TTable_FirstTable_SummaryTable_FirstTable_ReportDate低碳研究行2023年11月23日业Table_FirstTable_Rating研新型电力系统月报强于大市(维持评级)究储能项目中标均价1.13元/Wh，步入Q4风核10月单月利用小时数环比提升Table_FirstTable_MarketInfo投资要点：行业相对大盘走势➢行情回顾：上月电网设备板块指数下跌3.18%，跑输沪深300指数0.01个百分点。iFind储能指数下跌1.40%，跑赢沪深300指数1.77个百分点。电力板行块指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数2.51个百分点。业➢储能项目：根据不完全统计，2023年10月开标29个国内电化学储能项定目，总容量11.82GWh，环比增长22.45%。2023年1-10月，国内储能开标量期总计为79.20GWh（不完全统计，含集采和框架协议）。按项目类型划分，研23年10月集采容量占比近60%。10月中标均价1.13元/Wh，较上月上升。10究月新型储能招标24.27GWh，环比上升222.21%。2023年1-10月，国内储能招标量总计106.71GWh（不完全统计，含集采和框架协议）。Table_FirstTable_Chart➢电价跟踪：进入10月，江西、蒙东、黑龙江不再执行尖峰电价，多地峰谷价差下降。根据各省10月1-10kV一般工商业代理购电价格，30个地区中代理购电价格较9月上涨、下降、不变的地区数量分别为11、14、5个，峰谷价差上涨、下降、不变的地区数量分别为10、18、2个。➢火电项目：2023年1-10月我国核准煤电装机约59.3GW；投产装机约36.9GW。22年初至今煤电核准量较高省份为广东、安徽、新疆；较高的集团为国家能源集团、中煤能源集团、国家电投。此外考虑到煤电项目状态的变更，我们进一步统计了煤电最新状态依旧为核准的情况。分省份看依次为广东、新疆、安徽。分集团来看依次为中煤能源集团、国家电投、华电集团。团队成员➢发电量&用电量：前10月累计发电量同比+4.4%，用电量同比+5.5%。Table_FirstTable_Author23年10月单月水电发电同比+21.8%，增速较9月-17.4pct；光伏/火电发电分分析师汪磊执业证书编号：S0210523030001别同比+15.3%/4.0%，增速较9月+8.5pct/1.7pct；风电/核电发电分别同比-邮箱：wl30040@hfzq.com.cn13.1%/0.2%，风电降幅较9月扩大11.5pct，核电由增转降。23年10月单月城证汪乡居民生活用电同比变化由增转降，第一产业用电同比增速环比上涨。23年券1-10月火风核光累计发电同比增长，水电累计发电同比降幅持续收窄。研➢装机容量&利用小时数：1-10月累计新增250.13GW，其中水、火、风、Table_FirstTable_Contacter究光、核分别为8.44/43.72/37.31/142/1.19GW。23M10单月水/火/风/光单月新报增分别为0.51/1/3.79/14.92GW，分别环比-0.05/-5.18/-1.05/-0.75GW；核电告单月未新增。利用小时数方面，23年1-10月全国发电设备累计平均利用小时Table_FirstTable_RelateReport2996h，同比-88h。分类型看，1-10月火/水平均利用小时同比变化分别为+57/-298h，风电同比-1h，光伏同比-52h，核电同比+131h。单月度看，10相关报告月水/火/光/风/核月度利用小时数较上月分别变化-46/-12/-7/+24/+25h。➢投资建议：1《公用环保板块2023Q3总结》2023.11.10➢源网侧：建议关注申菱环境、天能股份、青达环保、西子洁能、龙源技2《煤电容量电价机制正式出台，促成本术、申昊科技、华光环能、华电重工、双良节能。回收迎价值重估》2023.11.10➢配电网及用电侧：建议关注芯能科技、中新集团、苏文电能、恒实科技、南网能源、朗新科技。3《储能项目中标均价1.01元/Wh，水电➢电力：1）火电建议关注华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；出力环比持续改善》2023.10.292）水电建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电建议关注中国核电；4）绿电建议关注嘉泽新能等绿电运营商。➢风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。诚信专业发现价值请1务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究正文目录1行情回顾.............................................................42行业数据跟踪..........................................................62.1国内储能招投标....................................................62.2国内电价跟踪.....................................................102.3火电项目.........................................................102.4发电量&用电量....................................................122.5装机容量&利用小时数..............................................143行业动态............................................................204投资组合及建议.......................................................215风险提示............................................................21图表目录图表1：电网设备（申万）行情走势...............................................................................4图表2：储能指数（同花顺）行情走势............................................................................4图表3：电力（申万）行情走势.......................................................................................4图表4：电网设备月涨幅前五个股...................................................................................5图表5：电网设备月跌幅前五个股...................................................................................5图表6：储能月涨幅前五个股..........................................................................................5图表7：储能月跌幅前五个股..........................................................................................5图表8：电力月涨幅前五个股..........................................................................................5图表9：电力月跌幅前五个股..........................................................................................5图表10：17年以来电网设备（申万）PE(TTM)走势......................................................6图表11：17年以来电网设备（申万）PB(LF)走势.........................................................6图表12：20年以来储能（iFind）PE(TTM)走势............................................................6图表13：20年以来储能（iFind）PB(LF)走势...............................................................6图表14：17年以来电力（申万）PE(TTM)走势.............................................................6图表15：17年以来电力（申万）PB(LF)走势................................................................6图表16：10月开标项目供货范围分布............................................................................7图表17：10月开标项目类型分布...................................................................................7图表18：电化学储能月度开标容量和均价情况...............................................................8图表19：10月招标项目类型分布...................................................................................8图表20：电化学储能月度招标容量情况（MWh）..........................................................8图表21：10月招标项目情况...........................................................................................8图表22：10月代理购电价格及峰谷价差变化地区数量.................................................10图表23：10月电价差前十省份（元/kWh）.................................................................10图表24：22年至今核准的煤电项目（流量统计）........................................................10图表25：22年至今投产的煤电项目（流量统计）........................................................10图表26：分省份核准的煤电项目（流量统计）.............................................................11图表27：分集团核准的煤电项目（流量统计）.............................................................11图表28：分省份核准的煤电项目（存量统计）.............................................................11图表29：分集团核准的煤电项目（存量统计）.............................................................11图表30：23M1-10发电7.3万亿KWh（+4.4%）........................................................12图表31：23M1-10用电7.6万亿KWh（+5.8%）........................................................12图表32：23M10单月水电发电占比17%，环比下降...................................................13图表33：23M10单月二产用电占比70%，环比增加...................................................13诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表34：汛期尾声，水电单月同比增速放缓................................................................13图表35：23M10单月居民用电同比由增转降...............................................................13图表36：23M1-10火电51077亿KWh（+5.7%）......................................................14图表37：23M1-10水电9805亿KWh（-7.1%）.........................................................14图表38：23M1-10风电6424亿KWh（+10.8%）......................................................14图表39：23M1-10光伏2436亿KWh（+12.5%）......................................................14图表40：截至23M10装机2813GW（+12.6%）.........................................................15图表41：截至23M10火电累计1374GW（+4.2%）...................................................15图表42：截至23M10水电累计420GW（+3.1%）.....................................................15图表43：截至23M10核电累计57GW（+2.2%）.......................................................15图表44：截至23M10风电累计404GW（+15.6%）...................................................15图表45：截至23M10光伏累计536GW（+47%）......................................................15图表46：23M10新增总装机容量21.76GW.................................................................16图表47：23M10火电单月新增装机容量1.38GW........................................................16图表48：23M10水电单月新增装机容量0.51GW........................................................16图表49：23M10核电单月装机容量未新增...................................................................16图表50：23M10风电单月新增装机容量3.79GW........................................................17图表51：23M10光伏单月新增装机容量14.92GW......................................................17图表52：23M1-10累计总利用小时2996h（-88h）....................................................17图表53：23M1-10火电累计小时3677h（+57h）.......................................................17图表54：23M1-10水电累计小时2704h（-298h）......................................................18图表55：23M1-10核电累计小时6357h（+131h）.....................................................18图表56：23M1-10风电累计小时数1816h（-1h）......................................................18图表57：23M1-10光伏累计小时数1120h（-52h）.....................................................18图表58：23M10电力当月平均利用小时数280h..........................................................19图表59：23M10火电当月平均利用小时数333h..........................................................19图表60：23M10水电当月平均利用小时数337h..........................................................19图表61：23M10核电当月平均利用小时数633h..........................................................19图表62：23M10风电当月平均利用小时数151h..........................................................19图表63：23M10光伏当月平均利用小时数103h..........................................................19诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究1行情回顾上月，电网设备板块指数下跌3.18%，跑输沪深300指数0.01个百分点。iFind储能指数下跌1.40%，跑赢沪深300指数1.77个百分点。电力板块指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数2.51个百分点。iFind储能和电力板块整体表现强于大盘。图表1：电网设备（申万）行情走势图表2：储能指数（同花顺）行情走势数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所图表3：电力（申万）行情走势数据来源：同花顺，华福证券研究所电网设备个股表现：上月涨幅前五的个股为白云电器、双杰电气、中辰股份、长园集团、金龙羽，跌幅前五的个股为良信股份、海兴电力、宏发股份、安靠智电、许继电气。储能设备个股表现：上月涨幅前五的个股为恩捷股份、国安达、好利科技、祥鑫科技、中伟股份，跌幅前五的个股为锦浪科技、璞泰来、派能科技、孚能科技、盛弘股份。电力个股表现：上月涨幅前五的个股为豫能控股、浙能电力、穗恒运A、黔源电力、东旭蓝天，跌幅前五的个股为浙江新能、粤电力A、宝新能源、广州发展、芯能科技。诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明图表4：电网设备月涨幅前五个股丨公司名称行业定期研究低碳研究图表5：电网设备月跌幅前五个股数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所图表6：储能月涨幅前五个股图表7：储能月跌幅前五个股数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所图表8：电力月涨幅前五个股图表9：电力月跌幅前五个股数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所行业估值下降。截至2023年10月31日，电网设备（申万）PE（TTM）为16.38倍，PB（LF）为2.11倍。储能（iFind）PE（TTM）为16.38倍，PB（LF）为2.15倍。电力（申万）PE（TTM）为22.54倍，PB（LF）为1.49倍。诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表10：17年以来电网设备（申万）PE(TTM)走势图表11：17年以来电网设备（申万）PB(LF)走势数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所图表12：20年以来储能（iFind）PE(TTM)走势图表13：20年以来储能（iFind）PB(LF)走势数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所图表14：17年以来电力（申万）PE(TTM)走势图表15：17年以来电力（申万）PB(LF)走势数据来源：同花顺，华福证券研究所数据来源：同花顺，华福证券研究所2行业数据跟踪2.1国内储能招投标根据不完全统计，2023年10月开标29个国内电化学储能项目，总容量11.82GWh，环比增长22.45%。2023年1-10月，国内储能开标量总计为诚信专业发现价值6请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究79.20GWh（不完全统计，含集采和框架协议）。按招标供货范围划分，2023年10月储能系统设备/EPC/小EPC/储能部件（电芯电池）/储能部件（不含电芯电池）项目个数分别为9/9/2/6/3个，容量占比分别为16.84%/24.67%/12.07%/36.26%/10.15%。按项目类型划分，23年10月集采容量占比近60%。上月开标项目中，集中采购/独立储能/新能源配储/用户侧项目个数分别为10/9/8/2个，容量占比分别为57.94%/31.72%/10.30%/0.04%。图表16：10月开标项目供货范围分布图表17：10月开标项目类型分布数据来源：北极星电力网，华福证券研究所数据来源：北极星电力网，华福证券研究所10月中标均价1.13元/Wh，较上月上升。10月储能系统设备中标均价为0.95元/Wh，EPC中标均价1.44元/Wh，储能部件（电芯电池）中标均价0.69元/Wh。10月储能部件（电芯电池）开标量规模较大。储能部件（电芯电池）最低中标均价为芜湖天弋能源科技有限公司在国家能源集团龙源电力集团2023年第二批储能设备框采液冷储能电池系统采购标段1中报出的0.66元/Wh。此外储能系统设备中的中交集团磷酸铁锂电池混合储能项目设备采购的中标单价为2.754元/Wh，显著高于市场均价。碳酸锂价格在10月内波动下降，由月初的16.9万/吨左右降至月末的16.5万/吨左右。诚信专业发现价值7请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表18：电化学储能月度开标容量和均价情况数据来源：北极星电力网，华福证券研究所10月新型储能招标规模为24.27GWh，环比上升222.21%。2023年1-10月，国内储能招标量总计为106.71GWh（不完全统计，含集采和框架协议）。根据不完全统计，10月共有新型储能招标项目29个，总计规模24.27GWh。其中，集中采购/独立储能/新能源配储容量规模分别为17.44/5.14/1.69GWh。10月容量最大的招标项目为中国能建中储科技2024年度电芯框架采购，全部为方形铝壳磷酸铁锂电池，共分为2个标段，总计4.6GWh。图表19：10月招标项目类型分布图表20：电化学储能月度招标容量情况（MWh）数据来源：北极星电力网，华福证券研究所数据来源：北极星电力网，华福证券研究所图表21：10月招标项目情况业主项目招标功率招标容量招标范围类型（MW）（MWH）独立新疆立新能源股份有新疆立新能源股份有限公司A项目储能设备采购储能系统集中限公司招标160640设备中国华能集团有限公中国华能集团有限公司2023-2024年储能系统框储能系统司架协议采购标段12500设备诚信专业发现价值8请务必阅读报告末页的重要声明中国华能集团有限公中国华能集团有限公司2023-2024年储能系统丨公司名称行业定期研究低碳研究司框架协议采购标段2中国华能集团有限公中国华能集团有限公司2023-2024年储能系统1500储能系统集中司框架协议采购标段3设备国家电力投资集团有国家电力投资集团有限公司物资装备分公司、限公司物资装备分公电能易购（北京）科技有限公司二〇二三年度100储能系统集中司、电能易购（北储能系统电商化采购招标0.25C磷酸铁锂储能设备京）科技有限公司系统标段1-8国家电力投资集团有国家电力投资集团有限公司物资装备分公司、1500储能系统集中限公司物资装备分公电能易购（北京）科技有限公司二〇二三年度设备司、电能易购（北储能系统电商化采购招标0.5C磷酸铁锂储能京）科技有限公司系统标段1-82500储能系统集中国家电力投资集团有国家电力投资集团有限公司物资装备分公司、设备限公司物资装备分公电能易购（北京）科技有限公司二〇二三年度司、电能易购（北储能系统电商化采购招标1C磷酸铁锂储能系200储能系统集中京）科技有限公司统标段1-4设备重庆广川综合能源服中广核南川100MW200MWh集中式新型储能EPC务有限公司总承包工程100200EPC独立昌吉国投阜鑫能源有昌吉国投20万千瓦80万千瓦时共享储能项目限公司EPC总承包招标200800EPC独立中国船舶集团风电发展有限公司储能集中采购中国船舶集团风电发天镇中国船舶10万千瓦风电项目10MW/20MWh1020储能系统配储展有限公司储能系统设备中国船舶集团风电发展有限公司储能集中采购中国船舶集团风电发高台北部滩一期20万千瓦风电项目30120储能系统配储展有限公司30MW/120MWh储能系统设备国家电投中创新航武汉基地国家电投集团湖北电47.25MW/100.6387MWh储能项目EPC总承包47.25100.6387EPC独立力有限公司中国铁塔2023-2024年备电用磷酸铁锂电池产中国铁塔股份有限公品集中招标项目4240储能部件集中司上海富鸿2023年度风电/光伏/储能项目磷酸上海富鸿新能源科技铁锂电池储能系统采购供应商入围公开招标15300储能系统集中有限公司87.5设备中国第一汽车股份有13配新增电化学储能系统采购（二次）标段137.5储能系统独立限公司动能分公司500设备宜丰华电新能源有限江西华电宜丰双峰黄岗风电项目磷酸鲤铁电化公司学储能系统采购4015储能系统配储广东省能源集团新疆广东能源兵团三师45团350MW光储一体化项设备有限公司目配套87.5MW/350MWh储能系统广东省能源集团新疆广东能源莎车县2000MW光储一体化项目350储能系统配储有限公司（550MW部分）配套137.5MW/550MWh储能系统设备龙门威发储能科技有广东省惠州市龙门县500MW/1000MWh独立储能限公司电站EPC550储能系统配储西楚智慧能源（宿西楚智慧能源（宿迁）有限公司1GWh储能系设备迁）有限公司统设备供应商遴选项目中国大唐集团有限公1000EPC独立司广东分公司大唐广东分公司新能源项目配套储能电站EPC1000储能系统独立甘肃天祝华电能源发甘肃天祝华电能源发展有限公司天祝松山滩设备展有限公司200MW风电项目配套40MW/80MWh储能设施总承包工程40EPC配储宜丰华电新能源有限江西华电宜丰双峰黄岗风电项目磷酸锂铁电化公司学储能系统采购4080EPC配储河南中原能建工程有河南中原能建工程有限公司鹤壁100MW/200MWh限公司集中式电化学储能项目设备采购谈判采购1515储能系统配储海南州共和100万千瓦源网荷储项目设备中核汇能有限公司150MW/300MWh储能设施EPC中国能建中储科技2024年度电芯框架采购标100200储能部件独立中能建储能科技（武包1汉）有限公司中国能建中储科技2024年度电芯框架采购标150300EPC配储中能建储能科技（武包2汉）有限公司中国能建青海共和100万千瓦源网荷储项目4000储能部件集中青海海南州中能绿电EPC总承包工程一标段新能源有限公司600储能部件集中100200EPC配储诚信专业发现价值9请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究河北瑞风云联数字新察北管理区（300MW/1.2GWh）电网侧独立储能3001200EPC独立能源有限公司电站项目EPC数据来源：北极星电力网，华福证券研究所2.2国内电价跟踪步入秋季，多地峰谷价差下降。进入10月，江西、蒙东、黑龙江不再执行尖峰电价，多地峰谷价差下降。根据各省10月1-10kV一般工商业代理购电价格，30个地区中代理购电价格较9月上涨、下降、不变的地区数量分别为11、14、5个，峰谷价差上涨、下降、不变的地区数量分别为10、18、2个。10月代理购电峰谷价差排名前5分别为广东（珠三角五市）、湖南、海南、浙江、吉林。图表22：10月代理购电价格及峰谷价差变化地区数量图表23：10月电价差前十省份（元/kWh）数据来源：各省电力公司，华福证券研究所数据来源：各省电力公司，华福证券研究所2.3火电项目2023年核准煤电装机59.3GW，投产约36.9GW。据我们统计，2023年1-10月我国核准煤电装机容量约59.3GW；投产装机约36.9GW。其中23M10核准的煤电装机4.0GW，环比下降2GW；投产煤电3.6GW，环比下降2.1GW。图表24：22年至今核准的煤电项目（流量统计）图表25：22年至今投产的煤电项目（流量统计）诚信专业发现价值10请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究数据来源：北极星火力发电网，华福证券研究所数据来源：北极星火力发电网，华福证券研究所备注：较上月有所调整主要系手工收集，动态调整，补充遗漏项目所备注：有所调整主要系删除部分重复项目（如核准前公示和核准批复公致。示等）以及补充新项目所致。广东煤电核准位居首位，国家能源集团煤电核准量居于前列，中煤能源集团最新状态为核准的煤电项目居于前列。我们统计了22年初至今各省各集团核准的煤电项目。分省份看，广东核准煤电居多（26.18GW），其次是安徽（13.74GW），然后是新疆（13.30GW）。分集团看，国家能源集团居于全国前列，依次分别是国家能源集团（25.31GW）、中煤能源集团（16.42GW）、国家电投（13.92GW）等。此外考虑到煤电项目状态的变更，我们进一步统计了煤电最新状态依旧为核准的情况。分省份看，广东居多（11.5GW），其次是新疆（9.6GW），然后是安徽（6.8GW）。分集团来看，中煤能源集团居于全国前列，依次分别是中煤能源集团（10.6GW）、国家电投（9.7GW）、华电集团（9.3GW）等。图表26：分省份核准的煤电项目（流量统计）图表27：分集团核准的煤电项目（流量统计）数据来源：北极星火力发电网，华福证券研究所数据来源：北极星火力发电网，华福证券研究所备注：调整原因：有所调整主要系删除部分重复项目（如核准前公示和备注：调整原因：有所调整主要系删除部分重复项目（如核准前公示和核准批复公示等）以及补充新项目所致。核准批复公示等）以及补充新项目所致。图表28：分省份核准的煤电项目（存量统计）图表29：分集团核准的煤电项目（存量统计）诚信专业发现价值11请务必阅读报告末页的重要声明数据来源：北极星火力发电网，华福证券研究所丨公司名称行业定期研究低碳研究备注：调整原因：1）若项目从核准变为开工或其他状态则计入“开工”或其他状态，不再“核准”。2）删除部分重复项目（如核准前公示和核数据来源：北极星火力发电网，华福证券研究所准批复公示等）以及补充新项目。备注：调整原因：1）若项目从核准变为开工或其他状态则计入“开工”或其他状态，不再“核准”。2）删除部分重复项目（如核准前公示和核准批复公示等）以及补充新项目。2.4发电量&用电量前10月累计发电量同比增加4.4%，用电量同比增加5.8%。近日国家统计局和国家能源局先后分别发布了2023年10月份发用电量情况。电力生产方面，2023年10月发电量为7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份下降2.5pct；1-10月发电量为73330亿千瓦时，同比增长4.4%，增速比1-9月份增长0.2pct。电力消费方面，2023年10月全国全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比9月份下降1.5pct；1-10月份全国全社会用电量76059亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比1-9月份增长0.2pct。图表30：23M1-10发电7.3万亿KWh（+4.4%）图表31：23M1-10用电7.6万亿KWh（+5.8%）(亿kwh）202120222023(亿kwh）2021202220232021yoy2022yoy2023yoy2021yoy2022yoy2023yoy9000025%10000025%8000020%9000020%7000015%8000015%6000010%7000010%500005%600005%400000%500000%3000010月12月40000-5%2000030000-10%100002000010000002月4月6月8月1月3月5月7月9月11月数据来源：国家统计局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所23M10单月水电发电同比增速放缓，单月居民用电同比由增转降。23年10月火电、水电、风电、光伏和核电当月发电量占比分别为66.1%、17.4%、8.0%、3.5%和5.1%，较23年9月的发电量占比环比-0.6pct、-1.3pct、+1.3pct、+0.2pct、+0.5pct。其中23M10水电/风电单月发电分别为1223/563亿千瓦时，较23M9分别环比下降12.3%、环比上涨13.1%。23年10月第二产业在当月用电量中占比上升至70%；酷夏结束，居民用电需求较9月有所下降，城乡居民生活用电量占比12%，较23M9下降1pct。发电量方面细分不同电源，23年10月单月水电发电量同比增长21.8%，增速较9月下降17.4pct；光伏/火电发电量分别同比增长15.3%/4.0%，增速较9月上升诚信专业发现价值12请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究8.5pct/1.7pct；风电/核电发电量分别同比下降13.1%/0.2%，风电降幅较9月份扩大11.5pct，核电由增转降。用电量细分数据方面，23年10月单月第一/第二/第三产业用电量同比增速分别为12.2%/8.6%/14.4%，分别环比变化+3.6pct/-0.1pct/-2.5pct，城乡居民生活用电同比由增转降，同比下降0.7%，环比变化-7.3pct。图表32：23M10单月水电发电占比17%，环比下图表33：23M10单月二产用电占比70%，环比增降加火电水电风电光伏核电第一产业第二产业100%第三产业城乡居民生活用电80%100%60%40%80%20%0%60%40%20%0%2021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09数据来源：国家统计局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表34：汛期尾声，水电单月同比增速放缓图表35：23M10单月居民用电同比由增转降火电水电风电第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电光伏核电40%30%40%20%20%10%0%0%-10%-20%-20%-40%2021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09数据来源：国家统计局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所火风光累计发电同比增长，其中光伏发电增幅明显，水电发电同比降幅持续收窄。23年1-10月我国火力发电量累计值为51077亿千瓦时，累计同比增长5.7%，增幅较上月下降0.1pct；光伏发电累计值为2436亿千瓦时，累计同比增长12.5%，增幅较上月提升1.2pct。1-10月水电发电量累计值为9805亿千瓦时，累计同比下降7.1%，降幅较上月收窄3.0pct，但汛期接近尾声，水电单月同比增速放缓。此外，2023年1-10月我国风力发电累计值为6424亿千瓦时，累计同比增长10.8%，增幅较上月下降2.6pct。诚信专业发现价值13请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表36：23M1-10火电51077亿KWh（+5.7%）图表37：23M1-10水电9805亿KWh（-7.1%）(亿kwh）202120222023(亿kwh）2021202220232021yoy2022yoy2023yoy2021yoy2022yoy2023yoy700006月8月25%1400025%20%1200020%6000015%1000015%10%10%500005%80005%0%60000%40000-5%4000-5%-10%2000-10%3000010月12月-15%0-20%200002月4月6月8月-25%-30%10000数据来源：国家统计局，华福证券研究所10月12月02月4月数据来源：国家统计局，华福证券研究所图表38：23M1-10风电6424亿KWh（+10.8%）图表39：23M1-10光伏2436亿KWh（+12.5%）(亿kwh）202120222023(亿kwh）2021202220232021yoy2022yoy2023yoy2021yoy2022yoy2023yoy800060%300030%700050%600040%250025%500030%400020%200020%10%粤电力A、广州发展为火电上网电价，其余均为燃煤口径0%150015%-10%）3000-20%100010%200010005005%012月00%2月4月6月8月10月2月4月6月8月10月12月数据来源：国家统计局，华福证券研究所数据来源：国家统计局，华福证券研究所2.5装机容量&利用小时数前10月光伏装机增速表现亮眼，同比增速高达47%。据国家能源局数据显示，截至23年10月我国电力总装机量达到了2813GW，其中，太阳能发电装机容量累计约536GW，同比增长47%；风电装机容量累计约404GW，同比增长15.6%。此外1-10月累计新增总装机250.13GW，其中水电8.44GW、火电43.72GW、风电37.31GW、太阳能发电142GW、核电1.19GW。诚信专业发现价值14请务必阅读报告末页的重要声明图表40：截至23M10装机2813GW（+12.6%）丨公司名称行业定期研究低碳研究图表41：截至23M10火电累计1374GW（+4.2%）数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表42：截至23M10水电累计420GW（+3.1%）图表43：截至23M10核电累计57GW（+2.2%）数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表44：截至23M10风电累计404GW（+15.6%）图表45：截至23M10光伏累计536GW（+47%）数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所23M10光伏单月新增装机容量保持强劲，火电单月新增装机容量增长势头减缓。据国家能源局数据显示，23M10单月新增总装机容量21.76GW，较上月下降诚信专业发现价值15请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究7.95GW；分类型看，水风光单月新增装机容量分别为0.51GW/3.79GW/14.92GW，分别环比-0.05/-1.05GW/-0.75GW；此外，23M10火电单月新增装机容量1GW，较上月下降5.18GW；核电单月未新增。图表46：23M10新增总装机容量21.76GW图表47：23M10火电单月新增装机容量1.38GW(GW）2021年2022年2023年(GW）2021年2022年2023年601450121040863042200103月4月5月6月7月8月9月10月11月12月03月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表48：23M10水电单月新增装机容量0.51GW图表49：23M10核电单月装机容量未新增(GW）2021年2022年2023年(GW）2021年2022年2023年51.4441.2331.0220.8110.600.43月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.2数据来源：国家能源局，华福证券研究所0.03月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所诚信专业发现价值16请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表50：23M10风电单月新增装机容量3.79GW图表51：23M10光伏单月新增装机容量14.92GW(GW）2021年2022年2023年(GW）2021年2022年2023年25252020151510105509月10月11月12月03月4月5月6月7月8月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所受上半年来水偏枯影响，水电累计利用小时数下滑。利用小时数方面，23年1-10月全国发电设备累计平均利用小时2996小时，同比降低88小时。分类型看，1-10月火/水平均利用小时累计值分别为3677/2704小时，同比变化分别为+57/-298小时，风电利用小时数累计值为1816小时，同比-1小时，光伏为1120小时，同比-52小时，核电利用小时数累计值为6357小时，同比+131小时。图表52：23M1-10累计总利用小时2996h（-88h）图表53：23M1-10火电累计小时3677h（+57h）(小时）2021年2022年2023年（总计）(小时）2021年2022年2023年（火电）5000500040004000300030002000200010001000010月12月010月12月2月4月6月8月2月4月6月8月数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所诚信专业发现价值17请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表54：23M1-10水电累计小时2704h（-298h）图表55：23M1-10核电累计小时6357h（+131h）(小时）2021年2022年2023年（水电）(小时）2021年2022年2023年（核电）10000400035008000300025006000200015004000100020005000010月12月2月4月6月8月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表56：23M1-10风电累计小时数1816h（-1h）图表57：23M1-10光伏累计小时数1120h（-52h）(小时）2021年2022年2023年（风电）(小时）2021年2022年2023年（光伏）25001600200014001200150010001000800600500400200010月12月2月4月6月8月02月4月6月8月10月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所步入10月，汛期陆续结束，水电单月利用小时数环比下滑明显，但同比增加64小时。23M10水电月度利用小时数337小时，较上月下降46小时，同比增加64小时；火电/光伏月度利用小时数分别为333小时/103小时，较上月分别下降12小时/7小时。此外，多地逐步进入风期，23M10风电月度利用小时数151小时，较上月增加24小时；核电月度利用小时数633小时，较上月增加25小时。诚信专业发现价值18请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表58：23M10电力当月平均利用小时数280h图表59：23M10火电当月平均利用小时数333h数据来源：国家能源局，华福证券研究所(小时）2021年2022年2023年（月度火电）50040030020010003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表60：23M10水电当月平均利用小时数337h图表61：23M10核电当月平均利用小时数633h(小时）2021年2022年2023年（月度水电）(小时）2021年2022年2023年（月度核电）500800400700600300500400200300200100100003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所数据来源：国家能源局，华福证券研究所图表62：23M10风电当月平均利用小时数151h图表63：23M10光伏当月平均利用小时数103h(小时）2021年2022年2023年（月度风电）(小时）2021年2022年2023年（月度光伏）300140120250100200806015040201000503月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0数据来源：国家能源局，华福证券研究所3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家能源局，华福证券研究所诚信专业发现价值19请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究3行业动态海底“长出”太阳能电池板——我国发布首个桩基固定式海上光伏项目位于山东省海阳市和威海市文登区近海的桩基固定式海上光伏项目在防腐、防风、防浪及系统的稳定性方面均超预期，这意味着我国首个桩基固定式海上光伏实证项目成果获得阶段性成功。专家认为，在国内外尚无成熟海上光伏开发模式和成功经验的情况下，该项目的成功标志着我国在相关领域实现了“从无到有”的突破。(消息来源：国家能源局)世界最大双排机布置黄河李家峡水电站200万千瓦全容量投产发电10月10日22时16分，黄河李家峡水电站扩机工程5号机组顺利通过72小时试运行，正式投产发电。标志着我国首次采用双排机布置，也是世界最大双排机布置的李家峡水电站200万千瓦全容量投产。(消息来源：国家能源局)黄河流域在建最大水电站——青海玛尔挡水电站进水塔全部封顶10月11日，国家重点能源项目——青海玛尔挡水电站进水塔全部封顶，这是黄河流域在建海拔最高、装机最大的水电站，此次进水塔封顶作业也是该电站关键控制性工程之一。此次进水塔的成功封顶，为后续电站进行下闸蓄水奠定了坚实的基础。(消息来源：国家能源局)自然资源部国家能源局关于印发矿产资源和电力市场化交易专项整治工作方案的通知为深入贯彻党的二十大精神，落实党中央、国务院关于加快建设全国统一大市场部署，进一步规范矿产资源和电力市场交易秩序，整治地方保护和市场分割突出问题，自然资源部和国家能源局制定了《矿产资源和电力市场化交易专项整治工作方案》，要求紧紧围绕加快建设全国统一大市场的工作目标，聚焦以行政手段干预矿产资源和电力市场化交易问题，进一步规范矿产资源和电力市场交易秩序，保障安全稳定供应，助力能源资源高质量发展。(消息来源：国家能源局)全球首个“双塔一机”风光热储一体化项目“双塔”全面封顶10月12日，，位于甘肃省瓜州县的全球首个“双塔一机”风光热储一体化项目——三峡恒基能脉瓜州70万千瓦“光热储能+”项目东西双塔全面封顶。预计今年10月底，该项目将完成全部风电、光伏施工并具备并网条件，2024年6月完成光热项目主体建设并实现并网。(消息来源：国家能源局)我国最大“沙戈荒”风光新能源基地二期200万千瓦光伏项目开工10月24日，我国最大“沙戈荒”风光基地项目——国家能源集团宁夏腾格里沙漠风光基地，二期200万千瓦光伏项目正式开工建设。此次开工的二期项目位于腾格里沙漠东南边缘，建设规模200万千瓦，占地面积约6万亩，配套建设2座升压站、1座储能电站，二期项目建成并网后，预计每年可提供清洁电能39.6亿度。诚信专业发现价值20请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究(消息来源：国家能源局)4投资组合及建议源网侧：储能招标高景气度，碳酸锂价格下行后，产业链量的释放较为确定，利的释放仍待观察，推荐盈利能力较好的温控环节，建议关注申菱环境。非锂电储能方面，今年以来铅炭储能关注度提升，项目规模较为可观，建议关注天能股份。新型电力系统下的火电改造迎来增速加快+市场扩容，建议关注青达环保、西子洁能、龙源技术。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。海内外绿氢项目频出，电解槽是绿氢项目核心设备，市场高速增长确定性较强。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、华电重工、双良节能。配电网及用电侧：新型电力系统需要用户侧参与其中，发挥调节能力，工商业储能蓄势待发，将为虚拟电厂提供重要的可调节资源，届时虚拟电厂运营商、解决方案供应商等都将从市场规模的快速发展中获益，建议关注芯能科技、中新集团、苏文电能、恒实科技、南网能源、朗新科技。电力：1）煤电容量电价机制正式出台，火电企业盈利修复明显，投资价值迎来重估，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。5风险提示政策执行不及预期：政策落地执行对新型电力系统行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中公开资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。诚信专业发现价值21请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明评级评级说明买入未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上类别持有未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间公司评级中性未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间回避未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间行业评级卖出未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下强于大市未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上跟随大市未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间弱于大市未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式华福证券研究所上海公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层邮编：200120邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn诚信专业发现价值22请务必阅读报告末页的重要声明