方法论将：放路径。目前，基础化学品、水泥和钢铁标准a.a,若可能，则转换成相关的测量单位；中已包含排放路径，以及为可持续发展挂钩债b.b,若发行人的目标是基于绝对排放量而非排放券数据库评估可持续发展挂钩债券的其他措强度，则根据路径要求的年度相对减排量来评施；其他标准也即将更新。估目标。如无CBI路径，可持续发展挂钩债券数据不同行业的排放范围要求库会利用提前认可的第三方行业特定路径（如下表列出了全球投资者联盟（GIC）的行业下文所列），或参考科学碳目标倡议的1.5°C绝排放目标覆盖要求，其依据是CBI自身的行业对收缩法。标准以及行业排放源数据，如碳披露项目经济强度目标不会被接受或根据行业路径（CDP）关于范围3排放的技术说明。进行评估。表1：排放目标覆盖范围及评估行业/发行人类型排放目标覆盖范围要求评估路径水泥范围1CBI水泥途径钢铁范围1、2CBI钢铁途径化学品范围1、2和上游3CBI基础化学品途径电力公共设施范围1或排放总量的80%TPI的电力公共设施1.5度路径若实体有基于化石燃料的业务板块，则若实体有基于化石燃料的业务板块，则其范围2、还需包括范围2、33目标将根据方法论中的石油和天然气路径评估石油和天然气范围1、2、3TPI的石油和天然气1.5度路径林业土地农业范围1、2、3SBTi的林业、土地和农业路径房地产范围1、2、3或排放总量的80%CRREM全球路径汽车范围3或排放总量的80%TPI的汽车1.5度路径航空范围1或排放总量的80%TPI的航空1.5度路径气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论7航运范围1或排放总量的80%TPI的航运1.5度路径多元化矿业范围1、2、3或排放总量的80%TPI的多元化矿业1.5度路径铝业范围1、2或排放总量的80%TPI的铝业2度以下路径纸浆和纸张范围1、2或排放总量的80%TPI的纸浆和纸张2度以下路径主权国内产生的排放国家自主贡献排放目标（注：不包括经济强度）其他范围1、2、3或排放总量的80%SBTi的绝对收缩法CBI的行业路径表2：CBI的行业路径行业计量单位范围2025年目标2030年目标2040年目标2050年目标水泥吨二氧化碳每1、2（、3：上0.5390.4630.2190.032吨水泥产品溯到成品水泥）钢铁吨二氧化碳每一级强度：1、22.091.810.900.12吨钢铁二级强度：1、20.540.320.120.12基本化吨二氧化碳每1、2（、3：上（按基本化学品种类的细分见CBI基本化学品标准文件）学品吨产品游）CBI的《水泥标准》路径要求包括上溯至水泥成品的所有排放（包括所有范围3排放），但不包括与运输或使用水泥产品相关的下游排放。第三方行业路径其中部分行业特定路径并未全面涵盖范围1、2、3。对于相关行业的实体，缺少范围的排第三方行业路径使用说明放量将根据绝对收缩法接受评估。以下行业脱碳路径能够获选，是因为符合“特征1：与《巴黎协定》一致的目标”的要求，以及国际能源署的1.5°C/2°C以下的净零排放路径。气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论8转型路径倡议表3：转型路径倡议行业路径计量单位范围2025年2030年2040年2050年目标目标目标目标电力公1.5碳强度（吨二氧化碳10.2880.1380-0.005共设施度每发电兆瓦时）石油和1.5排放强度（克二氧化1、2、351.5240.9516.875.85天然气度碳当量/兆焦耳）汽车1.5平均每量新车排放量385.6930.682.670.44度（克二氧化碳每公里[NEDC]）航空1.5碳强度（克二氧化碳11071616309108度/收入吨公里[RTK]）航运1.5碳强度（克二氧化碳15.634.311.580.40度/吨-公里）多元化1.5碳强度（吨二氧化碳1、2、349.7941.5417.561.63矿业度当量/吨铜当量）铝业2度碳强度（吨二氧化碳1、24.0043.0691.7390.996以下当量/吨铝）纸浆和2度碳强度（吨二氧化碳1、20.4270.3530.1720.056纸张以下每吨纸浆、纸张、纸板）房地产碳风险监测（CRREM）全球路径——房地产表4：房地产碳风险监测（CRREM）全球路径——房地产子行业路径计量单位范围2025年2030年2040年2050年目标目标目标目标气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论9住宅1.5度-住宅-温室千克二氧化1、226.419.69.01.6气体V1.093碳/平方米/（、3：年租户用能和隐含碳）商业地产1.5度-商业地产-千克二氧化1、259.643.819.23.0温室气体碳/平方米/（、3：V1.093年租户用能和隐含碳）注：CRREM路径和全球路径在国家层面均针对具体地点。温室气体排放目标会根据具体地点的路径（如可用）和全球均值进行评估。此处使用的路径会随着CRREM路径的更新而更新。科学碳目标倡议（SBTi）表5：科学碳目标倡议（SBTi）子行业路径名称计量单位范围年降幅百分比降幅百分比跨行业绝对收缩法科学碳目标倡议标准1、24.2%降幅百分比（ACA）和建议32.5%林业、土地和农业科学碳目标倡议林1、2、33.03%（FLAG）业、土地和农业指引尾注展报告指引》、国际标准化组织（ISO14064-1）、气候相关财务信息披露工作组和碳信托标准。1.气候债券倡议组织2021，《转型金融助力企业低碳转3.科学碳目标倡议2021，《科学碳目标倡议企业净零标型》，https://www.climatebonds.net/transition-finance-准》，https://sciencebasedtargets.orgtransforming-companies/resources/files/Net-Zero-Standard.pdf2.包括温室气体报告核算体系、气候披露准则理事会、CDP碳核算方法论、全球报告倡议组织的《可持续发气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论10气候债券倡议组织市场团队气候债券倡议组织编制数据合作咨询请联络：partnerships@climatebonds.net设计：戈弗雷设计，乔尔·米尔斯特德©气候债券倡议组织2023年6月发布www.climatebonds.net免责声明：本文件中包含的信息不构成任何形式的投资建议，气候债券倡议组织也非投资顾问。任何涉及金融机构、债务工具、投资产品的内容仅供参考。外部网站的链接仅供参考。气候债券倡议组织对外部网站的任何内容不承担任何责任。气候债券倡议组织不对任何一项或一组债务工具或投资产品、任何一项或一组资产或实体的优劣或其他方面进行认可、推荐或提供建议。本文件中的任何信息均不应被视为此类信息，投资者也不应依赖本文件中的任何信息做出任何投资决策。根据《气候债券标准》获得认证仅反映指定债务工具募集资金用途的气候属性，并不反映指定债务工具的信用度或符合国家法律或国际法。投资的决定完全取决于投资者自身。对于个人或组织进行的任何投资，以及第三方全部或部分根据本文件或气候债券倡议组织的任何其他公开文件中包含的任何信息代表个人或组织进行的任何投资，气候债券倡议组织气候债券倡议组织可持续发展挂钩债券数据库方法论11