敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告光伏玻璃行业迎盈利拐点，多地政策提振地产需求[Table_IndNameRptType]建筑材料行业研究/行业点评[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2023-07-03[Table_Chart]行业指数与沪深300走势比较[Table_Author]分析师：杨光执业证书号：S0010523030001电话：13003192992邮箱：yangg@hazq.com[Table_Report]相关报告1.华安建材-每周观点：保交房推动竣工面积增速高位，分布式光伏迎政策利好2023-06-182.每周观点：中建材风电叶片板块即将整合，关注消费建材龙头机会2023-06-123.消费建材全景图（二）2022-07-30主要观点：[Table_Summary]⚫核心观点消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易。光伏玻璃行业下半年迎来盈利拐点，价格有望小幅提升，成本端持续下降。⚫行业观点光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量10万吨，有效产能8万吨，可满足全年550GW装机量。需求方面，今年1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023年全球光伏新增装机量为350GW。如单月装机需求超过45-50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到15%以上。消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。根据克而瑞统计数据，2023年1-6月份中国房地产销售TOP100榜单，TOP100房企销售总额为35682.3亿元，同比增长0.1%，其中6月份单月销售额同比下降29.4%，市场活跃度出现回落态势。与此同时，各地方政府多次出台利好政策，根据中指研究院统计，2023年-42%-31%-21%-11%0%10%7/2210/221/234/23建筑材料沪深300mNmPnNpOuMpMpPnOmPrOqR9P9R9PnPoOsQnOiNqQoReRqQrN7NoPqOwMnQnQxNmMwO[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3/21证券研究报告报价下调至3.4-3.5元/米不等。⚫碳纤维：碳纤维价格延续低位，丙烯腈价格有所增长本周国内碳纤维市场均价117.5元/公斤，环比持平，年同比下降35.17%。截至6月30日，丙烯腈现货价约7700元/吨，周环比增长1.32%。据百川盈孚数据，2023年6月，碳纤维行业毛利率月环比增长1.69pct至15.61%。截至6月30日国内碳纤维库存7120吨，周环比增长9.20%。其中东北、华东、西北库存分别为4250、1190、1680吨，环比分别变动+250/持平/+350吨。2023年5月，国内碳纤维产量4685.25吨，环比减少1.91%%，同比提升19.87%。⚫投资建议关注低估值消费建材龙头【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】；周期品存在筑底向上趋势【凯盛新能】【福莱特】。⚫风险提示（1）地产基建投资不及预期；（2）原材料价格上涨超预期[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明4/21证券研究报告正文目录1行业观点......................................................................................................................................................................62市场回顾......................................................................................................................................................................73行业基本数据...............................................................................................................................................................83.1水泥：全国均价继续下降2.51%，库容比继续提升1.58PCT................................................................................83.2玻璃：浮法均价继续下降2.88%，库存上升0.89%..............................................................................................93.3玻纤：无碱粗纱价格整体偏弱，电子纱价格延续................................................................................................113.4碳纤维：碳纤维价格延续低位，丙烯腈价格有所增长.........................................................................................134一周公司动态.............................................................................................................................................................155一周行业动态.............................................................................................................................................................176盈利预测与估值.........................................................................................................................................................18风险提示：.....................................................................................................................................................................20[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明5/21证券研究报告图表目录图表12023年初至今板块收益走势................................................................................................................................7图表2一周各板块表现（%）..........................................................................................................................................7图表3行业子板块估值及涨跌幅......................................................................................................................................7图表4涨幅跌幅前五公司................................................................................................................................................8图表5全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）...................................................................................................8图表6全国六大区水泥价格走势（元/吨）......................................................................................................................8图表7全国水泥库容比（%）..........................................................................................................................................9图表8全国水泥出货率（%）..........................................................................................................................................9图表9全国水泥熟料价格差（元/吨）.............................................................................................................................9图表10全国焦炭价格指数（元/吨）...............................................................................................................................9图表11全国玻璃价格（元/吨）....................................................................................................................................10图表12玻璃6月交割合约期货收盘价（元/吨）...........................................................................................................10图表13玻璃样本企业库存量（万重量箱）...................................................................................................................11图表14不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨）..............................................................................................................11图表15光伏玻璃价格（元/平方米）.............................................................................................................................11图表16光伏新增装机量（万千瓦）..............................................................................................................................11图表17无碱玻纤价格走势（元/吨）.............................................................................................................................12图表182400TEX缠绕直接纱价格（元/吨）..................................................................................................................12图表19电子纱与粗纱价格对比（元/吨）......................................................................................................................12图表20主流厂商电子纱报价（元/吨）.........................................................................................................................12图表21国内玻纤纱在产产能情况（吨/年）..................................................................................................................13图表22国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨）....................................................................................................13图表23分年度碳纤维价格走势（元/公斤）..................................................................................................................13图表24T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）.......................................................................................................13图表25碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）..................................................................................................................14图表26碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）...........................................................................................................14图表27分年度碳纤维库存走势（吨）..........................................................................................................................14图表28碳纤维月度产能与产量（吨）..........................................................................................................................14图表29一周公司公告....................................................................................................................................................15图表30一周行业动态....................................................................................................................................................17图表31建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为2023年6月30日收盘价）.........................................18[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明6/21证券研究报告1行业观点光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量10万吨，有效产能8万吨，可满足全年550GW装机量。需求方面，今年1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023年全球光伏新增装机量为350GW。如单月装机需求超过45-50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到15%以上。消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。根据克而瑞统计数据，2023年1-6月份中国房地产销售TOP100榜单，TOP100房企销售总额为35682.3亿元，同比增长0.1%，其中6月份单月销售额同比下降29.4%，市场活跃度出现回落态势。与此同时，各地方政府多次出台利好政策，根据中指研究院统计，2023年以来已有百余城出台房地产调控政策超过250次。预计下半年地产政策仍将保持宽松态势，市场情绪有待修复。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易。关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，硅料价格下行提振组件出货量，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%。投资建议：关注低估值消费建材龙头【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】；周期品存在筑底向上趋势【凯盛新能】【福莱特】。[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明7/21证券研究报告2市场回顾本周中信建材指数上涨0.88%，上证综指上涨0.13%，深证成指下跌0.29%，沪深300下跌0.56%。本周纺织服装、机械、煤炭、国防军工、基础化工综合涨幅居前，计算机、餐饮旅游、传媒、食品饮料、通信涨幅居后。图表12023年初至今板块收益走势图表2一周各板块表现（%）资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所本周子板块中，消费建材上涨1.34%、水泥上涨0.10%、混凝土及外加剂上涨2.69%、玻璃及玻纤上涨2.89%、耐火材料上涨5.40%、装配式建筑下跌0.22%、新材料上涨3.97%。年初至今来看，玻璃及玻纤、混凝土及外加剂子板块涨幅居前。图表3行业子板块估值及涨跌幅建材子板块PE（TTM）本周涨跌幅年初至今涨跌幅消费建材33.101.34%-17.31%水泥15.360.10%-10.95%混凝土及外加剂352.052.69%-3.13%玻璃及玻纤16.852.89%-2.70%耐火材料18.515.40%-9.42%装配式建筑70.54-0.22%-11.29%新材料54.043.97%-17.36%建材行业20.480.88%-8.91%资料来源：iFinD，华安证券研究所本周涨幅前五：吉林化纤、亚玛顿、友邦吊顶、红墙股份、鲁阳节能。本周跌幅前五：宁夏建材、吉林碳谷、青松建化、筑友智造科技、三棵树。-12%-8%-4%0%4%8%-15%-10%-5%0%5%10%15%2023-01-032023-03-032023-05-03（建材指数-沪深300）差值沪深300建材指数-30%-10%10%30%50%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%纺织服装煤炭基础化工轻工制造电力及公用事业建筑综合家电有色金属商贸零售非银交通运输通信传媒计算机周涨跌幅（%）2023年以来涨跌幅（%，右轴）[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明8/21证券研究报告图表4涨幅跌幅前五公司本周涨幅前五本周跌幅前五公司简称本周涨跌幅2023年初至今公司简称本周涨跌幅2023年初至今吉林化纤12.08%-16.25%宁夏建材-4.25%31.09%亚玛顿9.48%-7.30%吉林碳谷-4.08%-56.70%友邦吊顶8.67%11.88%青松建化-3.91%19.78%红墙股份7.25%13.33%筑友智造科技-2.83%-49.14%鲁阳节能7.02%-20.24%三棵树-2.29%-42.53%资料来源：iFinD，华安证券研究所3行业基本数据3.1水泥：全国均价继续下降2.51%，库容比继续提升1.58pct本周全国高标水泥含税均价为387.90元/吨，环比下降2.51%。价格下跌区域主要是河北、浙江、福建、河南、湖北、广东和陕西等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度20-30元/吨。据数字水泥网统计，华北地区水泥价格小幅回落。京津唐地区水泥价格平稳，受高温天气以及环保预警影响，工地施工进度放缓，市场需求减弱，企业出货环比下滑5-10个百分点。东北地区水泥价格大稳小动。辽宁辽中地区水泥价格稳定，市场资金紧张，水泥需求持续疲软，企业发货在4成左右。华东地区水泥价格继续下调。江苏南京和镇江地区水泥价格稳定，受梅雨天气影响，下游需求表现欠佳，企业发货仅在3-4成，库存仍在高位运行。中南地区水泥价格持续回落。广东珠三角及粤北地区水泥价格再次下调20-30元/吨。西南地区水泥价格涨跌互现。四川成都地区散装水泥价格下调20元/吨。西北地区水泥价格出现回落。陕西关中地区水泥价格下调20-30元/吨。从全国六大区来看，西南成为全国均价最高地区，西北紧随其后，东北维持全国均价最低地区。图表5全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）图表6全国六大区水泥价格走势（元/吨）资料来源：数字水泥网，华安证券研究所资料来源：数字水泥网，华安证券研究所3504004505005506006501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220231802803804805806807802020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03华北东北华东中南西南西北[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明9/21证券研究报告本周全国水泥库容比76.81%，环比上周上升1.58pct，较上月同比上升4.75pct，较去年同期上升2.68pct。本周水泥出货率55.14%，环比上周下降3.77pct，较上月同比下降6.03pct，较去年同期下降6.46pct。图表7全国水泥库容比（%）图表8全国水泥出货率（%）资料来源：数字水泥网，华安证券研究所资料来源：数字水泥网，华安证券研究所本周水泥熟料价格差为114.08元/吨，环比下降2.65元，高于去年同期水平。焦炭与煤炭价格走势接近，全国焦炭价格1764元/吨，周环比持平，年同比下降45.94%；其中价格最高为西南地区2158元/吨，最低为华北地区1677元/吨。图表9全国水泥熟料价格差（元/吨）图表10全国焦炭价格指数（元/吨）资料来源：数字水泥网，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所3.2玻璃：浮法均价继续下降2.88%，库存上升0.89%本周全国玻璃现货成交均价1925元/吨，周环比下降2.88%；2023年6月30日，单日成交均价为1896元/吨，较6月21日下降3.02%。本周全国样本企业总库40%45%50%55%60%65%70%75%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220233508501,3501,8502,3502,8503,3503,8504,3501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明10/21证券研究报告存5573.9万重箱，环比增加0.89%，同比下降30.65%，库存天数24.0天，较上期增加0.2天。华北地区整体成交一般，沙河地区小板走货尚可，但大板出货偏缓，大板价格多下调2-3元/重量箱。周边京津市场亦表现一般，部分厂家价格下调。华东地区成交较上周稍有回升，各厂降价2-4元不等且灵活促销，叠加月底下游完成拉量任务整体周产销维持8-9成，周末期市场价格至普通品牌5m下调2元，优质品牌下调4元左右，区域来看山东地区成交稍优。华中地区价格延续下行，节后多数企业为促进出货，价格下调2元/重箱，外发量逐有回升，本地拿货情绪一般，整体来看产销做平仍存一定压力。华南地区前期点火产线陆续出玻璃产量增加，临近月底部分企业为保证出货率以价换量，多数企业出货好转，库存微幅增加，区内市场成交重心保持下探。西南市场走势清淡，成交重心下移，企业价格延续下跌，产销略有分化，川渝地区多在6-7成，云贵个别企业发货尚可，整体走货一般。下游观望情绪加重，业内看跌为主。西北市场无较大波动，部分企业价格下滑，产销走势平平。下游采购积极性不佳，延续低位震荡。东北市场弱稳运行，企业出货量多维持在8-9成左右，受季节因素影响，企业外发量减少，以本地消耗为主。图表11全国玻璃价格（元/吨）图表12玻璃6月交割合约期货收盘价（元/吨）资料来源：隆众资讯，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所本周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计306条（20.463万吨/日），其中在产242条，冷修停产64条，浮法产业企业开工率为79.08%，产能利用率为80.81%。本周以煤制气/天然气/石油焦为燃动力的单吨利润分别为396/352/592元，周环比分别变动-3/-73/-36元，年同比分别变动615/591/641元。1,0001,5002,0002,5003,0003,500147101316192225283134374043464952201920202021202220230%50000%100000%150000%200000%250000%300000%350000%2020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02期货收盘价(5月交割):玻璃FG[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明11/21证券研究报告图表13玻璃样本企业库存量（万重量箱）图表14不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨）资料来源：隆众资讯，华安证券研究所资料来源：隆众资讯，华安证券研究所本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.90元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少6.50%；2.00mm镀膜光伏玻璃17.50元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少20.16%。2023年5月全国光伏新增装机12.90GW，同比增长88.87%。图表15光伏玻璃价格（元/平方米）图表16光伏新增装机量（万千瓦）资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所3.3玻纤：无碱粗纱价格整体偏弱，电子纱价格延续本周无碱池窑粗纱市场价格延续弱势下行趋势，整体交投仍显一般。周内部分厂报价较前期亦有下调，缠绕纱价格降幅有限，部分合股纱价格进一步下探，降幅200-300元/吨不等。但市场下游提货量仍未见明显好转，加之临近月末，池窑厂回款难度仍存，短期产销大概率难有明显好转。供应端来看，前期新点火产线近日陆续投产，整体产量再次回升；北方个别产线近期放水冷修，实际供应量稍有缩减，但厂库稳步增加下，短期多数厂价格大概率维持低位盘整趋势。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4150元/吨不等，环比持平。1802,1804,1806,1808,18010,18012,1802019-06-062019-09-062019-12-062020-03-062020-06-062020-09-062020-12-062021-03-062021-06-062021-09-062021-12-062022-03-062022-06-062022-09-062022-12-062023-03-062023-06-06库存（万重量箱）-50005001,0001,5002,0002019-07-112019-10-112020-01-112020-04-112020-07-112020-10-112021-01-112021-04-112021-07-112021-10-112022-01-112022-04-112022-07-112022-10-112023-01-112023-04-11以煤制气为燃动力以天然气为燃动力以石油焦为燃动力0510152025303540453.2mm2.0mm05001,0001,5002,0002,5002022-042022-072022-102023-012023-04[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明12/21证券研究报告图表17无碱玻纤价格走势（元/吨）图表182400tex缠绕直接纱价格（元/吨）资料来源：卓创资讯，华安证券研究所注：样本企业各产品算数平均资料来源：卓创资讯，华安证券研究所近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显疲软。下游电子布价格持续低位，前期厂家报价提涨后，实际成交价格部分客户有所落实。但需求端来看，下游PCB市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限，周内市场仍存观望心态。本周电子纱主流报价7600-8000元/吨不等，环比持平；电子布当前主流报价延续3.4-3.5元/米不等。图表19电子纱与粗纱价格对比（元/吨）图表20主流厂商电子纱报价（元/吨）资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所2023年6月玻纤在产产能环比减少7万吨，5月重点区域库存环比增长2.33%。2023年6月国内玻纤纱总产能771.7万吨/年；在产产能696万吨，环比减少7万吨，主要是由于山东九鼎新材料7万吨池窑纱产能冷修。冷修产能46.6万吨，停产27.5万吨，已拆除1.6万吨。5月国内重点区域玻纤库存78.28万吨，环比增长2.33%，玻纤库存经3月双峰型高位库存的二次拐点后稍有震荡。4,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220233,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0002014-01-012016-01-012018-01-012020-01-012022-01-01泰山玻纤2400texSMC合股粗纱泰山玻纤2400tex喷射合股粗纱泰山玻纤1200-4800tex缠绕直接纱泰山玻纤2400tex采光板用合股纱1,0003,0005,0007,0009,00011,00013,00015,00017,00019,0002017-01-012019-01-012021-01-012023-01-01缠绕直接纱均价电子纱均价7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,0002017-01-012019-01-012021-01-012023-01-01重庆国际G75泰山玻纤G75[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明13/21证券研究报告图表21国内玻纤纱在产产能情况（吨/年）图表22国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨）资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所3.4碳纤维：碳纤维价格延续低位，丙烯腈价格有所增长本周国内碳纤维市场均价117.5元/公斤，环比持平，年同比下降35.17%。截至目前，国产T300级别12K碳纤维市场价格参考110-115元/千克；国产T300级别24/25K碳纤维市场价格参考100-105元/千克；国产T300级别48/50K碳纤维市场价格参考90-95元/千克；国产T700级别12K碳纤维市场价格参考170元/千克。图表23分年度碳纤维价格走势（元/公斤）图表24T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）资料来源：百川盈孚，华安证券研究所资料来源：百川盈孚，华安证券研究所本周国内丙烯腈市场价格有所增长，碳纤维成本支撑略有回升。截至6月30日，丙烯腈现货价约7700元/吨，周环比增长1.32%。据百川盈孚数据，2023年6月，碳纤维行业毛利率月环比增长1.69pct至15.61%。4004505005506006507007508004419744378445624474344927在产产能冷修产能停产已拆除其他180100,180200,180300,180400,180500,180600,180700,180800,180900,1802017-08-312019-02-282020-08-312022-02-28玻纤库存1001201401601802002201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023801001201401601802002202402602802020-02-242021-02-242022-02-242023-02-24碳纤维国产T300(12K)华东市场碳纤维国产T300(24/25K)华东市场碳纤维国产T300(48/50K)华东市场碳纤维国产T700(12K)华东市场[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明14/21证券研究报告图表25碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）图表26碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）资料来源：百川盈孚，华安证券研究所资料来源：百川盈孚，华安证券研究所截至6月30日国内碳纤维库存7120吨，周环比增长9.20%。其中东北、华东、西北库存分别为4250、1190、1680吨，环比分别变动+250/持平/+350吨。2023年5月，国内碳纤维产量4685.25吨，环比减少1.91%%，同比提升19.87%。图表27分年度碳纤维库存走势（吨）图表28碳纤维月度产能与产量（吨）资料来源：百川盈孚，华安证券研究所资料来源：百川盈孚，华安证券研究所6,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,000170,000180,000190,000200,000碳纤维价格丙烯腈价格（右轴）-20%-10%0%10%20%30%40%-40-200204060801001201401602022-032022-062022-092022-122023-032023-06成本毛利毛利率（%,右轴）01,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%120%01000200030004000500060007000800090002022-012022-042022-072022-102023-012023-04月化产能单月产量单月产量同比（%，右轴）[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明15/21证券研究报告4一周公司动态图表29一周公司公告日期公司名称公司公告6月26日中国联塑子公司易达云科技控股有限公司已就申请易达股份于联交所主板上市及买卖，向联交所递交上市申请表格。公元股份控股子公司公元新能申请公开发行股票并在北京证券交易所上市辅导备案。华新水泥完成收购阿曼水泥生产制造商OmanCementCompany59.58%股权。箭牌家居向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票：同意向173名激励对象授予限制性股票450.92万股，授予价格为8.95元/股，确定限制性股票的首次授予日为2023年6月26日。6月27日科顺股份2020年限制性股票激励计划首次授予第三期符合解除限售条件的激励对象人数191名，可解除限售的限制性股票数量为189.78万股，占公司目前总股本的0.1612%，实际可上市流通数量为187.64万股，占公司目前总股本的0.1594%，本次限售股份上市流通日为2023年7月3日。2020年限制性股票激励计划预留授予第二期符合解除限售条件的激励对象人数71名，可解除限售的限制性股票数量为67.92股，占公司目前总股本的0.0577%，实际可上市流通数量为62.52股，占公司目前总股本的0.0531%，本次限售股份上市流通日为2023年7月3日。宁夏建材拟以向中建信息全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中建信息，本次换股吸收合并中，宁夏建材股份发行价格为13.60元/股，除息后的发行价格变更为13.21元/股，中建信息和宁夏建材的换股比例为1：1.1628，本次换股吸收合并中宁夏建材向中建信息全体股东发行股份的数量为1.74亿股；天山股份拟以现金27.18亿元向宁夏建材子公司宁夏赛马进行增资并取得其51%的股权；宁夏建材和天山股份子公司嘉华特种水泥各持有嘉华固井50%股权，宁夏建材在嘉华固井董事会席位中拥有超过半数的表决权，为妥善解决同业竞争问题，宁夏建材将嘉华固井的控制权转移至嘉华特种水泥；宁夏建材拟向不超过35名特定对象发行股票，募集配套资金总额不超过5.74亿元，其中，中国中材集团拟认购金额6006万元。山东玻纤“山玻转债”转股价格调整为11.12元/股，自2023年6月30日开始生效。6月29日亚士创能对向特定对象发行股票的审核问询函进行回复，包括认购对象、前次募投项目、融资必要性、经营情况、存货及应收账款、偿债能力、财务性投资及类金融业务等相关问题。山东药玻发布2022年年度权益分派实施公告：以公司总股本6.64亿股为基数，每股派发现金红利0.3元（含税）。红墙股份拟向不特定对象发行可转换公司债券总规模不超过人民币3.16亿元（含3.16亿元），用于惠州市红墙化学有限公司年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目。中材科技控股子公司中材叶片拟以0元向凯盛玻璃转让定西公司85%股权出资权，以确保继续推进定西项目。6月30日瑞泰科技拟向不特定对象发行可转换公司债券总额不超过5.19亿元（含），扣除发行费用后募集资金净额将用于投资以下项目：（1）瑞泰科技焦耳炉用高性能耐火材料数字化生产线建设项目；（2）郑州瑞泰耐火科技有限公司年产11.5万吨节能低碳复合新材料技术智能[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明16/21证券研究报告化升级改造项目；（3）年产25,000吨耐火材料产品结构优化及生产线智能化改造项目；（4）湖南湘钢瑞泰科技有限公司耐火材料生产线改造项目；（5）耐火材料自动化生产线建设项目。濮耐股份“濮耐转债”转股价格调整为4.32元/股，自2023年7月10日开始生效。华新水泥发布2023-2025年核心员工持股计划（草案）：该计划将分为三期子计划，分三年实施，3期总规模不超过2.235亿元。参加本员工持股计划的员工总人数不超过900人，股票来源为二级市场购买、公司回购或法律法规允许的其他方式取得并持有华新水泥A股普通股股票。资料来源：iFinD，华安证券研究所[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明17/21证券研究报告5一周行业动态图表30一周行业动态日期信息来源新闻内容6月25日扬州市住建局自7月1日起正式实施《关于促进市区房地产市场平稳健康发展的通知》，内容包括在市区购买改善性住房的，不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策；实施范围覆盖了扬州全部市区等。6月26日连云港住建局发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，出台9条措施进一步优化房地产政策，包括优化公积金贷款与提取、继续发放购房补贴、延长土地出让金缴交时限、推行“房票”安置以及落实房贷利率动态调整机制等。关于公积金政策，通知明确降低首套公积金首付至20%。住建部住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹会见了来访的中国银行党委书记、董事长葛海蛟一行，就深化政银合作、推动住房和城乡建设事业高质量发展进行交流。倪虹指出，探索建立房屋养老金制度，为房屋提供全生命周期安全保障。6月28日广州住房公积金管理中心为贯彻落实积极生育支持措施，生育二孩及以上的家庭（至少一个子女未成年）使用住房公积金贷款购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度上浮30%。贵阳住房公积金管理中心发布的《住房公积金服务贵安新区高质量发展的十条措施（征求意见稿）》提出，支持异地缴存职工购房贷款。首次在贵安新区购买商品住房的，公积金贷款在最高额度基础上再上浮20%。首次在贵安新区购买新建商品住房的，可提取公积金支付首付款。支持公积金既提又贷。国家统计局1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点（按可比口径计算）。其中，制造业实现利润总额18296.8亿元，下降23.7%。6月30日国家统计局6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月下降1.3个百分点。克而瑞研究中心6月百强房企实现销售操盘金额5267.4亿元，环比增长8.5%，处于历年同期的最低水平；同比降低28.1%，单月业绩增速由正转负，6月业绩规模低于去年同期。资料来源：iFinD、政府官网、各类媒体网站，华安证券研究所[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明18/21证券研究报告6盈利预测与估值图表31建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为2023年6月30日收盘价）分类代码简称EPS(元/股）PE20222023E2024E20222023E2024EB端消费建材002791.SZ坚朗五金0.202.022.67519.7532.0924.28603737.SH三棵树0.882.413.54129.3527.1318.47603378.SH亚士创能0.250.690.7246.1213.2512.612128.HK中国联塑0.82--9.94--002641.SZ公元股份0.070.410.5062.8613.7611.18300599.SZ雄塑科技0.00-----002271.SZ东方雨虹0.851.512.0139.4918.0113.55300737.SZ科顺股份0.150.610.8183.8715.0711.30300715.SZ凯伦股份-0.420.370.61-32.0237.9323.40002918.SZ蒙娜丽莎-0.921.321.70-19.5411.709.10002798.SZ帝欧家居-3.910.100.37-1.9367.7018.30002084.SZ海鸥住工0.070.250.3260.4915.7612.31605268.SH王力安防-0.100.470.65-88.0021.6615.77001322.SZ箭牌家居0.670.770.9422.6921.8317.87小计64.0824.6615.68C端消费建材002372.SZ伟星新材0.821.001.1726.0220.5117.62000786.SZ北新建材1.862.202.5613.9411.169.59603385.SH惠达卫浴0.33--21.03--002718.SZ友邦吊顶0.74--18.31--605318.SH法狮龙0.09--152.78--003012.SZ东鹏控股0.170.600.7746.2413.5610.50小计46.3915.0812.57水泥600585.SH海螺水泥2.963.313.739.257.166.36600801.SH华新水泥1.301.742.0611.407.106.00600881.SH亚泰集团-1.06---2.26--600326.SH西藏天路-0.56---8.05--000789.SZ万年青0.490.861.1117.558.976.99002233.SZ塔牌集团0.230.650.7630.8711.9210.16000935.SZ四川双马1.082.423.0219.446.955.57000672.SZ上峰水泥0.991.481.6210.796.155.63600425.SH青松建化0.300.370.4812.3012.039.31600720.SH祁连山0.981.041.1110.1610.9310.22600449.SH宁夏建材1.111.961.3510.697.9411.53601992.SH金隅集团0.110.140.2023.0915.5711.18000401.SZ冀东水泥0.510.700.8616.0410.498.61[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明19/21证券研究报告002596.SZ海南瑞泽-0.43---7.91--600802.SH福建水泥-0.53---10.09--小计9.559.578.32混凝土及外加剂603916.SH苏博特0.690.981.2223.3013.5410.88002398.SZ垒知集团0.300.470.5619.1712.2210.22002809.SZ红墙股份0.43--22.16--002457.SZ青龙管业0.50--16.12--002671.SZ龙泉股份-1.15---3.76--002205.SZ国统股份-0.55---19.94--003037.SZ三和管桩0.31--36.32--603616.SH韩建河山-0.95---5.59--002302.SZ西部建设0.420.600.7117.4412.0010.13小计11.6912.5810.41玻璃600529.SH山东药玻1.031.181.4027.5723.0419.50601636.SH旗滨集团0.490.831.1523.1210.357.490868.HK信义玻璃1.121.001.0012.9512.2012.20000012.SZ南玻A0.660.860.9710.176.906.13600876.SH洛阳玻璃0.630.841.3531.8119.0311.79600586.SH金晶科技0.250.540.7334.8414.3710.62601865.SH福莱特0.991.421.8633.6527.0720.67002613.SZ北玻股份0.04--121.11--002623.SZ亚玛顿0.420.751.1171.7637.5025.21300093.SZ金刚玻璃-1.25---34.34--600819.SH耀皮玻璃0.02--231.00--301188.SZ力诺特玻0.500.831.2427.2420.6613.77600660.SH福耀玻璃1.821.962.3519.2718.2515.22小计46.9318.9414.26玻纤600176.SH中国巨石1.651.381.708.3010.288.31002080.SZ中材科技2.092.132.5610.249.618.02300196.SZ长海股份2.001.622.107.078.546.61605006.SH山东玻纤0.890.781.069.169.637.09603256.SH宏和科技0.060.060.10108.67134.0084.63603601.SH再升科技0.150.210.2635.6020.4816.63小计29.8432.0921.88耐火材料002066.SZ瑞泰科技0.290.350.4438.9134.1427.16002225.SZ濮耐股份0.230.270.3116.7414.1712.07002088.SZ鲁阳节能1.151.361.6420.1013.5211.22002392.SZ北京利尔0.220.250.2916.2114.4812.48小计22.9919.0815.73装配式建筑002541.SZ鸿路钢构1.692.182.6417.3313.2310.91002375.SZ亚厦股份0.14--31.43--[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明20/21证券研究报告2163.HK远大住工-1.68---4.64--小计14.7113.2310.91新材料603826.SH坤彩科技0.190.931.82278.7853.7627.556616.HK环球新材国际0.22--18.00--688398.SH赛特新材0.801.522.5643.3322.4513.35688295.SH中复神鹰0.691.031.4362.5735.5325.67000420.SZ吉林化纤-0.040.080.13-111.0349.0127.62836077.BJ吉林碳谷1.982.673.4823.887.645.86小计52.5933.6820.01资料来源：iFinD一致预测，华安证券研究所风险提示：（1）地产基建投资不及预期；（2）原材料价格上涨超预期[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明21/21证券研究报告[Table_Reputation]重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。[Table_RankIntroduction]投资评级说明以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上;公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。起点财经，网罗天下报告StartYourFinance
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