证券研究报告·行业跟踪周报·环保2023年10月23日环保行业跟踪周报证券分析师袁理CCER正式重启！生态环境部正式公布试行执业证书：S0600511080001021-60199782办法，可再生能源/林业碳汇/甲烷减排/节能yuanl@dwzq.com.cn增效等领域碳价值有望兑现。行业走势沪深300增持（维持）环保[[投TTaa资bbll要ee__点STuamg]mary]◼重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，13%2023/2/212023/6/212023/10/19高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，8%国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，3%宇通重工。-2%◼建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。-7%◼CCER正式重启，供给侧约束加强，首批方法学发布在即。10月20日，生态环境部正式公布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，标志国家核证2022/10/24自愿减排量(CCER)正式重启。1）范围扩张：新版《管理办法》在可再生能源、林业碳汇、甲烷减排基础上新增节能增效。2）时间限制：项目开工建设时间由相关研究2005/2/16之后变为2012/6/13之后，减排量产生于生于2020年9月22日之后。《非电行业碳核查启动，奠定碳3）方法学遴选：具体支持领域将通过发布方法学确定，方法学由申请备案变为市场扩容基础，关注计量监测&统一征集遴选，动态更新&择优发布。四个基础较好的有关造林碳汇、红树林减碳资产需求释放》植被修复、并网光热发电、海上风电的方法学建议，拟于近期视情况发布。CCER正式重启，新管理办法强化供给侧约束，关注可再生能源/林业碳汇/甲烷减排/2023-10-21节能增效等领域碳价值兑现。《2023M1-9环卫新能源销量同◼非电力行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量检测&减碳资产需求增23%，渗透率同比提升1.88pct释放。1）要点：a)水泥、电解铝和钢铁行业的核算标准进行详细更新，每年核至7.20%》查截止日为9/30，其它行业按此前指南，核查截止日12/31。b)非并网的直供电和企业自发自用的非化石能源电量对应的排放按0计算，其它直购绿电、绿证2023-10-21等非化石电力消费暂按全国电网平均碳排因子计算，但需报告对应电力及证明。2）影响：我们预计碳核查启动提升计量检测需求，碳市场即将向非电行业扩容，水泥、电解铝和钢铁有望优先纳入。控排企业扩张将提升对于清洁能源、再生资源、节能减排的需求。同时，CCER需求将随碳市场覆盖范围的扩大而提升，CCER初期供给偏紧，价格有支撑。投资建议：1）碳计量：建议关注煤质检测仪器【三德科技】、碳监测设备【雪迪龙】等，2）节能减排：重点推荐水泥固碳【仕净科技】；建议关注高效节能设备【瑞晨环保】等，3）再生资源：建议关注再生铝【怡球资源】，再生钢【华宏科技】等。◼行业跟踪：1）生物柴油：市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大2023/10/13-2023/10/19生柴均价7700元/吨(环比前一周持平)，地沟油均价5629元/吨(环比前一周-6.3%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为60元/吨（环比前一周-44.8%）。部分北方生产厂商出现停产现象，原料市场价格下跌。2）锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落。2023/10/16-2023/10/20，三元黑粉折扣系数略升，锂/钴/镍系数分别为74%/74%/74%。截至2023/10/20，碳酸锂17.24万（周环比+1.1%），金属钴27.9万（+6.1%），金属镍15.30万（-0.6%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.06万（-0.15万）。3）电子特气：稀有气体市场需求相对弱势氪氖价格平稳，关注特气产品价格调整2023/10/15-2023/10/21期间，氙气周均价6.04万元/立方米，环比变动-2.09%；氪气周均价650元/立方米，与前一周价格持平；氖气周均价250元/立方米，与前一周价格持平；氦气价格下行趋势收缩，周均价环比下跌0.59%至1112.76元/瓶。4）环卫装备：2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。2023M1-9，环卫车合计销量59643辆，同比变动-8.87%。其中，新能源环卫车销售4297辆，同比变动+23.30%，新能源渗透率7.20%，同比变动+1.88pct。2023M9新能源环卫车单月销量615辆，同比变动+30.02%，环比变动-6.53%，新能源渗透率10.23%，同比变动+2.76pct。◼最新研究：环卫装备月报：2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。◼风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责声明部分1/44东吴证券研究所行业跟踪周报内容目录1.最新观点..............................................................................................................................................51.1.CCER正式重启，生态环境部正式公布试行办法..................................................................51.2.政策解读:关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知.........................................................................................................................................................51.3.国务院关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见发布.................6意见中提到：.....................................................................................................................................61）深入开展环境污染防治。坚决打赢蓝天碧水净土保卫战，推进重点地区清洁取暖改造。加强呼包鄂、乌海及周边地区大气污染联防联控和历史遗留废弃矿山治理。.........................62）全面实施入黄支流消劣整治、入河排污口分类整治，加快呼伦湖、乌梁素海、岱海及察汗淖尔等水生态综合治理，加强工业园区水污染整治，加快垃圾污水收集、转运、处置设施建设。加强受污染耕地、矿区用地等土壤风险管控和修复。.................................................63）推进“无废城市”建设。推动农牧业面源污染治理。支持内蒙古深化排污权交易试点。加强噪声污染防治。.........................................................................................................................61.4.生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步.61.5.生物柴油：市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大.................................................71.6.锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落.............................................81.7.电子特气：稀有气体市场需求相对弱势氪氖价格平稳，关注特气产品价格调整.............91.8.环卫装备：环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%.....................101.9.现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！.......................132.行情回顾............................................................................................................................................132.1.板块表现...................................................................................................................................132.2.股票表现...................................................................................................................................143.最新研究............................................................................................................................................153.1.碳核查点评：非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放...............................................................................................................................................153.2.2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%........................163.3.伟明环保2023年三季报点评：业绩表现亮眼，装备收入高增.........................................173.4.生物柴油：生物柴油市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大...............................183.5.非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放.......183.6.燃气Ⅱ行业点评报告................................................................................................................193.7.2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%........................203.8.关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期...........................................213.9.习主席强调建设全国CCER交易市场，重启预期渐近&关注碳价值增量兑现...............223.10.凯美特气：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾.................................................233.11.绿色动力：运营收入稳健增长，协同拓展&外延并购提供增量......................................243.12.光大环境：运营收入占比持续提升，发力市场拓展&经营提效.....................................253.13.三联虹普：再生业务发展提速，工业AI集成应用持续推进..........................................263.14.蓝天燃气：河南中下游龙头H1利润稳增，募投项目如期投产期待后续稳步增长......273.15.盛剑环境：半年度新签单超22年全年，湿电子化学品耗材实现突破...........................283.16.英科再生：2023Q2业绩修复，2023H1再生PET收入贡献超10%...............................293.17.仕净科技：归母同比高增154%，利润率提升现金流改善..............................................303.18.赛恩斯：收入确认具备季节性，合作紫金&股权激励指引期待全年业务放量.............31请务必阅读正文之后的免责声明部分2/44东吴证券研究所行业跟踪周报3.19.美埃科技：快速开拓海外市场，耗材替换打开存量空间.................................................314.行业新闻............................................................................................................................................324.1.CCER正式重启！生态环境部正式公布试行办法................................................................334.2.政策解读:关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知.......................................................................................................................................................334.3.国务院关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见发布...............33https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231017/1337339.shtml............................................................344.4.生态环境部印发《国家生态环境监测标准预研究工作细则（试行）》...........................344.5.最高检、公安部、生态环境部联合发布依法严惩重点排污单位自动监测数据弄虚作假犯罪典型案例...................................................................................................................................344.6.生态环境部生态环境执法局负责人就《生活垃圾焚烧发电厂现场监督检查技术指南》答记者问...........................................................................................................................................344.7.关于印发四川省进一步推进工业资源综合利用工作方案（2023-2025）的通知.............354.8.山东省《生活垃圾填埋场开挖分选治理技术导则（试行）》印发...................................354.9.2023年国家环境健康管理试点名单确定...............................................................................354.10.《美丽湖南建设规划纲要（2023-2035年）》（征求意见稿）公开征求意见..............355.公司公告............................................................................................................................................366.下周大事提醒....................................................................................................................................407.往期研究............................................................................................................................................407.1.往期研究：公司深度..............................................................................................................407.2.往期研究：行业专题..............................................................................................................428.风险提示............................................................................................................................................43请务必阅读正文之后的免责声明部分3/44东吴证券研究所行业跟踪周报图表目录图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）............................................................................7图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）............................................................................7图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023/10/16~2023/10/20）.......................................................9图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪..................................................................................................9图5：2023年氪氖氦氙周均价...............................................................................................................10图6：环卫车销量与增速（单位：辆）.................................................................................................11图7：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）.....................................................................................11图8：环卫车单月销量与2023M1-9单月销量同环比数据（单位：辆）..........................................11图9：新能源环卫车单月销量与2023M1-9单月销量同环比数据（单位：辆）..............................11图10：环卫新能源渗透率......................................................................................................................12图11：环卫新能源渗透率（单月）......................................................................................................12图12：2023/10/16-2023/10/20各行业指数涨跌幅比较.......................................................................13图13：2023/10/16-2023/10/20环保行业涨幅前十标的.......................................................................14图14：2023/10/16-2023/10/20环保行业跌幅前十标的.......................................................................14图15：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）........................................................................18图16：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）........................................................................18表1：公司公告........................................................................................................................................36表2：下周大事提醒................................................................................................................................40请务必阅读正文之后的免责声明部分4/44东吴证券研究所行业跟踪周报1.最新观点1.1.CCER正式重启，生态环境部正式公布试行办法CCER正式重启，新版方法学拟于近期发布。10月20日，生态环境部正式公布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，标志国家核证自愿减排量(CCER)正式重启。新版《管理办法》在可再生能源、林业碳汇、甲烷减排基础上新增节能增效。具体支持领域将通过发布方法学确定，方法学由申请备案变为统一征集遴选，动态更新&择优发布。四个基础较好的有关造林碳汇、红树林植被修复、并网光热发电、海上风电的方法学建议，已于9月上旬征求部内司局及有关部委意见，拟于近期视情况由生态环境部发布。CCER正式重启，有望为我国碳市场带来新活力，新管理办法强化供给侧约束，关注方法学发布进展，可再生能源/林业碳汇/甲烷减排/节能增效等领域碳价值有望兑现。1.2.政策解读:关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知2023年10月18日，全国非电力行业碳核查启动，细化水泥、电解铝和钢铁核算标准。《通知》要求开展重点行业企业温室气体排放报告与核查有关工作。1）覆盖范围：石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业，年度温室气体排放量达2.6万吨二氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）及以上的重点企业。2）核算标准：水泥、电解铝和钢铁行业按照生态环境部最新下发的技术文件核算，其他重点行业按此前指南及补充数据表核算。相较于此前版本，钢铁行业新版技术文件要求数据细化至每个月份、区分不同工序、包含测算过程值、数据来源于支撑材料等。3）报送时限：每年3月31日前，组织重点行业企业编制上一年度温室气体排放报告（分别核算报告企业层级排放总量和设施层级排放量）。4）核查时限：水泥、电解铝和钢铁行业企业碳排放报告核查工作应于每年9月30日前完成，其他重点行业每年12月31日前完成。非并网及自发自用清洁电力碳排按0计算，绿电需单独报告暂按电网平均排放因子计算。《通知》明确，在核算企业层级净购入电量或设施层级消耗电量对应的排放量时，直供重点行业企业使用且未并入市政电网、企业自发自用（包括并网不上网和余电上网的情况）的非化石能源电量对应的排放量按0计算，重点行业企业应提供相关证明材料。通过市场化交易购入使用非化石能源电力的企业，需单独报告该部分电力消费量且提供相关证明材料（包括《绿色电力消费凭证》或直供电力的交易、结算证明，不包括绿色电力证书），对应的排放量暂按全国电网平均碳排放因子进行计算。2022年度全国电网平均碳排放因子为0.5703tCO2/MWh，较2021年的0.5810tCO2/MWh下降1.84%。开启全国碳市场扩容基础性工作，水泥、电解铝和钢铁行业有望优先纳入。重点行业企业温室气体排放报告与核查，是推动全国碳市场积极有序扩大覆盖范围的基础性工作。我们预计碳市场将向非电行业扩容，水泥、电解铝和钢铁行业有望优先纳入。水泥、请务必阅读正文之后的免责声明部分5/44东吴证券研究所行业跟踪周报电解铝、钢铁三大行业核查标准提高或与应对欧盟CBAM相关，CBAM覆盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢六种产品，其中水泥、钢铁、铝受影响较大。核查标准趋严&碳市场扩容在即，关注计量监测空间释放&减碳资产价值重估。1）计量监测：碳减排监管基石，随市场扩容&政策完善需求释放。全国非电力行业碳核查启动，碳排放报告和核查要求趋严，打开碳计量监测业务空间。建议关注：煤质检测仪器【三德科技】、碳监测设备【雪迪龙】等。2）减碳资产：碳约束扩大，减碳资产价值空间大。控排企业范围扩大在即，为降低碳排成本对于盈利的挤压，企业将提升对于再生资源、清洁能源、节能减排的等减碳资产的需求。再生资源：再生料相较于原生料生产过程减排显著，为市场化&最经济减碳方式。建议关注：再生铝【怡球资源】，再生钢【华宏科技】等，重点推荐：危废资源化【高能环境】，锂电回用【天奇股份】，再生塑料【三联虹普】【英科再生】等。节能减排：可有效降低直接和间接排放，提升清洁生产水平。重点推荐：水泥固碳【仕净科技】；建议关注：高效节能设备【瑞晨环保】等。绿电：当前通过绿电交易所获电量暂按电网平均排放因子计算，但需单独报送电量及证明材料，后续有望完善绿电核算标准体现清洁价值。重点推荐：矿山绿电【龙净环保】；建议关注：绿电龙头运营商【三峡能源】【龙源电力】等。1.3.国务院关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见发布意见中提到：1）深入开展环境污染防治。坚决打赢蓝天碧水净土保卫战，推进重点地区清洁取暖改造。加强呼包鄂、乌海及周边地区大气污染联防联控和历史遗留废弃矿山治理。2）全面实施入黄支流消劣整治、入河排污口分类整治，加快呼伦湖、乌梁素海、岱海及察汗淖尔等水生态综合治理，加强工业园区水污染整治，加快垃圾污水收集、转运、处置设施建设。加强受污染耕地、矿区用地等土壤风险管控和修复。3）推进“无废城市”建设。推动农牧业面源污染治理。支持内蒙古深化排污权交易试点。加强噪声污染防治。1.4.生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步。9月15日，生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议，审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。会议强调，《管理办法》是规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，对于市场启动和运行具有重要意义。《管理办法》印发后，要积极开展宣传解读，加强对地方的指导培训，为启动全国温室气体自愿减排交易市场做好准备工作。要抓紧完善自愿减排交易市场制度体系，及时发布项目设计与实施规范、项目审定与核查规则、注册登记和交易规则等配套管理制度。要妥善做好项目方法学发布工请务必阅读正文之后的免责声明部分6/44东吴证券研究所行业跟踪周报作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学，在市场实现稳起步、稳运行后，逐步扩大自愿减排市场支持领域，强化市场功能。要加快推进注册登记机构组建，建设和运行好注册登记系统。生态环境部多次强调力争今年年内尽早启动全国CCER交易市场。从2023年3月生态环境部向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法学，到2023年7月发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》并公开征求意见，再到2023年8月北京绿色交易所发布《关于全国温室气体自愿减排交易系统账户开立的通知》和《关于全国温室气体自愿减排交易系统交易相关服务安排的公告》，CCER重启工作紧锣密鼓地推进。此次《管理办法》审议通过标志着CCER重启历程中又一重要进展。新版《管理办法》明确项目范围，新增节能增效&设置时间限制，强化供给端约束。1）项目领域：除可再生能源、林业碳汇、甲烷减排外，新增节能增效。具体支持领域将通过发布方法学确定。方法学由申请备案变为统一征集遴选，动态更新&择优发布。2）时间限制：项目应于2012年6月13日之后开工建设，减排量的产生应在2020年9月22日之后，并且在项目申请登记之日前5年以内。3）明确禁止类型。管理办法强化供给侧约束&严格管理监督，保障供给有序释放。近期钢铁、石化、建材行业纳入全国碳市场工作加速，碳市场预计向水泥、钢铁、铝等欧洲碳关税覆盖的非电领域扩容，带动CCER需求提升。1.5.生物柴油：市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大生物柴油市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大。1）原料端：根据卓创资讯，2023/10/13-2023/10/19地沟油均价5629元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12地沟油均价-6.3%。2）产品端：2023/10/13-2023/10/19全国生物柴油价格在7200-8200元/吨，生柴均价7700元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12生柴均价持平。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差2071元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12价差+22.4%；若考虑一个月的库存周期，价差为1857元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12价差-2.3%，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算，单吨盈利为60元/吨（环比2023/9/29-2023/10/12单吨盈利-44.8%）。北方地区多家生产企业出现停产现象，原料受此影响出货不佳，场内观望情绪浓厚。图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）请务必阅读正文之后的免责声明部分7/44东吴证券研究所行业跟踪周报14,0005000400012,0003000200010,00010008,00006,000周均价差（当期）周均价差（考虑1个月库存周期）4,000数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所2,00002022/3/62023/3/62021/3/6地沟油均价（元/吨）生柴均价（元/吨）数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所1.6.锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落盈利跟踪：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，上周（2023/10/16~2023/10/20）项目平均单位碳酸锂毛利为-6.71万元/吨（较前一周-0.93万元/吨），平均单位废料毛利为-1.06万元/吨（较前一周-0.15万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.037万元/吨。金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落，期待行业进一步出清、盈利能力改善。金属价格跟踪：截至2023/10/20，1）碳酸锂价格回升。金属锂价格为120万元/吨，较前一周环比变动0.0%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为17.24万元/吨，周环比变动+1.1%。2）硫酸钴价格微增。金属钴价格为27.9万元/吨，周环比变动+6.1%；前驱体：硫酸钴价格为3.85万元/吨，周环比变动+1.3%。3）硫酸镍价格持平。金属镍价格为15.30万元/吨，周环比变动-0.6%；前驱体：硫酸镍价格为3.20万元/吨，周环比变动0.0%。4）硫酸锰价格持平。金属锰价格为1.37万元/吨，周环比变动+0.3%；前驱体：硫酸锰价格为0.59万元/吨，周环比变动0.0%。折扣系数略升。截至2023/10/20，折扣系数略升。1）三元极片粉锂折扣系数平均74%，环比+1.0pct；2）三元极片粉钴折扣系数平均74%，周环比变动0.0pct；3）三元极片粉镍折扣系数平均74%，周环比变动0.0pct。请务必阅读正文之后的免责声明部分8/44东吴证券研究所行业跟踪周报图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023/10/16~2023/10/20）日期10/1610/1710/1810/1910/20周涨跌月涨跌年初至今金属价格（万元/吨）参考价格:金属锂≥99%0.0%碳酸锂99.5%电:国产120.00120.00120.00120.00120.001.1%-14.3%-59.1%17.3017.3017.3617.3617.246.1%-2.3%-66.3%长江有色市场:平均价:钴:1#26.5027.7527.9027.9027.901.3%8.1%-14.9%前驱体:硫酸钴3.803.803.853.853.85-0.6%4.1%-21.4%15.5815.2515.3515.2015.300.0%-8.4%-36.3%长江有色市场:平均价:镍板:1#3.203.203.203.203.200.3%0.0%-17.5%前驱体:硫酸镍:电池级1.361.351.351.361.370.0%-3.4%-19.8%0.590.590.590.590.590.0%-10.6%长江有色市场:平均价:电解锰:1#1.0pct前驱体:硫酸锰:电池级0.0pct0.0pct折扣系数（%）0.5pct0.5pct锂74747474740.0pct2.0pct/0.0pct三元极片粉钴74747474742.0pct/钴酸锂极片粉电池粉镍74747474742.0pct/锂74747474741.5pct/钴74747474741.5pct/锂71717171711.5pct/钴71717171711.5pct/数据来源：Wind，SMM，东吴证券研究所图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪0.400.20本周（2023/10/16~2023/10/20)平均单位废料毛利-1.06万元/吨0.0060(0.20)50(0.40)40(0.60)30(0.80)20(1.00)10(1.20)(1.40)0(1.60)-10-20左轴—碳酸锂99.5%电:国产（万元/吨）左轴—单吨碳酸锂毛利（万元/吨碳酸锂）单吨废料毛利（万元/吨废料）数据来源：Wind，东吴证券研究所注：2023/1/30起金属锂开始计折扣系数，盈利计算方式改变1.7.电子特气：稀有气体市场需求相对弱势氪氖价格平稳，关注特气产品价格调整稀有气体市场需求相对弱势氪氖价格平稳，关注特气产品价格调整。1）生产端：根据隆众资讯调研，上周(截止至2023/10/19)，气体厂家空分产能利用率为66.03%，较前一周下降0.9pct。2）产品端：根据卓创资讯数据，2023/10/15-2023/10/21期间，氙气周均价6.04万元/立方米，环比变动-2.09%；氪气周均价650元/立方米，与前一周价格持平；氖气周均价250元/立方米，与前一周价格持平；氦气价格下行趋势收缩，周均价环比下跌0.59%至1112.76元/瓶。3）供需分析：氙气，下游需求弱势，价格小幅下跌；氪气、氖气，需求面无明显变化，支撑市场价格维持稳定；氦气，受终端需求弱势影响，请务必阅读正文之后的免责声明部分9/44东吴证券研究所行业跟踪周报市场价格延续下探趋势但幅度有所减弱。本土晶圆产能供需缺口较大，半导体扩产热潮推动特气高增。特种气体为晶圆制造第二大耗材，广泛应用于电子半导体领域，气体占晶圆制造材料成本13%为第二大耗材，占IC材料总成本5%-6%，特气下游超四成应用于电子半导体领域。国内各大晶圆厂仍处于扩产周期，在2025年前仍在进行产线扩建。根据我们的统计，至2025年底，头部晶圆厂的产能距2021年新增296.9万片/月(约当8英寸)。2021-2025年大陆晶圆产能复合增速16.6%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。关注供应链安全，电子特气国产率仅15%，自主可控强逻辑。二十大报告强调产业链关键环节自主可控，关注核心技术攻坚和材料国产化替代，而目前电子特气国产化率仅15%，国产替代迫切。在国家政策的驱动下，我国特气企业不断强化核心技术、提升产品品质、扩产气体品类，逐步打破国外厂商垄断，国产替代浪潮涌起。图5：2023年氪氖氦氙周均价3000氪气-元/立方米(左轴)2500002500氖气-元/立方米(左轴)2000002000氦气-元/瓶(左轴)1500001500氙气-元/立方米(右轴）1000001000500005002023/07/09-07/152023/09/10-09/16002023/03/05-03/112023/05/07-05/132023/01/01-01/07数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所1.8.环卫装备：环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。根据银保监会交强险数据，2023M1-9，环卫车合计销量59643辆，同比变动-8.87%。其中，新能源环卫车销售4297辆，同比变动+23.3%，新能源渗透率7.20%，同比变动+1.88pct。2023M9新能源环卫车单月销量同增30%，单月渗透率为10.23%。2023M9，环卫车合计销量6009辆，同比变动-5.09%，环比变动-0.92%。其中，新能源环卫车销量615辆，同比变动+30.02%，环比变动-6.53%，新能源渗透率10.23%，同比变动+2.76pct。请务必阅读正文之后的免责声明部分10/44东吴证券研究所行业跟踪周报图7：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）图6：环卫车销量与增速（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图8：环卫车单月销量与2023M1-9单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图9：新能源环卫车单月销量与2023M1-9单月销量同环比数据（单位：辆）请务必阅读正文之后的免责声明部分11/44东吴证券研究所行业跟踪周报数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图10：环卫新能源渗透率数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图11：环卫新能源渗透率（单月）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所12/44请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报1.9.现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！行业经历粗放1.0时代（资金+政策驱动）、2.0时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺。水：自由现金流改善提分红，价格改革c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺2021-2023年分红率50%+，股息率ttm4.9%，2023年PE9X（估值日2023/9/17）。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，2023年PE14X，PEG0.49（估值日2023/9/17），2022年加权ROE23%，现金流优。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+进高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端支撑突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021年国产化率10%+。3、双碳加速推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源；【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【龙净环保】紫金绿电+储能。2.行情回顾2.1.板块表现上周（2023/10/16-2023/10/20）上周环保及公用事业指数下跌3.21%，表现好于大盘。上周上证综指下跌3.4%，深证成指下跌4.95%，创业板指下跌4.99%，沪深300指数下跌4.17%，中信环保及公用事业指数下跌3.21%。图12：2023/10/16-2023/10/20各行业指数涨跌幅比较请务必阅读正文之后的免责声明部分13/44东吴证券研究所行业跟踪周报0%煤非石纺电银家轻汽钢建环综交商基建电有沪农房国机食餐电传计医通-1%炭银油织力行电工车铁筑保合通贸础材力色深林地防械品饮子媒算药信行石服及制及运零化设金牧产军饮旅元机300-2%金化装公造公输售工备属渔工料游器融用用件事事-3%业业-4%-5%-6%-7%-8%数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2.股票表现上周（2023/10/16-2023/10/20）涨幅前十标的为：美尚生态18.03%，大通燃气2.03%，沃施股份0.59%，大千生态0.14%，四通股份0%，科融环境0%，科林环保0%，天翔环境0%，盛运环保0%，葛洲坝0%。图13：2023/10/16-2023/10/20环保行业涨幅前十标的20%15%10%5%0%数据来源：Wind，东吴证券研究所上周（2023/10/16-2023/10/20）跌幅前十标的为：清水源-8.12%，京蓝科技-8.04%，天瑞仪器-7.95%，先河环保-7.42%，岭南股份-7.42%，聚光科技-7.16%，博天环境-7.02%，高能环境-6.61%，佳华科技-6.39%，天壕环境-6.19%。图14：2023/10/16-2023/10/20环保行业跌幅前十标的请务必阅读正文之后的免责声明部分14/44东吴证券研究所行业跟踪周报0%-4%-8%-12%数据来源：Wind，东吴证券研究所3.最新研究3.1.碳核查点评：非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放全国非电力行业碳核查启动，细化水泥、电解铝和钢铁核算标准。《通知》要求开展重点行业企业温室气体排放报告与核查有关工作。1）覆盖范围：石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业，年度温室气体排放量达2.6万吨二氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）及以上的重点企业。2）核算标准：水泥、电解铝和钢铁行业按照生态环境部最新下发的技术文件核算，其他重点行业按此前指南及补充数据表核算。相较于此前版本，钢铁行业新版技术文件要求数据细化至每个月份、区分不同工序、包含测算过程值、数据来源于支撑材料等。3）报送时限：每年3月31日前，组织重点行业企业编制上一年度温室气体排放报告（分别核算报告企业层级排放总量和设施层级排放量）。4）核查时限：水泥、电解铝和钢铁行业企业碳排放报告核查工作应于每年9月30日前完成，其他重点行业每年12月31日前完成。非并网及自发自用清洁电力碳排按0计算，绿电需单独报告暂按电网平均排放因子计算。《通知》明确，在核算企业层级净购入电量或设施层级消耗电量对应的排放量时，直供重点行业企业使用且未并入市政电网、企业自发自用（包括并网不上网和余电上网的情况）的非化石能源电量对应的排放量按0计算，重点行业企业应提供相关证明材料。通过市场化交易购入使用非化石能源电力的企业，需单独报告该部分电力消费量且提供相关证明材料（包括《绿色电力消费凭证》或直供电力的交易、结算证明，不包括绿色电力证书），对应的排放量暂按全国电网平均碳排放因子进行计算。2022年度全国电网平均碳排放因子为0.5703tCO2/MWh，较2021年的0.5810tCO2/MWh下降1.84%。开启全国碳市场扩容基础性工作，水泥、电解铝和钢铁行业有望优先纳入。重点行业企业温室气体排放报告与核查，是推动全国碳市场积极有序扩大覆盖范围的基础性工请务必阅读正文之后的免责声明部分15/44东吴证券研究所行业跟踪周报作。我们预计碳市场将向非电行业扩容，水泥、电解铝和钢铁行业有望优先纳入。水泥、电解铝、钢铁三大行业核查标准提高或与应对欧盟CBAM相关，CBAM覆盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢六种产品，其中水泥、钢铁、铝受影响较大。核查标准趋严&碳市场扩容在即，关注计量监测空间释放&减碳资产价值重估。1）计量监测：碳减排监管基石，随市场扩容&政策完善需求释放。全国非电力行业碳核查启动，碳排放报告和核查要求趋严，打开碳计量监测业务空间。建议关注：煤质检测仪器【三德科技】、碳监测设备【雪迪龙】等。2）减碳资产：碳约束扩大，减碳资产价值空间大。控排企业范围扩大在即，为降低碳排成本对于盈利的挤压，企业将提升对于再生资源、清洁能源、节能减排的等减碳资产的需求。再生资源：再生料相较于原生料生产过程减排显著，为市场化&最经济减碳方式。建议关注：再生铝【怡球资源】，再生钢【华宏科技】等，重点推荐：危废资源化【高能环境】，锂电回用【天奇股份】，再生塑料【三联虹普】【英科再生】等。节能减排：可有效降低直接和间接排放，提升清洁生产水平。重点推荐：水泥固碳【仕净科技】；建议关注：高效节能设备【瑞晨环保】等。绿电：当前通过绿电交易所获电量暂按电网平均排放因子计算，但需单独报送电量及证明材料，后续有望完善绿电核算标准体现清洁价值。重点推荐：矿山绿电【龙净环保】；建议关注：绿电龙头运营商【三峡能源】【龙源电力】等。3.2.2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。根据银保监会交强险数据，2023M1-9，环卫车合计销量59643辆，同比变动-8.87%。其中，新能源环卫车销售4297辆，同比变动+23.3%，新能源渗透率7.20%，同比变动+1.88pct。2023M9新能源环卫车单月销量同增30%，单月渗透率为10.23%。2023M9，环卫车合计销量6009辆，同比变动-5.09%，环比变动-0.92%。其中，新能源环卫车销量615辆，同比变动+30.02%，环比变动-6.53%，新能源渗透率10.23%，同比变动+2.76pct。公共领域车辆全面电动化试点启动，区域扩大&时间明确，2023-2025年新增或更新车辆中新能源比例力争达80%。2023年2月3日，工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，试点期为2023—2025年，试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。相较于此前《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》要求2021年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆新能源汽车比例不低于80%，本次试点工作进一步明确时间阶段，加快落实电动化目标，且区域范畴从国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域扩大至全国，以城市为主体自愿申报编写试点工作方案。盈峰环境：环卫车总销量同减17.22%，新能源销量同增26.37%。2023M1-9，盈峰环境环卫车销售8979辆，同比变动-17.22%，其中新能源环卫车销售1404辆，同比请务必阅读正文之后的免责声明部分16/44东吴证券研究所行业跟踪周报变动+26.37%。2023M9单月环卫车销量979辆，同比变动-20.66%，环比变动+3.38%，其中新能源环卫车销量190辆，同比变动+47.29%，环比变动+23.38%。宇通重工：环卫车总销量同减29.51%，新能源销量同减10.74%。2023M1-9，宇通重工环卫车销售2030辆，同比变动-29.51%，其中新能源环卫车销售856辆，同比变动-10.74%。2023M9单月环卫车销量256辆，同比变动-24.26%，环比变动+34.03%，其中新能源环卫车销量159辆，同比变动+11.19%，环比变动+45.87%。福龙马：环卫车总销量同减8.04%，新能源销量同增110.14%。2023M1-9，福龙马环卫车销售2620辆，同比变动-8.04%，其中新能源环卫车销售456辆，同比变动+110.14%。2023M9单月环卫车销量328辆，同比变动-10.63%，环比变动-3.24%，其中新能源环卫车销量79辆，同比变动+119.44%，环比变动-41.04%。环卫装备：湖北程力市占率第一。2023M1-9，环卫车销售中，市占率前六的分别为湖北程力、盈峰环境、东风汽车、福龙马、宇通重工、徐州徐工。其中，湖北程力销量市占率16.46%，较2022年变动-0.99pct，盈峰环境销量市占率15.05%，较2022年变动-1.6pct，福龙马销量市占率4.39%，较2022年变动-0.35pct，宇通重工销量市占率3.4%，较2022年变动-1.32pct。投资建议：重点推荐【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，工程机械迎修复。我们预计2023-2025年归母净利润复增22%，扣非归母净利润复增25%，对应2023年PE11倍，2023M1-9新能源市占率19.92%，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。风险提升：环卫新能源渗透率不及预期，环卫服务市场化率不及预期，市场竞争加剧。3.3.伟明环保2023年三季报点评：业绩表现亮眼，装备收入高增2023Q1-3公司收入业绩表现亮眼，2023Q3装备收入同比翻倍增长。2023Q1-3公司销售毛利率47.14%，同降2.73pct，归母净利率33.99%，同降3.73pct。分业务来看，2023Q1-3环保项目运营收入22.62亿元，同增20.25%，占比总收入48.95%，装备制造及服务收入23.39亿元，同增66.49%，占比总收入50.61%。2023Q3单季度，公司实现营收17.28亿元，同比增长62.15%，归母净利润5.45亿元，同比增长56.52%，环比增长4.39%。其中装备收入9.15亿元，同增121%，占比总收入52.95%。固废稳步推进，2023Q1-3垃圾入库量同增27%。截至2023三季度末，公司投资控股的生活垃圾焚烧处理运营及试运行项目达到49个（其中试运行6个），投运规模约3.37万吨/日；餐厨垃圾处理正式运营及试运行项目13个。2023年前三季度公司完成垃圾入库量870.37万吨（含生活、餐厨、污泥等垃圾，其中生活垃圾入库量830.32万吨），同比增长27.39%，完成上网电量23.22亿度，同比增长20.48%，单吨上网电量280度/吨。请务必阅读正文之后的免责声明部分17/44东吴证券研究所行业跟踪周报2023Q1-3新材料装备累计新增订单25亿元，支撑装备收入高增。1）环保装备：2023Q3，公司新增签署《县域小型生活垃圾焚烧项目（100t/d）焚烧炉及余热锅炉系统设备研发、生产合作及配套设备采购合同》和《富源县生活垃圾焚烧发电项目工程总承包合同》，合同额合计0.97亿元，2023Q1-3累计新增订单1.87亿元。2）新材料装备：2023Q3与荆门市格林美新材料有限公司和伟明盛青分别签署设备供应合同，合计7.48亿元，2023Q1-3新材料装备累计新增订单25.19亿元。高冰镍项目投产渐近，新能源新材料业务布局持续扩张。公司下属嘉曼公司4万吨印尼高冰镍项目主厂房已结顶，第三季度已进入设备安装阶段，加快项目建设进度。温州锂电池新材料项目进展顺利。2023年7月，公司签署印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（2万吨镍/年）项目（镍湿法项目）合资协议；2023年8月，签署《年产5万吨高纯电解镍项目战略合作框架协议》，新材料合作项目多点开花。风险提示：项目进展不及预期，政策风险，行业竞争加剧。3.4.生物柴油：生物柴油市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大生物柴油市场观望情绪浓厚，地沟油价格下跌幅度较大。1）原料端：根据卓创资讯，2023/10/13-2023/10/19地沟油均价5629元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12地沟油均价-6.3%。2）产品端：2023/10/13-2023/10/19全国生物柴油价格在7200-8200元/吨，生柴均价7700元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12生柴均价持平。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差2071元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12价差+22.4%；若考虑一个月的库存周期，价差为1857元/吨，环比2023/9/29-2023/10/12价差-2.3%，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算，单吨盈利为60元/吨（环比2023/9/29-2023/10/12单吨盈利-44.8%）。北方地区多家生产企业出现停产现象，原料受此影响出货不佳，场内观望情绪浓厚。图15：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）图16：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）14,0005000400012,0003000200010,00010008,00006,0004,0002,00002022/3/62023/3/6周均价差（当期）2021/3/6地沟油均价（元/吨）周均价差（考虑1个月库存周期）生柴均价（元/吨）数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所3.5.非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放请务必阅读正文之后的免责声明部分18/44东吴证券研究所行业跟踪周报全国非电力行业碳核查启动，细化水泥、电解铝和钢铁核算标准。《通知》要求开展重点行业企业温室气体排放报告与核查有关工作。1）覆盖范围：石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业，年度温室气体排放量达2.6万吨二氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）及以上的重点企业。2）核算标准：水泥、电解铝和钢铁行业按照生态环境部最新下发的技术文件核算，其他重点行业按此前指南及补充数据表核算。相较于此前版本，钢铁行业新版技术文件要求数据细化至每个月份、区分不同工序、包含测算过程值、数据来源于支撑材料等。3）报送时限：每年3月31日前，组织重点行业企业编制上一年度温室气体排放报告（分别核算报告企业层级排放总量和设施层级排放量）。4）核查时限：水泥、电解铝和钢铁行业企业碳排放报告核查工作应于每年9月30日前完成，其他重点行业每年12月31日前完成。非并网及自发自用清洁电力碳排按0计算，绿电需单独报告暂按电网平均排放因子计算。《通知》明确，在核算企业层级净购入电量或设施层级消耗电量对应的排放量时，直供重点行业企业使用且未并入市政电网、企业自发自用（包括并网不上网和余电上网的情况）的非化石能源电量对应的排放量按0计算，重点行业企业应提供相关证明材料。通过市场化交易购入使用非化石能源电力的企业，需单独报告该部分电力消费量且提供相关证明材料（包括《绿色电力消费凭证》或直供电力的交易、结算证明，不包括绿色电力证书），对应的排放量暂按全国电网平均碳排放因子进行计算。2022年度全国电网平均碳排放因子为0.5703tCO2/MWh，较2021年的0.5810tCO2/MWh下降1.84%。3.6.燃气Ⅱ行业点评报告盈利跟踪：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，上周（2023/10/16~2023/10/20）项目平均单位碳酸锂毛利为-6.71万元/吨（较前一周-0.93万元/吨），平均单位废料毛利为-1.06万元/吨（较前一周-0.15万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.037万元/吨。金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回落，期待行业进一步出清、盈利能力改善。金属价格跟踪：截至2023/10/20，1）碳酸锂价格回升。金属锂价格为120万元/吨，较前一周环比变动0.0%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为17.24万元/吨，周环比变动+1.1%。2）硫酸钴价格微增。金属钴价格为27.9万元/吨，周环比变动+6.1%；前驱体：硫酸钴价格为3.85万元/吨，周环比变动+1.3%。3）硫酸镍价格持平。金属镍价格为15.30万元/吨，周环比变动-0.6%；前驱体：硫酸镍价格为3.20万元/吨，周环比变动0.0%。4）硫酸锰价格持平。金属锰价格为1.37万元/吨，周环比变动+0.3%；前驱体：硫酸锰价格为0.59万元/吨，周环比变动0.0%。折扣系数略升。截至2023/10/20，折扣系数略升。1）三元极片粉锂折扣系数平均74%，较前一周变动+1.0pct；2）三元极片粉钴折扣系数平均74%，周环比变动0.0pct；3）三元极片粉镍折扣系数平均74%，周环比变动0.0pct。请务必阅读正文之后的免责声明部分19/44东吴证券研究所行业跟踪周报3.7.2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%。2023M1-8，环卫车销量53634辆，同比变动-9.28%。新能源环卫车销售3682辆，同比变动+22.24%，新能源渗透率6.87%，同比变动+1.77pct。2023M8新能源环卫车单月销量658辆，同比变动+6.65%，环比变动+18.77%，新能源渗透率10.85%，同比变动+3.08pct。按首批纳入20-30个大中城市试点，仅考虑试点预计2022-2025年环卫新能源销量复增44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，首批试点申报截至2023Q1。按中大型城市数假设首批纳入20-30个，全国36个大中城市2022年环卫装备平均销量910辆，2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2万辆，2022年全国环卫新能源销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年销量复增44%~65%，较2022年23%显著提速。新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-8，环卫车CR3/CR6分别为36.53%/47.3%，同比变动-2.24pct/-1.8pct。新能源CR3/CR6分别为62.14%/72.24%，同比变动-3.56pct/-5.11pct。环卫新能源集中度同比下降，其中：盈峰环境：新能源销量同增23.63%，市占率第一。2023M1-8，环卫车销售8000辆，同比变动-16.78%。新能源环卫车销售1214辆，同比变动+23.63%。新能源市占率32.97%，较2022年+3.69pct，行业第一。宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-8，环卫车销售1774辆，同比变动-30.21%。新能源环卫车销售697辆，同比变动-14.58%。新能源市占率18.93%，较2022年-9.84pct，行业第二。福龙马：新能源环卫车销量同增108%，市占率第三。2023M1-8，环卫车销售2292辆，同比变动-7.66%。新能源环卫车销售377辆，同比变动+108.29%。新能源市占率10.24%，较2022年+3.07pct，行业第三。江苏新能源销量大增，上海新能源渗透率高达40%。2023M1-8，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（611辆，占17%）、广东（604辆，占16%）、江苏（524辆，占14%）、河北（341辆，占9%）、上海（216辆，占6%）；2）销量增量前五的省份分别为江苏（+287辆，+121%）、上海（+171辆，+380%）、安徽（+94辆，+165%）、河南（+79辆，+61%）、山东（+67辆，+112%）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（40.4%）、天津（22.0%）、四川（20.0%）、江苏（19.2%）、广东（14.7%）。投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，我们预计2023-2025年归母净利润复增22%，扣非归母净利润复增25%，对应2023年PE12倍，凭借底盘及产品请务必阅读正文之后的免责声明部分20/44东吴证券研究所行业跟踪周报力优势，期待拐点。【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增21%，对应2023年PE20倍。【福龙马】我们预计2023-2025年归母净利润复增17%，对应2023年PE14倍。（估值日期：2023/9/17）风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧3.8.关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期稀有气体价格表现各异，部分稀有气体价格回暖显著。截至2023年8月31日，1）氙气：5N纯度氙气8月均价5.93万元/立方米，较7月均价上升3.38%；2）氪气：5N纯度氪气8月均价690.32元/立方米，较7月均价下降3.82%；3）氖气：5N纯度氖气8月均价308.71元/立方米，较7月均价下降11.80%；4）氦气：40L瓶装高纯氦气8月均价1230.24元/瓶，较7月均价下降8.63%。利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产积极推进，半导体行业周期有望触底复苏。近期国外政策限令加码，自主可控、国产替代需求进一步凸显:1）荷兰光刻机巨头ASML获政府许可，今年内仍可向中国出口高端产品。但在新的出口管制条例下，自2024年1月1日起，ASML将基本不会获得向中国客户发运设备的出口许可证。2）美国新政命令限制对华科技投资，涉及半导体和微电子、量子信息技术和人工智能系统。3）2023年上半年中国半导体投资金额达8553亿元，主要流向晶圆制造，约为3731亿人民币，占比约为43.6%；CINNOResearch预计，到2023年底，以智能手机为代表的下游通信市场和以PC为代表的下游计算机市场库存调整可进入尾声，伴随汽车电子、数据中心等场景的增量需求，半导体行业有望在2024年上半年逐步实现复苏，从而带动产业投资回暖。8月PMI延续上升趋势，制造业景气度不断提升，看好工业气体需求释放。8月PMI为49.7%，较7月+0.4pct，连续第三个月反弹上升，制造业景气水平进一步提高。8月生产和需求同步回升，生产指数为51.9%，新订单指数为50.2%，较上月+1.7pct、+0.7pct，制造业生产活动加快，市场需求明显改善。PMI指数上升走势显示，各项产业支持政策和促消费、稳投资措施积极效应有所显现，国内经济恢复动能强劲，经济向好回升势头不断提高，市场主体信心进一步加强。随着自主可控、国产化替代进程加速，同时半导体产业继续呈去库存特征，23H2半导体景气有望逐步复苏，带动工业气体需求进一步回暖。关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。2020请务必阅读正文之后的免责声明部分21/44东吴证券研究所行业跟踪周报年我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万Nm3稀有气体提取装置2023Q2投产实现稀有气体原料自给。风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险3.9.习主席强调建设全国CCER交易市场，重启预期渐近&关注碳价值增量兑现事件：2023年9月2日，国家主席习近平在北京向2023年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会发表视频致辞。习主席强调建设全国CCER交易市场，CCER重启步伐渐近。9月2日，习近平主席在致辞中提到建设全国温室气体自愿减排（CCER）交易市场的重要性，以支持服务业在绿色发展中扮演更大的角色。8月28日，生态环境部在8月例行新闻发布会中表示，近期全国碳排放权市场启动了2021、2022年度的配额发放和履约工作，共纳入发电企业2200多家，两年度分别履约、配额清缴时间均截至2023年底，每家重点排放单位每年可使用CCER抵销年度应清缴配额量的5%，目前已基本完成配额发放，清缴履约工作已全面展开。配额清缴拉动CCER需求，存量供给有限亟待重启。从2023年3月生态环境部向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法学，到2023年7月发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》并公开征求意见，CCER重启步伐渐近，生态环境部强调力争今年年内尽早启动全国CCER交易市场。CCER管理办法强化供给侧约束，全国碳市场预计扩容释放需求。1）供给：存量供应稀缺，CCER重启渐近，管理办法强化供给侧约束，保障供给有序释放。2013-2017年全国CCER减排量备案总计约5000多万吨。全国碳市场第一个履约周期累计使用约3273万吨CCER用于配额清缴抵销，叠加试点碳市场的使用，当前实际供应稀缺。CCER重启渐近，管理办法强化供给侧约束&严格管理监督，保障供给有序释放。2）需求：初期需求上限2.25亿吨/年，碳市场扩容将带动CCER需求进一步释放。按5%抵消上限，我们测算碳市场初期纳入电力行业CCER需求量上限为2.25亿吨/年，待八大行业全部纳入全国碳市场后，年覆盖温室气体排放量约80亿吨二氧化碳，长期CCER需求上限有望扩容至4亿吨/年。近期钢铁、石化、建材行业纳入全国碳市场工作加速，碳市场预计向水泥、钢铁、铝等欧洲碳关税覆盖的非电领域扩容。3）价格：从项目申请到减排量交易需一定时间，我们预计短期CCER供不应求价格上行。长期供给侧约束有助于平衡供需，维持合理价格区间。请务必阅读正文之后的免责声明部分22/44东吴证券研究所行业跟踪周报碳价值增量测算：填埋气资源化、林业碳汇受益CCER弹性大，水泥固碳项目减碳价值突出。1）受益CCER弹性测算：填埋气资源化经济效益最突出，CCER碳价介于30-100元/吨时，利润弹性102%~339%；林业碳汇项目利润弹性达67~222%。2）碳市场预计扩容，固碳效益测算：仕净科技年60万吨捕碳钢渣项目可直接减碳3.2万吨，间接综合减碳25万吨，碳配额价格50~100元/吨时，减碳价值弹性60%~119%。水泥、钢铁行业预计纳入全国碳市场，驱动固碳需求释放&碳价值兑现。对标欧盟：国内碳交易市场总体发展方向相似，总量递减速度预计超海外碳价长期提升。复盘欧盟碳市场4阶段演变，我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，国内市场发展方向相似，已具备两大核心机制雏形。当前我国碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，预计我国碳排放总量递减速度拟超海外，总量收紧驱动碳配额价格长期上行。投资建议：CCER重启渐近，关注可再生能源/林业碳汇/甲烷减排/节能增效等领域；碳市场预计扩容，驱动固碳需求释放&碳价值兑现。重点推荐水泥固碳【仕净科技】，分布式光伏【龙净环保】；建议关注林业碳汇【岳阳林纸】，甲烷利用【百川畅银】等。风险提示：政策进展不及预期，方法学发布不及预期，CCER碳价下行。3.10.凯美特气：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾事件：公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入2.94亿元，同比减少18.97%；归母净利润892.45万元，同比减少89.21%；扣非归母净利润166.07万元，同比减少97.84%。上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾。2023H1公司实现营业收入2.94亿元，同比-18.97%；归母净利润892.45万元，同比-89.21%；2023Q2公司实现营收1.55亿元，同比-4.32%，环比+11.23%，归母净利润1784.95万元，同比-32.44%，较23Q1增加2,677.45万元。23H1公司二氧化碳产品营收0.98亿元，同比-14.03%，占总营收比33.44%，特气业务营收0.25亿元，同比-62.19%,占总营收比8.45%。行业周期因素叠加公司短期营运变动影响，公司上半年业绩暂时承压下降：1）受市场预期芯片行业上半年终端逐步去库存影响，稀有气体价格从前期高点逐步回归，岳阳凯美特上半年收入同比下降；2）安庆凯美特分公司1月受上游计划停车检修及复产后上游生产装置低负荷运行影响，液化气销量同比下降；3）公司实施2022年度股权激励计划导致2023年半年度计提股份支付减少净利润。随半导体产业周期逐步走出下行低谷，公司二季度业绩环比修复，未来业绩有望进一步环比提升。公司为我国液体二氧化碳龙头企业，具备渠道客源产能多重优势。1）尾气回收工艺绑定大型央企，兼具气源稳定和成本优势；2）高质量产品获食品饮料及工业客户广请务必阅读正文之后的免责声明部分23/44东吴证券研究所行业跟踪周报泛认可，公司为可口可乐和百事可乐的中国策略供应商，覆盖食品饮料及工业界知名客户客源优质稳定；3）产能持续扩张深度布局南方市场，现有年产能56万吨二氧化碳，揭阳新建二氧化碳回收装置，一期建成规模30万吨/年，深度布局南方区域。定增募资7亿元充盈特气品类布局过氧化氢，驱动公司新一轮成长期。1）持续充盈特气品类，宜章特气项目包含氯化氢、溴化氢、氟气、氟基混配气等；福建凯美特项目包含30万吨/年（27.5%计）高洁净食品级、电子级、工业级过氧化氢。2）提升原料自给保障，布局巴陵90,000Nm3稀有气体提取装置，逐步实现稀有气体原料自给。3）客户认证加速推进：多项电子特气产品已获ASML、法液空、COHERENT认证。4)后续重点布局高毛利激光混配气，眼科行业实现销售突破并签订长协。盈利预测与投资评级：考虑行业周期因素叠加公司短期营运变动影响，我们将2023-2025年公司归母净利润预测从2.45/3.41/3.96亿元下调至1.74/2.26/3.01亿元，2023-2025年归母净利润增速为5%/30%/34%，对应41/32/24倍PE，维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险。3.11.绿色动力：运营收入稳健增长，协同拓展&外延并购提供增量事件：2023H1公司实现营收21.42亿元，同减5.35%；归母净利润3.64亿元，同减12.60%；加权平均ROE同比降低1.22pct至4.84%。2023H1运营收入保持增长，建造规模下降毛利率提升。2023H1公司综合毛利率35.95%，同降0.06pct，归母净利率17.00%，同降1.41pct，主要是本期部分运营项目燃料成本增加以及计提安全生产费用增加所致。分业务来看，1）垃圾处理及发电业务：实现营收12.45亿元，同增10.40%，毛利率39.39%，同降7.69pct。2）建造服务：实现营收6.42亿元，同降28.07%，主要系在建项目数量与规模下降，毛利率8.23%，同增1.76pct，3）PPP项目利息收入：实现营收1.98亿元，同增2.51%。供汽量同增40%，项目收入多元化初见成效。截至2023H1末，公司垃圾焚烧已投运项目35个，在建项目2个，运营项目垃圾处理能力达3.8万吨/日，装机容量797.5MW，位居行业前列。2023年上半年，公司处理生活垃圾629.78万吨，同增14.60%，发电量22.14亿度，同增7.88%，上网电量18.35亿度，同增8.73%。供汽业务持续拓展，2023H1实现供汽量19.51万吨，同增39.65%。2023H1单吨垃圾发电量352度/吨，同降5.86%，吨上网291度/吨，同降5.12%，受供汽量增加影响所致。项目建设有序推进，2023年新增投运量有望达5400吨/日。2023H1朔州、葫芦岛、武汉二期项目顺利竣工投产，2023年8月底章丘二期项目投产，合计新增产能4600吨/日。目前靖西项目在建，设计处理能力800吨/日，上半年已累计完成工程总量97%，根据公司经营计划，该项目将于2023年年内如期投产，预计全年新增投运量达5400吨/日。请务必阅读正文之后的免责声明部分24/44东吴证券研究所行业跟踪周报资产负债率下降，经营性现金流净额改善。截至2023年6月底，公司资产负债率64.81%，同减1.96pct。2023H1经营性现金流净额2.88亿元，同比增加4.69%，主要系本期建设投入较上年同期减少，计入经营活动现金流出的PPP项目建设支出减少。规模稳健增长&现金流改善，协同拓展&外延并购提供增量。垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式理顺&现金流改善。公司推进在手项目建设&外延并购，内外兼攻助产能持续提升。2015-2022年公司垃圾焚烧运营产能复增29%，截至2023年8月底，已投运产能3.96万吨/日，至2023年底有望达4万吨/日。2023年2月，公司签署收购框架协议，涉及项目已投规模4500吨/日，上半年基本完成现场尽调；2023年5月，与济南章丘区政府签订投资合作框架协议，建设低碳环保产业园。盈利预测与投资评级：固废运营稳健增长效率提升，建造规模下降，我们维持2023-2025年归母净利润预测8.65/9.83/11.09亿元，同增16%/14%/13%，对应PE11/10/9倍（估值日：2023/8/31），维持“买入”评级。风险提示：项目进展不及预期，政策风险，财务风险，行业竞争加剧。3.12.光大环境：运营收入占比持续提升，发力市场拓展&经营提效事件：公司2023H1实现主营营业收入162.97亿港元，同比减少24%，实现归母净利润27.85亿港元，同比减少1%。运营和财务收入占比提至75%，利润率上行。随着公司在手项目转入运营，2023H1公司运营和财务收入占比提升至75%。运营占比提升带动利润率上行，2023H1销售毛利率44.14%，同比+8.57pct。1）运营收入：2023H1公司运营服务收入95.39亿港元，同比持平，占比59%，同比+15pct，其中环保能源运营收入45.40亿港元，同比+0.5%；绿色环保运营收入31.76亿港元，同比-4%，主要系市场产废量仍然保持在较低水平致危固废业务处理单价持续下降；环保水务运营收入15.57亿港元，同比+6%。2）建造收入：2023H1公司建造收入40.70亿港元，同比-55%，占比25%，同比-18pct，主要是建设项目数量受到市场影响减少，其中环保能源建造收入26.57亿港元，同比-62%；绿色环保建造收入4.63亿港元，同比-35%；环保水务建造收入9.50亿港元，同比-34%。3）财务收入：2023H1公司财务收入26.88亿港元，同比-4%，占比16%，同比+3pct。垃圾焚烧龙头强者恒强，深化精细化管理提质增效。垃圾焚烧行业进入稳定运营期，建造规模和资本开支下降，未来商业模式有望C端理顺，行业现金流逐步改善。公司重整发展战略，进一步聚焦固废、泛水、清洁能源三大主业，装备制造、环境科技作为两翼为主业赋能，聚焦资源整合，激发内部活力。公司作为垃圾焚烧龙头实现大规模高盈利，得益于央企资源协同及多元化低成本的融资优势。我们从在手规模、运营效率解读公司精细化管理运营优势，1）规模：2023H1公司在手垃圾焚烧规模15.72万吨/日居全球首位，其中环保能源已投运垃圾焚烧项目规模为13.13万吨/日，在建规模0.97万吨/请务必阅读正文之后的免责声明部分25/44东吴证券研究所行业跟踪周报日。2023H1新增垃圾焚烧项目2000吨/日，餐厨厨余项目775吨/日，发力市场拓展巩固龙头地位。2）效率：2023H1公司环保能源板块垃圾处理量2387万吨，同比+8%，上网电量78.93亿度，同比+5%，平均吨上网电量331度/吨，餐厨厨余、污泥及其他垃圾处理量126万吨，同比+32%。公司30余个项目拓展对外供热业务，加强垃圾来源的统筹与整合，促进项目经营效益提升。盈利预测与投资评级：随着在手项目的陆续投运，公司规模盈利双升，自由现金流将显著转好，有望迎来估值修复。考虑公司项目建设进度影响，我们将2023-2025年归母净利润预测自50.47/53.88/57.66亿港元调整至46.21/46.74/49.23亿港元，对应4/4/4倍PE（估值日期：2023/9/1），维持“买入”评级。风险提示：项目进展不及预期，政策风险，财务风险，行业竞争加剧。3.13.三联虹普：再生业务发展提速，工业AI集成应用持续推进事件：2023H1公司实现营收6.28亿元，同增22.28%；归母净利润1.43亿元，同增20.89%；扣非归母净利润1.39亿元，同增17.71%。2023H1业绩稳健增长，再生材料及可降解材料收入高增72%。2023H1销售毛利率38.70%，同增2.28pct，销售净利率24.84%，同增1.03pct。分业务来看，1）新材料及合成材料：收入3.73亿元，同增3.95%，毛利率41.38%，同增9.53pct。2）再生材料及可降解材料：收入2.17亿元，同增71.60%，毛利率28.13%，同减11.77pct，再生材料及可降解材料营收高增，进一步佐证行业加速发展趋势。3）工业AI集成应用：收入0.31亿元，同增53.51%，毛利率74.60%，同减7.74pct。亚洲食品级再生聚酯样板工程顺利实施，工业AI集成应用持续推进。1）新材料及合成材料：成功切入PA66上游产业链，核心技术服务领域的聚酰胺材料工艺技术解决方案，已覆盖从己内酰胺、尼龙6/66聚合至锦纶6/66纺丝的全产业链范围。2）再生材料及可降解材料：子公司Polymetrix与日本C-PET签署的食品级再生rPET项目顺利实施，开始贡献业绩，该项目为亚洲单体投资最大的再生PET项目，合同额约合2.3亿元人民币。2023H1公司与台华新材子公司签署的化学法循环再生尼龙材料项目开始贡献业绩，预计2023年内交付。3）工业AI集成应用：2023H1公司继续推动化纤工业智能体解决方案的销售及交付，上半年收入延续了去年超过50%的增长趋势。技术驱动型企业，己二腈国产突破带动聚酰胺66放量在即。公司长期从事成纤聚合物领域关键核心技术装备研发，品牌优势及客户资源突出。伴随着聚酰胺6及66原材料的国产化及成本边际下降，消费升级带动高端纺服需求及汽车行业的快速发展，聚酰胺6/66持续迎来稳健增长。2022年打破己二腈技术垄断，聚酰胺66将迎来行业快速放量。聚酯瓶片回收全球领先，有望复制原生领域优势及份额。Polymetrix是全球固相聚请务必阅读正文之后的免责声明部分26/44东吴证券研究所行业跟踪周报合（SSP）技术引领者，在原生聚酯（vPET）领域国际市占率达90%，产品满足可口可乐、雀巢、达能等企业食品级包装材料安全要求，在再生聚酯（rPET）领域实现超净技术，真正实现聚酯同等级回用的闭环循环，全球市占率达40%，公司有望在再生聚酯行业复制原生领域市场份额，实现循环再生板块的快速扩张。盈利预测与投资评级：随着尼龙下游需求升级，再生产业提速，公司在手订单积累，业绩将稳步释放，我们维持2023-2025年归母净利润预测3.20/4.15/5.32亿元，对应PE为17、13和10倍（估值日：2023/8/30），维持“买入”评级。风险提示：订单不及预期，研发风险，行业竞争加剧。3.14.蓝天燃气：河南中下游龙头H1利润稳增，募投项目如期投产期待后续稳步增长事件：2023年上半年公司实现营业收入25.48亿元，同比增长4.1%；归母净利润3.37亿元，同比增长3.73%；扣非归母净利润3.25亿元，同比增长2.35%；加权平均ROE同比降低1.64pct，至9.2%。城燃业务带动公司发展，现金流稳健、股息率保持高水平。2023年上半年公司实现营业收入25.48亿元，同比增长4.1%，主要系来自城燃业务的自然增长；归母净利润3.37亿元，同比增长3.73%；扣非归母净利润3.25亿元，同比增长2.35%，符合预期。2023年上半年公司持续进行降本增效管理，利润率水平稳健，销售毛利率22.18%，同比上升1.12pct；销售净利率13.19%，同比下降0.1pct。公司2023年上半年经营性净现金流2.23亿元，与去年基本持平。充裕的现金流水平为公司高分红提供保障，公司2020-2022年分红比例分别为70%/55%/84%，股息率ttm7.33%（估值日期2023/8/30）。IPO募投项目如期投产，期待后续稳步增长。公司2021年IPO募投项目“驻马店乡镇天然气利用工程”和“驻马店乡镇天然气利用工程（新蔡县）”募集资金8.7亿元，项目于2023H1基本建设完成。公司响应政策要求积极开拓乡村市场，项目投产后预计将带来一次性接驳安装收入以及后续持续供气增量。按照招股书测算，募投项目将为公司贡献年均收入6.32亿元，年均利润总额7011万元。天然气终端消费复苏，带动城燃业务恢复。2023年上半年国内天然气产量1155亿立方米，同比增长5.4%，天然气进口量794亿立方米，同比增长5.8%；天然气消费量1941亿立方米，同比增长5.6%。根据《中国天然气发展报告（2023）》，2023年中国天然气消费量3850亿～3900亿立方米，增长率5.57%～7%，增长主要受城市燃气和发电用气驱动。公司5家城燃子公司在驻马店、新郑、新乡及开封部分地区拥有特许经营权，城市燃气消费量自然增长叠加募投项目投产带动城燃用户规模增长，将带动公司城燃业务发展。盈利预测与投资评级：公司为河南省中下游一体化天然气龙头，积极拓展城市天然请务必阅读正文之后的免责声明部分27/44东吴证券研究所行业跟踪周报气销售新增量。我们维持2023-2025年公司归母净利润6.7/7.4/8.1亿元，同比增速13.1%/10.0%/9.7%，EPS为0.97/1.06/1.17元，对应PE10.1/9.2/8.4x（估值日期2023/8/30），维持“买入”评级。风险提示：上游气源价格波动，天然气政策变化3.15.盛剑环境：半年度新签单超22年全年，湿电子化学品耗材实现突破事件：公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长39.99%；归母净利润0.77亿元，同比增长23.12%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长30.61%；加权平均ROE同比降低0.82pct，至5.28%。IC领域收入占比达73.5%，IC订单高景气带动收入高增。2023年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长39.99%；归母净利润0.77亿元，同比增长23.12%，主要系下游客户需求旺盛，公司竞争力提升。分业务来看，2023年上半年，1）光电显示：实现收入4334万元，占比达5.6%；2）集成电路：实现收入5.66亿元，同比增长78.71%，占比提升至73.5%。3）新能源业务：实现收入1.55亿元，同比增长694.24%，占比约20%。2023年上半年公司销售毛利率28.70%，同比下降0.05pct，相较于2022年全年提升0.69pct，毛利率整体稳定。23上半年新签订单超22全年，集成电路新签订单占比61%。2023年上半年，公司新增订单17.11亿元，已达去年全年新签订单总额的107.95%。分板块来看，2023年上半年：1）集成电路：新增含税订单10.5亿元，同比增长67.48%，成功中标奕斯伟、芯恩、斯达微、粤芯等公司项目。2）半导体显示：新增厦门天马、深圳华星等行业重点项目，合计新增含税订单2.7亿元，已达2022年全年同口径新增合同额的76.75%。3）新能源：新增含税订单3.5亿元，同比增长195.25%。4）半导体制程附属设备及关键零部件：公司积极加快市场拓展和研发验证工作，L/S设备、真空设备、温控设备三大业务条线取得丰硕成果，合计新增制程附属设备含税订单0.80亿元。订单表现亮眼，IC、新能源高增，半导体附属制程设备与零部件持续突破。半导体耗材实现突破，电子材料上海工厂正式投产。2023年H1公司湿电子化学品业务实现收入5295万元，新中标广州广芯、惠科、绵阳惠科等项目，上海工厂建设验收完成并投产，为满足进一步产能需求，公司积极推动合肥项目建设。光刻胶剥离液实现了“0到1”的突破，已在多个半导体显示头部客户上线测试，并顺利与某半导体显示知名客户签订《框架采购合同》并正式获得采购订单，累计交货超过200吨。盈利预测与投资评级：半导体废气治理龙头充分受益国产化率提升，设备与耗材贡献新增量。我们维持2023-2025年归母净利润2.15/2.94/3.87亿元，同增65%/37%/31%，当前市值对应2023-2025年PE20/15/11x（2023/8/25），维持“买入”评级。风险提示：下游行业资本支出波动，原材料价格波动，行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责声明部分28/44东吴证券研究所行业跟踪周报3.16.英科再生：2023Q2业绩修复，2023H1再生PET收入贡献超10%事件：2023H1公司实现营收11.34亿元，同增5.88%；归母净利润1.19亿元，同减17.54%；扣非归母净利润1.16亿元，同减20.45%。新产品开发&新渠道挖掘持续推进，2023Q2盈利显著回暖。在全球经济增速下行、消费疲软影响下，公司业绩2022Q4和2023Q1底部承压，2023Q3显著回暖。2023Q2单季度营收6.18亿元，同比+8.89%，环比+19.52%，归母净利润1.07亿元，同比+12.77%，环比+816.41%；综合毛利率26.48%，环比+3.16pct。公司营收业绩修复得益于持续推进新产品开发和新渠道挖掘，传统三框产品从再生PS横向拓展多材质，建材产品从线条拓展至墙面等多场景。2023H1成品框毛利率同增2.51pct至34.80%，PET产品营收占比超10%。2023H1分业务来看，1）塑料制品：2023H1收入贡献72%，其中①成品框收入5.38亿元，同减5.85%，毛利率34.80%，同增2.51pct；②线条收入2.80亿元，同增7.56%，毛利率30.14%，同减0.27pct。2）粒子：收入同减15.33%至1.69亿元，毛利率0.40%，同减14.11pct。3）PET产品：实现营收1.23亿元，收入贡献首超10%，毛利率0.09%。4）环保设备：收入同减22.99%至0.15亿元，毛利率57.95%，同增3.21pct。推进PET项目工艺优化，加速越南PS深加工项目产能释放。公司海外项目投产后助力公司拓展新产品市场，扩大盈利规模。1）马来西亚5万吨/年PET项目：于2022Q2顺利投建，2023H1已按计划完成破碎、清洗、脱标、自动分选、造粒、增粘等生产工艺模块调试，可生产出食品级再生粒子、片材及纤维级再生粒子，公司推进瓶砖回收体系搭建、工艺改善和全球渠道铺设，产品主销北美、欧洲，累计实现营收1.23亿元。未来伴随工艺优化升级、产能利用率提升，r-PET“瓶到瓶”高值化应用领域竞争力有望进一步加强。2）越南清化一期PS深加工项目：自2022年6月份投产以来，加快产能释放以及欧美大客户验厂进度，2023H1实现营收0.72亿元，净利润0.13亿元。2023年下半年越南广宁4公顷项目将推进厂房基建竣工、设备订购及人员招聘等相关工作，将有利于未来公司越南基建产能释放以及海外新增订单承接。纵横拓展扩充品类，资质背书增强竞争力。公司在夯实PS/PET优势领域的基础上纵向拓展PE、PP、HDPE等多品种塑料循环利用领域，横向拓展到多材质资源再生领域。公司高品质rPET粒子已取得全球回收标准（GRS）、美国食品和药物管理局（FDA）、欧洲食品安全局（EFSA）等资质认证。品类扩充与资质的逐步落地，有助于打开长期成长空间。盈利预测与投资评级：公司为再生塑料先行者，项目稳步推进有望持续贡献增长，我们维持2023-2025年归母净利润预测2.99/3.76/4.57亿元，对应15/12/10倍PE（估值日：2023/8/28），维持“买入”评级。请务必阅读正文之后的免责声明部分29/44东吴证券研究所行业跟踪周报风险提示：项目投产及进度不达预期，贸易政策变动和加征关税风险。3.17.仕净科技：归母同比高增154%，利润率提升现金流改善事件：2023年上半年公司实现营业收入13.32亿元，同比增长98.12%；归母净利润1.03亿元，同比增长153.50%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长194.52%；加权平均ROE同比提高3.84pct至7.73%。2023H1营收业绩表现亮眼，利润率持续提升规模效应显现。2023H1公司销售毛利率26.80%，同增1.69pct，期间费用率14.37%，同降0.68pct，归母净利率7.76%，同增1.69pct。2023H1公司制程污染防控设备营收12.38亿元，同增99.07%，占总营收的92.91%，毛利率27.56%，同增2.07pct。2023Q2单季度公司实现营收7.57亿元，同增97.09%，归母净利润0.68亿元，同增141.67%，环比增长89.43%，归母净利率8.94%，同增1.65pct，环比2023Q1提升2.73pct。加回股权激励成本后，2023H1归母高增225%，归母净利率达10.62%。2023H1公司股权激励费用3812万元，加回股权激励成本后，归母净利润为1.41亿元，同增225.21%，归母净利率为10.62%，同增4.15pct。销售商品回款增加，经营性现金流净额同比改善。2023H1公司1）经营活动现金流净额-1.28亿元，同增55.26%；2）投资活动现金流净额-1.83亿元，同减464.79%；3）筹资活动现金流净额7.94亿元，同增204.26%。光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位，受益于光伏电池扩产加速，同时新技术路线&一体化品类扩张有望带动公司单位价值量5~11倍提升。2023年以来累计公告中标订单金额超43亿元，其中广西梧州项目单GW价值6572万元，阿特斯项目单GW价值2971万元，验证公司一体化模式&产业链延伸能力。电池片+固碳项目打开第二曲线，新成长+现金流改善可期。公司积极拓展1）光伏电池片：拟建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，是公司依托机电系统设计经验切入下游电池片领域的战略拓展。截至2023年7月中旬，一期已完成电池生产设备的采购，预计9月底生产设备进场。2）水泥固碳&钢渣资源化：矿粉市场规模超千亿，公司首个项目已于2022年11月投产，年产60万吨基于钢渣捕集CO2与资源化利用的复合矿粉项目投产在即。项目可低成本捕集烟气CO2&钢渣资源化利用&制备低碳建筑材料，随碳市场扩容，水泥钢铁固碳需求将加速释放。共赢而非成本，水泥&钢铁企业经济+排放解决双受益。盈利预测与投资评级：光伏景气度上行，水泥固碳逐步推进，电池片项目建设顺利，我们维持公司2023-2025年归母净利润预测2.40/9.04/12.51亿元，对应30、8、6倍PE（估值日：2023/8/28），维持“买入”评级。请务必阅读正文之后的免责声明部分30/44东吴证券研究所行业跟踪周报风险提示：订单不及预期，研发风险，行业竞争加剧。3.18.赛恩斯：收入确认具备季节性，合作紫金&股权激励指引期待全年业务放量事件：2023年上半年公司实现营收2.68亿元，同增28%；归母净利润0.36亿元，同增8.79%；扣非归母净利润0.33亿元，同增21.67%；加权平均ROE同比减少3.68pct至4.09%；毛利率33.35%，同增0.14pct，净利率14.52%，同减2.67pct。收入确认具备季节性，期待全年业务放量。2023年上半年公司实现营收2.68亿元，同增28%；归母净利润0.36亿元，同增8.79%，符合预期。公司通常Q1、Q2开展项目招标和启动工作，Q4进行较大强度现场作业&验收；2019-2022年公司半年度收入占全年44/34/39/38%，预计下半年收入确认加速。此外，2023H1信用减值446万（去年同期84万）影响净利率，占归母净利润12.3%。分板块来看：1）重金属污染防治综合解决方案：收入大幅增长，拓展新能源和新材料方向业务。综合解决方案业务收入1.24亿元，同增115%，占营业收入46.30%。2）运营服务：收入回落。运营服务收入0.85亿元，同减12%，占营业收入31.76%。3）产品销售：一体化重金属废水处理设备产品订单增加，实现销售业务平稳增长。销售业务收入0.56亿元，同增18%，占营业收入20.79%；报告期公司一体化重金属废水处理设备等核心设备订单数量达到10个，其中包含出口至非洲的2套设备，签单金额超3000万元，同比增长33%。合作紫金&新能源领域拓展打开空间。1）2023H1与紫金矿业相关收入7246亿元，同增33%。2023H1公司与紫金矿业相关收入7246亿元，同增33%，根据公司全年经营计划，2023年与紫金矿业相关收入将达到3.5亿，期待下半年业务放量。2）业务拓展至新能源领域，空间打开。2022年，公司综合解决方案业务项目签单数量与金额大幅增长，并实现市场开拓，为业务未来发展提供重要支撑。股权激励目标树立信心，期待全年业务放量。公司推动股权激励计划实施，充分调动公司核心骨干和团队的积极性，吸引和留住优秀人才。根据公司股权激励目标，2023-2025年营收将达8/11/15亿元，复合增速40%，彰显高增信心。半年度收入确认略有延迟，期待全年业务放量。盈利预测与投资评级：我们维持2023-2025年归母净利润0.95/1.48/2.02亿元，对应2023-2025年EPS分别为1.00/1.56/2.13元。对应2023-2025年PE28/18/13倍（估值日期2023/8/25）。维持“买入”评级。风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期3.19.美埃科技：快速开拓海外市场，耗材替换打开存量空间请务必阅读正文之后的免责声明部分31/44东吴证券研究所行业跟踪周报事件：2023年上半年公司实现营业收入6.52亿元，同比增长15%；归母净利润0.77亿元，同比增长21.23%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长9.6%；加权平均ROE同比降低7.78pct，至5.09%。半导体洁净室设备龙头稳健增长，净利率提升&现金流改善。2023年上半年公司业绩稳健增长，实现营业收入6.52亿元，同比增长15%，主要系公司下游业务需求增加以及市场扩张；归母净利润7699万元，同比增长21.23%；扣非归母净利润6748万元，同比增长9.6%。公司持续进行降本增效管理，利润率水平稳健，销售毛利率27.68%，同比下降1.06pct，销售净利率11.78%，同比上升0.58pct。分业务板块来看，1）洁净室空气净化收入占比76.52%，相比2022年度占比71.16%水平更加集中，2）室内空气品质优化收入占比19.06%，3）大气污染排放治理领域收入占比4.42%。公司加强回款管控，质量提升，2023年上半年经营性净现金流3487万元，同比去年-1249万元大幅改善。研发技术处于行业前列，耗材替换打开第二成长空间。公司已授权专利数与研发人员占比均处于行业前列，2023H1研发投入达到3103万元，同比增长26%，取得新增授权发明专利2项，实用新型专利7项。公司主要产品均达到国内外空气洁净相关质量标准要求，并通过了3C、UL、FM、AHAM、CE等的一系列国内外认证。公司客户包括各领域领军企业，与天马微电子、中芯国际、华星光电、京东方、辉瑞制药、雀巢、苹果等客户建立了稳定的合作供应关系，不断为客户提供后续过滤器设备的替换，实现新客户开拓+存量替换双线增长。公司优势突出，快速打开海外市场。1）硬性技术方面：公司瞄准东南亚等海外市场，产品通过多项国际体系认证，同时获得多个国家和地区的产品认证，是STMicroelectronics，Micron，AMD，WesternDigital，TexasInstruments等国际半导体厂商的合格供应商。2）软性背景方面：公司核心团队成员中共有5位马来西亚外籍高管，具有国际视野。公司近几年依托境外生产基地与海外销售，海外收入规模快速增长，近三年境外收入CAGR接近50%。盈利预测与投资评级：洁净室设备供应龙头，在手订单饱满，产能扩张&规模效应助力公司加速成长。我们维持2023-2025年公司归母净利润1.7/2.5/3.2亿元，对应增速分别为40%/45%/29%，当前市值对应2023-2025年PE23/16/12x（2023/8/25），维持“买入”评级。风险提示：扩产进度不及预期，洁净室下游政策风险，技术迭代风险。4.行业新闻32/44请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报4.1.CCER正式重启！生态环境部正式公布试行办法根据《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》规定，生态环境部按照国家有关规定，组织建立统一的全国温室气体自愿减排交易机构(以下简称交易机构)，组织建设全国温室气体自愿减排交易系统(以下简称交易系统)。交易机构负责交易系统的运行和管理，提供核证自愿减排量的集中统一交易与结算服务。交易机构应当按照国家有关规定采取有效措施，维护市场健康发展，防止过度投机，防范金融等方面的风险。交易机构可以按照国家有关规定，制定核证自愿减排量交易的具体业务规则，并报生态环境部备案。数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/CKEQwB8qgMD4Bw0q9sU7uA4.2.政策解读:关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知2023年10月18日，生态环境部正式对外发布了《关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知》，针对非电重点行业企业温室气体排放报告与核查有关重点工作进行了具体安排，在此梳理了通知的要点内容，重点行业企业覆盖范围：石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业，年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量(综合能源消费量约1万吨标准煤)及以上的重点企业。省级生态环境主管部门将重点行业企业名单录入全国碳市场管理平台(简称“管理平台”)并为重点行业企业开立账户。数据来源：https://news.sina.cn/2023-10-20/detail-imzrunya0173880.d.html4.3.国务院关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见发布10月16日，中国政府网发布国务院关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见。意见中提到，深入开展环境污染防治。坚决打赢蓝天碧水净土保卫战，推进重点地区清洁取暖改造。加强呼包鄂、乌海及周边地区大气污染联防联控和历史遗留废弃矿山治理。全面实施入黄支流消劣整治、入河排污口分类整治，加快呼伦湖、乌梁素海、岱海及察汗淖尔等水生态综合治理，加强工业园区水污染整治，加快垃圾污水收集、转运、处置设施建设。加强受污染耕地、矿区用地等土壤风险管控和修复。推进“无废城市”建设。推动农牧业面源污染治理。支持内蒙古深化排污权交易试点。加强噪声污染防治。数据来源：请务必阅读正文之后的免责声明部分33/44东吴证券研究所行业跟踪周报https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231017/1337339.shtml4.4.生态环境部印发《国家生态环境监测标准预研究工作细则（试行）》10月18日，为加强国家生态环境监测标准的前期研究和技术储备，提高生态环境监测标准制修订质量和效率，规范生态环境监测标准预研究工作，依据生态环境标准管理有关规定，生态环境部生态环境监测司制定了《国家生态环境监测标准预研究工作细则（试行）》。细则规定了国家生态环境监测标准预研究工作的程序、内容、时限及其他要求，适用于预研究工作全过程的管理。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231018/1337646.shtml4.5.最高检、公安部、生态环境部联合发布依法严惩重点排污单位自动监测数据弄虚作假犯罪典型案例最高人民检察院、公安部、生态环境部（下称“三部门”）联合发布4件依法严惩重点排污单位自动监测数据弄虚作假犯罪典型案例。该批典型案例聚焦自动监测数据弄虚作假常见多发行为及新类型、新手段，体现了三部门加强行刑衔接协作、坚决打击污染环境犯罪的决心和态度。此次发布的典型案例中，有的案件犯罪手段升级、方式隐蔽，区别于以往直接排放或通过暗管偷排污染物；有的案件行为人实施的干扰自动监测设施、私设暗管排污、超标排污等多个污染环境的行为均构成犯罪；有的案件涉及企业多，涉案人员反侦查意识强，获取关键证据较为困难；有的案件涉及如何准确追究重点排污单位和相关人员的刑事责任等问题。在上述案件办理中，检察、公安、生态环境三部门高效协同，着力破解案件办理中的难题，夯实证据，健全完善管理机制，有效实现治罪与治理并重。数据来源：https://www.spp.gov.cn/xwfbh/wsfbt/202310/t20231019_631007.shtml#14.6.生态环境部生态环境执法局负责人就《生活垃圾焚烧发电厂现场监督检查技术指南》答记者问近日，生态环境部发布了《生活垃圾焚烧发电厂现场监督检查技术指南》（HJ1307-2023），自2023年9月30日起施行。生态环境部生态环境执法局有关负责同志就生活垃圾焚烧发电行业的监管措施、整治成效、《技术指南》编制的考虑和主要内容等回答了记者的提问。提问包括对垃圾焚烧行业如何进行环境监管执法、垃圾焚烧行业专项整治取得了哪些成效等。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231020/1338052.shtml请务必阅读正文之后的免责声明部分34/44东吴证券研究所行业跟踪周报4.7.关于印发四川省进一步推进工业资源综合利用工作方案（2023-2025）的通知为深入推进工业资源综合利用，对推动工业绿色转型和高质量发展，维系产业链供应链安全稳定，助力实现碳达峰碳中和目标。四川省经济和信息化厅等十部门联合制定了《四川省进一步推进工业资源综合利用工作方案（2023-2025）》。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231016/1337028.shtml4.8.山东省《生活垃圾填埋场开挖分选治理技术导则（试行）》印发10月9日，山东省住房和城乡建设厅发布生活垃圾填埋场开挖分选治理技术导则（试行），主要内容有：总则、术语、基本要求、资料要求、技术要求、环境保护、劳动卫生及安全管理、应急管理、信息化管理，适用于指导山东省生活垃圾填埋场的开挖、分选工程的设计、施工和验收。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231016/1337127.shtml4.9.2023年国家环境健康管理试点名单确定10月17日，生态环境部发布了《关于确定2023年国家环境健康管理试点名单的通知》，经地方申报推荐、材料审查、专家评审及公示等程序，确定天津市中新天津生态城等20个地区（单位）为国家环境健康管理试点地区（单位）。国家环境健康管理试点工作具有探索性、前瞻性和创新性，各试点地区（单位）要加强组织领导和条件保障，加快落实各项工作举措，确保试点工作取得实效，为国家建立健全环境健康监测、调查和风险评估制度提供实践经验。省级生态环境厅（局）要强化跟踪督促，对试点工作给予必要的政策支持，对于试点工作形成的经验做法及时加以宣传推广，引领带动全省生态环境保护工作高质量发展。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231018/1337646.shtml4.10.《美丽湖南建设规划纲要（2023-2035年）》（征求意见稿）公开征求意见湖南省生态环境厅就《美丽湖南建设规划纲要（2023-2035年）》（征求意见稿）向社会公开征求意见，根据文件目标要求，到2027年，人与自然和谐共生的美丽湖南建设成效显著。绿色低碳发展水平明显提升，减污降碳协同推进工作格局进一步优化，为实现碳达峰奠定坚实基础，生态环境质量持续提升，主要污染物排放总量持续减少，单位地区生产总值能耗、水耗、二氧化碳排放量持续下降，国土开发保护格局得到优化，请务必阅读正文之后的免责声明部分35/44东吴证券研究所行业跟踪周报生态系统服务功能不断增强，城乡人居环境明显改善，生态安全有效保障，生态文化价值培育出现成效，生态环境治理体系进一步健全，形成一批美丽湖南建设实践示范样板。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20231018/1337628.shtml5.公司公告表1：公司公告类型公司日期事件北京清新环境技术股份有限公司拟对控股孙公司雅安清新环境10.16清新环境科技有限公司与中国农业银行股份有限公司成都温江支行申请的项目贷款业务提供连带责任保华光环能10.16证担保，担保额度为人民币16,000万元。无锡华光环保能源集团股份有限公司于2023年7担保泰达股份10.16月25日召开2023年第三次临时股东大会，审议通东华能源10.17过了《关于增加2023年度对外担保预计的议案》，圣元环保10.17同意公司为保证控股子公司正常生产经营活动的资金需求，2023年度预计公司增加为南京协鑫燃机热电有限公司、桐乡濮院协鑫环保热电有限公司、丰县鑫源生物质环保热电有限公司及其控股子公司丰县鑫成环保热电有限公司授信及融资提供总额不超过人民币7.063亿元的担保额度。根据经营发展需要，天津泰达股份有限公司的控股子公司天津泰达能源集团有限公司向天津滨海农村商业银行股份有限公司申请融资4,998万元，期限6个月。该业务为银行承兑汇票，票面金额9,996万元，泰达能源以不少于票面金额的50%交存保证金并以所存保证金提供质押担保。公司提供4,998万元（敞口）连带责任保证。公司董事会审议同意为张家港新材料、宁波新材料、南京东华向相关合作银行申请的共计15.7亿元人民币综合授信额度提供担保，担保期限以实际签订的担保合同为准。公司全资子公司南安圣元与工行洛江支行于2023年10月9日签订的《固定资产借款合同》，借款金额为人民币6,700万元，用以置换前述建设“南安市城市生活垃圾焚烧发电厂三期”项目形成的建设银行借款。南安圣元以南安市城市生活垃圾焚烧发电厂三期”项目的收费权（含电费和垃圾处理费）出质与工行洛江支行签订了《质押合同》。公司就上述授信与工行洛江支行签订了《保证合同》。请务必阅读正文之后的免责声明部分36/44东吴证券研究所行业跟踪周报公司在年度预计担保金额内为兖矿瑞丰提供担保金额兖矿能源10.19为人民币2.00亿元；截至2023年9月30日，公司为兖矿瑞丰提供的担保余额为人民币30.20亿元；截仕净科技10.19至2023年9月30日，兖煤澳洲为其子公司提供担保中国神华10.19余额为600万澳元，兖煤澳洲下属子公司为兖煤澳洲、兖煤澳洲下属子公司、兖矿能源澳洲附属公司提股份增供担保余额为9.58亿澳元，担保余额合计为9.64亿持澳元。上海洗霸10.20公司审议通过了《关于2023年度担保额度预计的议案》,同意公司在2023年度为控股子公司的融资提股份质天山铝业10.16供担保额度总计不超过人民币10亿元，担保方式包押括但不限于保证、质押、抵押等。本次担保额度有效期为自2022年年度股东大会审议通过之日起至2023请务必阅读正文之后的免责声明部分年年度股东大会召开之日止。基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，本公司控股股东国家能源投资集团有限责任公司计划在未来12个月内，通过其全资子公司国家能源集团资本控股有限公司，以上海证券交易所允许的方式增持本公司A股股份，增持金额不低于人民币5亿元、不超过人民币6亿元，增持价格不超过人民币33.10元/股，资金来源为自有资金。上海洗霸科技股份有限公司董事兼副总经理尹小梅女士计划于2023年9月6日至2023年12月5日期间，以自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价的方式增持公司股份，增持数量不低于50,000股，不超过100,000股；公司副总经理顾新先生计划于2023年9月6日至2023年12月5日期间，以自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价的方式增持公司股份，增持数量不低于20,000股，不超过30,000股；公司副总经理肖丙雁先生计划于2023年9月6日至2023年12月5日期间，以自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价的方式增持公司股份，增持数量不低于20,000股，不超过30,000股；前任监事戴帆先生计划于2023年9月11日至2023年12月8日期间，以自有/自筹资金通过上海证券交易所系统以集中竞价的方式增持公司股份，增持数量不低于20,000股，不超过30,000股。截止2023年10月20日，增持主体通过集中竞价交易方式合计增持公司股份113,200股，占目前公司总股本的0.0649%。本次增持计划已实施完毕。天山铝业集团股份有限公司近日接到公司实际控制人曾超林函告，获悉其所持有本公司的部分股份办理了质押业务。曾超林本次质押数量8,847.00万股，占其所持股份比例29.29%。37/44东吴证券研究所行业跟踪周报新大洲控股股份有限公司于近日通过查询中国证券登新大洲A10.16记结算有限责任公司获悉公司第一大股东大连和升控ST金圆10.16股集团有限公司持有本公司的股份部分轮候冻结股份百川能源10.16已解除冻结。大连和升本次解除轮候冻结股份数量华阳股份10.20100000000股，北京大连和升本次解除轮候冻结股份数量7847136股。美锦集团10.20金圆环保股份有限公司近日接到公司控股股东金圆控股集团有限公司函告，获悉金圆控股将其持有的部分维尔利10.16公司股份办理了股票质押式回购购回解除质押业务。公司控股股东廊坊百川资产管理有限公司及一致行动绿城服务10.18人持有公司股份732,758,144股，占公司总股本的回购平煤股份10.1754.65%。本次解质和质押完成后，百川资管及一致行动人累计质押股份数量为405,720,000股，占其持业绩预物产环能10.17有公司股份的55.37%。本次解质股份57,210,000告股。截至本公告日，山西华阳集团新能股份有限公司控股请务必阅读正文之后的免责声明部分股东华阳新材料科技集团有限公司持有公司股份2,003,021,367股，占公司总股本的55.52%；本次股份解除质押后，华阳集团持有公司股份累计质押数量为275,559,560股，占其持有公司股份总数的13.76%，占公司总股本的7.64%。山西美锦能源股份有限公司第一大股东美锦能源集团有限公司质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过80%，本次解除质押股份共120,000,000股，占其所持股份比例7.24%，占公司总股本比例2.77%。本次股份解除质押后，华阳集团持有公司股份累计质押数量为1,516,936,074股，占其持有公司股份总数的91.48%%，占公司总股本的35.06%。维尔利环保科技集团股份有限公司于近日接到控股股东常州德泽实业投资有限公司的通知，常州德泽将其所持有的公司部分股份办理了解除质押业务。常州德泽实业投资有限公司本次解除质押股数30,479,997股，占其所持股份比例11.37%。公司于2023年10月18日回购62万股公司流通股份，回购最高价为每股3.24港元，最低价为每股3.16港元，付出总价为1,983,008港元。截至2023年10月17日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份6,187,817股，占总股本0.2674%，最高价为10.41元/股，最低价为9.86元/股，成交总金额为人民币62,575,543.85元。公司第三季度实现营业收入108.38亿元，同比变动-24.36%，归母净利2.91亿元，同比变动3.28%；前三季度实现营业收入327.62亿元，同比变动-22.57%，归母净利8.29亿元，同比变动5.79%。38/44东吴证券研究所行业跟踪周报公司第三季度实现营业收入17.28亿元，同比变动伟明环保10.1762.15%，归母净利5.45亿元，同比变动56.52%；前倍杰特10.19三季度实现营业收46.21亿元，同比变动38.93%，中材国际10.19归母净利15.71亿元，同比变动25.08%。公司发布2023年三季度报告，营收1亿，同比下降华特达因10.1941.25%；归母净利润1600万，同比下降57.59%。公司发布2023年第三季度主要经营数据公告，2023甘肃能化10.17年1-9月，公司新签境内外水泥矿山技术装备与工程合同309.12亿元，同比上涨50.21%。其中，新建生大宗交金宏气体10.17产线合同268.95亿元，同比上涨61.74%；老线技改易甘肃能化10.18合同40.17亿元，同比上涨1.69%。新建及技改项目均为符合绿色化、智能化方向的生产线。金宏气体10.18公司发布2023年三季度报告，2023年第三季度，公司紧密围绕战略目标，持续聚焦医药主责主业，稳步ST金园10.17推进各项工作，保持了稳健的发展势头。2023年1-9月份，公司实现营业收入17.19亿元，归母净利润其他桥源股份10.174.61亿元，其中达因药业营业收入16.86亿元、同比增长5.03%；净利润9.02亿元，同比增长8.61%。通源环境10.18今日大宗交易成交504.34万股，占流通股比0.20%，占总股本比0.11%，成交额1,674.41万元。今日大宗交易成交76.29万股，占流通股比0.16%，占总股本比0.16%，成交额1,518.17万元。今日大宗交易成交208.32万股，占流通股比0.0832%，占总股本比0.0452%，成交额683.29万元。今日大宗交易成交76.29万股，占流通股比0.1567%，占总股本比0.1567%，成交额1518.17万元。公司股票交易于2023年10月18日停牌一天，于2023年10月19日开市起复牌，并撤销其他风险警示，证券简称由“ST金圆”变更为“金圆股份”，证券代码仍为“000546”。公司全资子公司眉山侨源与四川莱尔新材料科技有限公司在四川省眉山市签署了《管道氮气供应合同》，初步测算，管道气体合同金额约人民币6,500万元（含税），有效期为合同签署之日至2033年10月16日止。公司于近日收到和县监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，公司实际控制人、董事长兼总经理杨明先生被留置。请务必阅读正文之后的免责声明部分39/44东吴证券研究所行业跟踪周报倍杰特10.19公司于2023年10月19日召开了董事会第十四次会议，审议通过了《关于拟变更经营范围及修订<公司章程>的议案》，同意公司根据业务发展需要，对原经营范围进行变更，并修订《倍杰特集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）中的相应条款。数据来源：Choice，东吴证券研究所6.下周大事提醒表2：下周大事提醒日期证券简称事件披露第三季度季报10.23久吾高科披露第三季度季报披露第三季度季报10.23依米康披露第三季度季报披露第三季度季报10.24超越科技披露第三季度季报10.24世茂能源召开股东大会披露第三季度季报10.24谱尼测试披露第三季度季报披露第三季度季报10.24中晟高科10.24中国天楹10.24华新环保10.24艾可蓝10.24迪森股份数据来源：Choice，东吴证券研究所7.往期研究7.1.往期研究：公司深度➢《蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际》2023-07-28➢《龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显》2023-07-15➢《盛剑环境深度：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极》2023-05-24➢《中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估》2023-05-15➢《华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长》2023-05-05请务必阅读正文之后的免责声明部分40/44东吴证券研究所行业跟踪周报➢《金科环境深度：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇》2023-04-23➢《美埃科技深度：国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张&规模效应助力加速成长》2023-03-12➢《赛恩斯深度：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速》2023-03-01➢《国林科技深度：臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用》2022-12-20➢《景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》2022-12-12➢《新奥股份深度：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展》2022-11-30➢《仕净科技深度：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和》2022-11-28➢《凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期》2022-10-21➢《天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线五问？》2022-08-24➢《高能环境深度：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台》2022-07-22➢《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》2022-07-02➢《九丰能源深度：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29➢《伟明环保深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17➢《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09➢《三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14➢《绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升》2022-01-06➢《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》2021-12-23➢《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》2021-11-30➢《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20➢《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12请务必阅读正文之后的免责声明部分41/44东吴证券研究所行业跟踪周报➢《百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大》2021-07-28➢《英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22➢《高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头》2021-03-027.2.往期研究：行业专题➢《燃气行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司》2023-10-11➢《水务行业深度：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估》2023-07-09➢《天然气行业深度：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会》2023-07-09➢《全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道》2023-06-09➢《半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程！》2023-04-17➢《环卫装备深度：电动环卫装备爆发关键——经济性改善进行时》2023-03-17➢《疫后供应复苏+欧洲扛旗全球碳减排，再生生物油新成长》2023-03-03➢《东吴证券环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈采蘩祁祁——全面复苏中关注双碳环保安全价值》2023-01-19➢《安全系列研究1——被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”》2022-11-07➢《全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机》2022-10-09➢《2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性》2022-09-12➢《垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，分类计价推动资源化体系完善》2022-06-13➢《氦气：气体黄金进口依赖97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估》2022-06-12➢《欧盟碳关税实施范畴扩大&时间提前，清洁能源&再生资源价值凸显》2022-05-26➢《氢能系列研究2——产业链经济性测算与降本展望》2022-05-08➢《基建稳增长政策+REITs融资工具支持，关注环保板块发力及优质运营资产价值重估》2022-04-29请务必阅读正文之后的免责声明部分42/44东吴证券研究所行业跟踪周报➢《2022年中央政府性基金其他项预算增超3600亿元，关注垃圾焚烧存量补贴兑付》2022-03-27➢《明确氢能重要战略地位，重点加强可再生能源制氢及关键核心技术》2022-03-24➢《电池再利用2.0——十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展》2022-03-17➢《稳增长+新工具+新领域，环保资产投资逻辑2.0》2022-02-16➢《东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环》2022-01-28➢《东吴ESG专题研究2——中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾》2022-01-18➢《东吴ESG专题研究1——全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状》2022-01-12➢《氢能系列研究1——氢能源产业链分析》2022-01-03➢《各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算》2021-06-08➢《碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估》2021-03-118.风险提示1）政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险，可能导致政策执行效果不及预期。2）财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响，存在变化的可能，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期。3）行业竞争加剧：环保燃气行业市场参与者众多，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责声明部分43/44东吴证券研究所免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn