请仔细阅读本报告末页声明Page1/23[Table_Main]2025年广东碳市场会有哪些变化？[Table_Invest]电气设备评级：看好日期：2025.02.26[Table_Author]分析师蔡紫豪登记编码：S0950523070002：15200937837：caizihao@wkzq.com.cn联系人胡晓玲：13026676089：huxl1@wkzq.com.cn[Table_PicQuote]行业表现2025/2/25资料来源：Wind，聚源[Table_DocReport]相关研究《近期铁锂材料涨价兑现，锂电材料行业有望保持较高增长》(2025/2/13)《固态电池深度：从技术本征看固态电池产业发展趋势》(2025/2/7)《碳资产怎么评估？》(2025/2/5)《2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律》(2025/1/22)《储能12月招标创新高，预计25年景气度持续》(2025/1/20)《电池厂进入招标期，铁锂材料或有较强涨价动力》(2025/1/2)《极越深陷经营危机，新能源车品牌洗牌进行中》(2024/12/18)《碳市场趋势跟踪（202411）：全球碳市场开启新征程》(2024/12/11)《汽车报废更新申请超200万辆，以旧换新政策有望延续》(2024/12/4)《弗迪电池发布会点评：携超混+快充+CTB技术进军工程机械电动化领域》(2024/12/2)报告要点广东碳市场整体碳排放配额发放基本实现盈亏平衡，但略微宽松。广东碳市场钢铁、水泥、造纸、石化、民航和电力控排企业近年总体碳排放量约为3.55-3.96亿吨，对应碳排放配额平均发放量约为4.25-4.51亿吨；不含电力行业的碳排放量约为1.85-1.96万吨，对应碳排放配额平均发放量约为2.52-2.65亿，碳排放配额发放高于碳排放量，考虑到广东碳市场存在储备碳排放配额情况，我们认为广东碳市场整体碳排放配额发放基本实现盈亏平衡，但略微宽松。具体到各纳管行业实际碳排放量，计算得到：钢铁行业碳排放量预计在6000-7000万吨，水泥行业碳排放量保守估计为7000万吨，电力行业碳排放量预计在1.7-2亿吨，造纸行业碳排放量保守估计为1200万吨，石化行业碳排放量保守估计为3200万吨，民航行业碳排放量约1200万吨，陶瓷（建筑、卫生）、交通（港口）和数据中心三个行业碳排放量约3000万吨。我们预计广东碳市场管控行业发生变化的有钢铁、水泥和纺织行业。其中，预计2025年钢铁和水泥两个行业将退出广东碳市场，转向全国碳市场履约，管控碳排放规模约1.4亿吨。预计纺织行业会成为广东碳市场下一个强制纳入的行业，管控规模预计约150-400万吨。风险提示：政策发生重大变化。-13%-4%5%13%22%30%2024/32024/62024/82024/11电气设备沪深300[Table_First]证券研究报告|行业点评请仔细阅读本报告末页声明Page2/23[Table_Page]电气设备2025年2月26日内容目录1.广东碳市场：从0到1的探索与实践..........................................................................................41.1广东碳市场成立背景：应对气候变化...........................................................................................................41.2广东碳市场机制设计及特点..........................................................................................................................41.2.1碳排放配额总量占广东（不含深圳）碳排放量的75%-90%..............................................................41.2.2纳管行业范围持续扩大，纳入门槛逐步放宽......................................................................................51.2.3配额分配采用“免费发放与有偿发放相结合”的方式.......................................................................61.2.4碳配额交易具有明显潮汐现象..........................................................................................................102.广东碳市场的几个重要问题.......................................................................................................112.1每个纳管行业的碳排放量及理论碳排放配额发放量分别是多少？..............................................................112.2广东碳市场整体碳排放配额发放的盈亏情况如何？....................