西南证券:工银中证国新央企现代能源ETF:中特估叠加碳中和政策利好,把握”央企能源改革“投资契机VIP专享VIP免费

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2023 07 21
证 券报告工程专题报
究系列
证国新央企现代能源 ETF:中特估叠加碳中和
政策利好,把握“央企能源改革”投资契机
——选系列之三十六
摘要
西 南研究发展中
估叠加碳中和政策利好,把握“央企能源改革”投资契机
中特估投资正当时,企迎来价值重塑。特估相关指数轮动上涨,多相关指数
估值分位数仍然较低。央企高股息率,能源板块的股息率具备明显优势。国央企
高盈利能力,中特估将使央企迎来价值重塑。
增量资金仍在加速流入“中特估年初至今,已发行或正在申报中的央国企红
利、科技、现代能源、改革相关的 ETF 基金数量有 15 只,申报受理审批时间
缩短,目前已有三只 ETF 跟踪国新央企现代能源指数
碳中和背景下,能源结构迎来确定性变革源是“双碳”目标的重点领域,诸
多央企正参与能源转型。五大发电集团都已制定了明确的碳达峰时间表以及能源
转型发展目标。其中国家电投集团目标 2023 年碳达峰为最早目标时间,其他四
电集团都预计提前五年碳达峰。
现代能源指数投资价值分
编制思路:证国新央企现代能源指数932037.CSI由国新投资有限公司定制,
主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源
产业的 50 只上市公司证券作为指数样本,以反映央企现代能源主题上市公司证
整体表现。
指数特点在市值分布上,中盘股数量居多,包括绿色能源产业超千亿龙头,也
包括化石能源和能源输配的中盘股行业分布较集中于能源板块。成分股与宽基
重合度低,具有独特性优势
指数表现:截止 2023714日,央企现代能源指数自基日以来年化收益率为
3.14%,夏普比率为 0.15,均高于沪深 300、中证 500和中证 1000指数;最大
回撤率为 33.06%均低于其他指数央企现代能指数表现优于市场宽基指数。
风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算,文中部分数据
有一定滞后性,同时存在第三方数据提供不准确风险;对基金产品和基金管理人
的研究分析结论并不预示其未来表现,也不能保证未来的可持续性,亦不构成投
资收益的保证或投资建议;产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市
场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险,投资者需充分认知自身
偏好以及风险承受能力,基金有风险,投资需谨慎。
[Table_Author]
分析师:郑琳琳
证号:S1250522110001
电话:13127711820
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联系人:王天业
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33330
基 金系列之三十
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1 央企现代能源重要投资契机............................................................................................................................................................. 1
1.1 特估投资正当时,央企迎来价值重塑 ........................................................................................................................................ 1
1.2 量资金流入中特估............................................................................................................................................................................ 2
1.3 中和背景下,能源结构迎来确定性变革.................................................................................................................................... 3
2 国新央企现代能源指数投资价值分........................................................................................................................................... 4
2.1 数介.................................................................................................................................................................................................. 4
2.2 企现代能源指数市值、行业分布与成分股特征 ...................................................................................................................... 4
2.3 企现代能源指数业绩特征 .............................................................................................................................................................. 7
3 现代能ETF 分析 ...................................................................................................................................................................... 8
4 提示 ......................................................................................................................................................................................................... 9
基 金系列之三十
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1:中特估与相关行业指数轮动上涨情况 ............................................................................................................................................ 1
2:中特估相关指数估值及修复情 ..................................................................................................................................................... 1
3:央企与全部上市公司股息率 .............................................................................................................................................................. 1
4:中信行业12 个月股息率% .................................................................................................................................................... 1
5:国央民企ROE%......................................................................................................................................................................... 2
6:中证央企与万得A走势 .................................................................................................................................................................. 2
7:指数成分股市值分布(% ............................................................................................................................................................... 5
8:央企现代能源成分股行业分布情况................................................................................................................................................. 5
9:沪300 成分股行业分布情况.......................................................................................................................................................... 5
10:中500 成分股行业分布情况 ....................................................................................................................................................... 6
11:中1000 分股行业分布情况 ..................................................................................................................................................... 6
12:央企现代能源与市场宽基指数净值走势...................................................................................................................................... 8
1:当前最新央企新发/待发产品目 ................................................................................................................................................... 2
2:五大发电集团碳达峰目 .................................................................................................................................................................. 3
3:中证国新央企现代能源指数编制规则 ............................................................................................................................................ 4
4:央企现代能源与其他指数成分股行业分布对 .......................................................................................................................... 6
5:央企现代能源与其他指数成分股行业分布对 .......................................................................................................................... 6
6:央企现代能源前十大重仓股相关信息 ............................................................................................................................................ 7
7:央企现代能源与市场宽基指数的收益对比 ................................................................................................................................... 7
8:央企现代能源与市场宽基指数的收益对比 ................................................................................................................................... 8
请务必阅读正文后的重要声明部分2023年07月21日证券研究报告•金融工程专题报告基金研究系列工银中证国新央企现代能源ETF:中特估叠加碳中和政策利好,把握“央企能源改革”投资契机——基金优选系列之三十六摘要西南证券研究发展中心中特估叠加碳中和政策利好,把握“央企能源改革”投资契机中特估投资正当时,央企迎来价值重塑。中特估相关指数轮动上涨,多相关指数估值分位数仍然较低。央企高股息率,能源板块的股息率具备明显优势。国央企具备高盈利能力,中特估将使央企迎来价值重塑。增量资金仍在加速流入“中特估”。年初至今,已发行或正在申报中的央国企红利、科技、现代能源、改革相关的ETF基金数量有15只,申报受理审批时间明显缩短,目前已有三只ETF跟踪国新央企现代能源指数。碳中和背景下,能源结构迎来确定性变革。能源是“双碳”目标的重点领域,诸多央企正参与能源转型。五大发电集团都已制定了明确的碳达峰时间表以及能源转型发展目标。其中国家电投集团目标2023年碳达峰为最早目标时间,其他四大发电集团都预计提前五年碳达峰。央企现代能源指数投资价值分析编制思路:中证国新央企现代能源指数(932037.CSI)由国新投资有限公司定制,主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本,以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。指数特点:在市值分布上,中盘股数量居多,包括绿色能源产业超千亿龙头,也包括化石能源和能源输配的中盘股。行业分布较集中于能源板块。成分股与宽基指数重合度低,具有独特性优势。指数表现:截止2023年7月14日,央企现代能源指数自基日以来年化收益率为3.14%,夏普比率为0.15,均高于沪深300、中证500和中证1000指数;最大回撤率为33.06%,均低于其他指数。央企现代能源指数表现优于市场宽基指数。风险提示:本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算,文中部分数据有一定滞后性,同时存在第三方数据提供不准确风险;对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现,也不能保证未来的可持续性,亦不构成投资收益的保证或投资建议;产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险,投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力,基金有风险,投资需谨慎。[Table_Author]分析师:郑琳琳执业证号:S1250522110001电话:13127711820邮箱:zhengll@swsc.com.cn联系人:王天业电话:17308103116邮箱:wty@swsc.com.cn相关研究1.鹏华基金汤志彦:挖掘长期优质赛道,个股选择能力突出(2023-07-18)2.稳中求进,攻守兼顾——金融工程2023年中期投资策略(2023-07-06)3.宏利基金张勋:聚焦成长性优质全行业个股,注重胜率和长期价值创造(2023-07-04)4.国金量化多因子A:以机器学习为基础,多维度预测提高决策稳健性(2023-06-29)5.天弘指增张戈:四大优势特色环节,共促超额收益稳健可持续(2023-06-26)6.新华基金栾超:着眼产业景气度,把握行业周期和企业成长性(2023-06-20)7.汇添富基金赖中立:深耕中游制造,长期超配新能源(2023-06-18)8.泰康基金傅洪哲:立足胜率与赔率,寻找“二阶导大于0”医药子行业投资机会(2023-06-16)9.中欧丰泓沪港深灵活配置混合:进攻能力突出,高纯度港股投资利器(2023-06-09)10.央企股东回报ETF:描绘国企改革新画卷,把握高分红央企重要投资契机(2023-05-27)33330基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分目录1把握央企现代能源重要投资契机.............................................................................................................................................................11.1中特估投资正当时,央企迎来价值重塑........................................................................................................................................11.2增量资金流入中特估............................................................................................................................................................................21.3碳中和背景下,能源结构迎来确定性变革....................................................................................................................................32中证国新央企现代能源指数投资价值分析...........................................................................................................................................42.1指数介绍..................................................................................................................................................................................................42.2央企现代能源指数市值、行业分布与成分股特征......................................................................................................................42.3央企现代能源指数业绩特征..............................................................................................................................................................73央企现代能源ETF产品分析......................................................................................................................................................................84风险提示.........................................................................................................................................................................................................9基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图1:中特估与相关行业指数轮动上涨情况............................................................................................................................................1图2:中特估相关指数估值及修复情况.....................................................................................................................................................1图3:央企与全部上市公司股息率..............................................................................................................................................................1图4:中信行业近12个月股息率(%)....................................................................................................................................................1图5:国央民企业ROE(%).........................................................................................................................................................................2图6:中证央企与万得全A走势..................................................................................................................................................................2图7:指数成分股市值分布(%)...............................................................................................................................................................5图8:央企现代能源成分股行业分布情况.................................................................................................................................................5图9:沪深300成分股行业分布情况..........................................................................................................................................................5图10:中证500成分股行业分布情况.......................................................................................................................................................6图11:中证1000成分股行业分布情况.....................................................................................................................................................6图12:央企现代能源与市场宽基指数净值走势......................................................................................................................................8表目录表1:当前最新央企新发/待发产品目录...................................................................................................................................................2表2:五大发电集团碳达峰目标..................................................................................................................................................................3表3:中证国新央企现代能源指数编制规则............................................................................................................................................4表4:央企现代能源与其他指数成分股行业分布对比..........................................................................................................................6表5:央企现代能源与其他指数成分股行业分布对比..........................................................................................................................6表6:央企现代能源前十大重仓股相关信息............................................................................................................................................7表7:央企现代能源与市场宽基指数的收益对比...................................................................................................................................7表8:央企现代能源与市场宽基指数的收益对比...................................................................................................................................8基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分11把握央企现代能源重要投资契机1.1中特估投资正当时,央企迎来价值重塑中特估相关指数轮动上涨,多相关指数估值分位数仍然较低。2022年11月21日,中国证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥”。对比中特估指数与相关指数在2023年上半年的整体走势,发现相关指数呈轮动上涨趋势。2023年1月到2月,中特估指数上涨主要由通信行业,及运行商上涨带动领涨;随后的2023年3月,中特估上涨新增建筑行业的上涨;在2023年4月,通信、建筑以及石油石化的上涨带动中特估上涨,随后5月上旬主要有银行业上涨;最新的2023年6月,通信行业独占鳌头,领涨中特估指数。根据中特估相关指数的PB估值情况来看,中证国企以及中证地企相关估值分位数较低,煤电重组指数以及国企混改指数估值分位数较高。图1:中特估与相关行业指数轮动上涨情况图2:中特估相关指数估值及修复情况数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年6月30日数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年6月30日央企高股息率,能源板块的股息率具备明显优势。2016年至今,央企上市公司整体股息率显著高于全部A股;截至2023年7月14日,央企上市公司的股息率为2.91,全A的股息率为1.72。截至2023年6月底,煤炭、石油石化和交运等能源行业近12个月股息率高于3%,能源板块的股息率具备明显优势,较高股息率促进企业合理分配利润,立足价值投资和长远发展的角度,推动估值合理回归。图3:央企与全部上市公司股息率图4:中信行业近12个月股息率(%)数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年6月30日基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分2国央企具备高盈利能力,中特估将使央企迎来价值重塑。国有企业特别是中央管理企业,在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位,是引领国民经济的“发动机”,也是稳定国民经济发展的“压舱石”。2011年至今,国央企上市公司ROE显著高于民企上市公司。2022年8月以来,中证央企开始跑赢万得全A。图5:国央民企业ROE(%)图6:中证央企与万得全A走势数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年3月31日数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日1.2增量资金流入中特估增量资金仍在加速流入“中特估”。年初至今,已发行或正在申报中的央国企红利、科技、现代能源、改革相关的ETF基金数量有15只,申报受理审批时间明显缩短。目前已有三只ETF跟踪国新央企现代能源指数。展望后市,在经济缓慢复苏及ETF增量资金持续流入的环境下,“中特估+”的结构性机会值得关注:“中特估+分红”(金融/能源/通信/公用事业等)和“中特估+景气”(先进制造/一带一路/数字经济/中药等)。表1:当前最新央企新发/待发产品目录产品名称基金类型基准基金公司申请进度汇添富中证国新央企股东回报ETF指数型中证国新央企股东回报汇添富基金管理股份有限公司05-15至05-19发售广发中证国新央企股东回报ETF指数型中证国新央企股东回报广发基金管理有限公司05-1S至05-19发售招商中证国新央企股东回报ETF指数型中证国新央企股东回报招商基金管理有限公司05-15至05-19发售天弘中证央企新动能丰题指数型发起式证券投资基金指数型中证央企新动能天弘基金管理有限公司接收材料2023-04-20融通央企精选混合型证券投资基金混合型/融通基金管理有限公司接收材料2023-04-14银华富兴央企6个月封闭运作混合型证券投资基金混合型/银华基金管理股份有限公司接收材料2023-04-11嘉实国企主题混合型证券投资基金混合型/嘉实基金管理有限公司接收材料2023-04-11华安中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金指数型中证国有企业红利华安基金筐理有限公司受理通知2023-03-24富国中证国有企业改革交易型开放式指数证券投资基金指数型中证国有企业改革富国基金管理有限公司补正通知2023-03-24南方中证国所央企科技引领交易型指数型中证国新央企科技引领南方基金管理股份有限公司受理通知2023-03-20基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分3产品名称基金类型基准基金公司申请进度开放式指数证券投资基金银华中证国新央企科技引领交易型开放式指数证券投资基金指数型中证国新央企科技引领银华基金管理股份有限公司受理通知2023-03-20易方达中证国新央企科技引领交易型开放式指数证券投资基金指数型中证国新央企科技引领易方达基金管理有限公司受理通知2023-03-20嘉实中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券投资基金指数型中证国新央企现代能源嘉实基金管理有限公司受理通知2023-03-17工银瑞信中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券投资基金指数型中证国新央企现代能源工银瑞信基金管理有限公司受理通知2023-03-20博时中证国新央企现代能源交易型开放式数证券投资基金指数型中证国新央企现代能源博时基金管理有限公司受理通知2023-03-20数据来源:万得,西南证券整理。注:淡灰色为跟踪指数为1+N系列指数1.3碳中和背景下,能源结构迎来确定性变革能源是“双碳”目标的重点领域,诸多央企正参与能源转型。2020年我国提出双碳目标,2021年10月国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》,党的二十大报告中也提及“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。央企同样是构建现代能源体系的主力军,21年12月国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》,定调央企在推进国家碳达峰、碳中和中发挥示范引领作用。其中以电力央企最具代表性。五大发电集团都已制定了明确的碳达峰时间表以及能源转型发展目标。其中国家电投集团目标2023年碳达峰为最早目标时间,其他四大发电集团都预计提前五年碳达峰。表2:五大发电集团碳达峰目标公司双碳目标国家电投集团2023年实现“碳达峰”。2025年清洁能源比例提高至60%。2035年清洁能源比例提高至75%。华电集团制定2025年碳达峰方案。“十四五”期间实现新能源装机新增7000-8000万千瓦,占比达到40%。大唐集团2025年装机目标3亿千瓦,新增新能源装机8000万千瓦以上,确保清洁能源占比50%以上,碳排放强度较“十三五”下降20%;2035年,发电装机突破5亿千瓦,清洁能源装机占比75%以上。华能集团到2025年非化石能源装机超过50%,提5年实现“碳达峰”。国家能源集团“十四五”期间新增新能源装机7500万千瓦,“十四五”末非化石能源装机占比达50%,清洁能源装机接近60%,有望2025年实现“碳达峰”。数据来源:公司公告,西南证券整理基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分42中证国新央企现代能源指数投资价值分析2.1指数介绍中证国新央企现代能源指数(932037.CSI)由国新投资有限公司定制,主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本,以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。央企现代能源在“双碳”政策指引下大力布局绿色能源产业龙头,在能源安全战略指引下同步配置化石能源和能源输配产业。根据市值和中证碳中和评价选择指数样本,结合上市公司绿色收入占比等指标,构建优质能源产业央企成分股。表3:中证国新央企现代能源指数编制规则指数全称中证国新央企现代能源指数指数代码932037.CSI指数发布日期2022/11/16发布机构中证指数有限公司成分股数量50基日2016/12/30基点1000样本空间在中证全指指数的样本空间中,且需满足以下条件:1)过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%;2)属于国资委央企名录,以及实际控制权或第一大股东归属于国务院国资委的上市公司证券;3)取业务涉及绿色能源产业、化石能源产业和能源输配产业的上市公司证券作为现代能源主题证券:➢绿色能源产业:风电、光伏、水电、核电、新能源金属材料以及相关专业服务等;➢化石能源产业:煤炭、石油与天然气、化石能源电力、化石能源机械、化石能源基建业务、化石能源专业服务等;➢能源输配产业:输变电设备、电网及自动化、输配电基础设施及相关配套技术等;选择方法根据市值和中证碳中和评价,在上述现代能源主题证券中合计选取50只证券作为指数样本:对绿色能源产业和能源输配产业,按照过去一年日均总市值由高到低排名,分别选取20只和10只证券作为指数样本;对化石能源产业,分别计算其在各领域内的过去一年日均总市值排名和中证碳中和评价排名,并以两者的算术平均计算综合排名,选取综合排名靠前的20只证券作为指数样本。加权方式权重因子介于0和1之间,以使化石能源产业中绿色收入占比不高于5%的上市公司证券权重不超过3%,绿色收入占比高于5%但不高于0%的上市公司证券权重不超过5%;其他上市公司证券权重不超过10%;非国务院国资委或国资委下属中央企业实际控制的上市公司证券权重不超过3%。定期调整指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。数据来源:万得,西南证券整理2.2央企现代能源指数市值、行业分布与成分股特征2.2.1在市值分布上,中盘股数量居多从成分股市值分布来看,市值在200-500亿和1000亿以上的分别为28家和12家,占比分别为56%和26%。其中,包括绿色能源产业超千亿龙头,也包括化石能源和能源输配的中盘股。基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分5图7:指数成分股市值分布(%)数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日2.2.2行业分布较集中于能源板块成分股所属行业覆盖较集中,涵盖了10个申万一级行业,22个申万三级行业,所属行业以公用事业、电力设备和石油石化为主,均是突出能源的核心板块,合计数量占比高达65.34%。成分股行业分布与宽基指数沪深300、中证500和中证1000均存在较大差异。其主要覆盖行业在宽基指数中占比都比较低(占比排名在前5外,被归入其他),相对超配电力设备、有色金属等行业。图8:央企现代能源成分股行业分布情况图9:沪深300成分股行业分布情况数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分6图10:中证500成分股行业分布情况图11:中证1000成分股行业分布情况数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日表4:央企现代能源与其他指数成分股行业分布对比申万一级行业央企现代能源沪深300中证500中证1000公用事业47.58%电力设备15.16%11.39%8.74%7.77%石油石化12.89%有色金属7.56%6.88%建筑装饰6.71%其它10.11%49.20%57.06%54.23%食品饮料11.26%银行10.93%非银金融9.35%6.51%电子7.87%9.83%10.14%医药生物10.98%12.70%计算机8.19%基础化工6.96%数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日2.2.3成分股与宽基指数重合度低,具有独特性优势央企现代能源指数成分股共计50只,与沪深300和中证500重合的成分股分别有19只和25只,数量占比为38%和50%,成分股权重占比和数量比不同,分别为66%和27%。表5:央企现代能源与其他指数成分股行业分布对比所属宽基指数重合股票数量重合股票数量占比重合股票权重沪深3001938%66%中证5002550%27%中证100048%3%其他612%7%数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分7前十大权重股多为所在行业的龙头股,分别为长江电力、国电南瑞、三峡能源、中国核电、中国铝业、华能国际、中国电建、国投电力、中国神华和国电电力。前十大权重股集中度较高,占比50.45%,所属行业较为集中,主要包括公用事业、电力设备、有色金属、煤炭、建筑装饰行业。截止2023年7月14日,前十大权重股今年以来的平均涨跌幅达到9.67%。前十大权重股中,股票整体估值偏低,有4只股票的PB分位数均在50%以下。表6:央企现代能源前十大重仓股相关信息股票代码简称PE_TTM申万三级行业首发日期流通市值(亿元)市净率PB市净率PB分位数今年以来涨跌幅600900.SH长江电力25.20水力发电200311182,247.682.9893.17%7.00%600406.SH国电南瑞28.79电网自动化设备20031016803.044.4044.06%17.86%600905.SH三峡能源20.94风力发电20210610727.511.933.33%-5.13%601985.SH中国核电14.86核力发电20150610553.811.5830.10%22.86%601600.SH中国铝业25.30铝20070430472.871.8672.24%31.77%600011.SH华能国际-34.40火力发电20011206400.832.9998.05%20.37%601669.SH中国电建8.48基建市政工程20111018477.270.8316.49%-17.08%600886.SH国投电力20.05水力发电19960118323.761.8583.11%15.60%601088.SH中国神华8.28动力煤20071009772.971.3868.31%13.82%600795.SH国电电力24.35火力发电19970318294.671.4468.79%-10.33%数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日2.3央企现代能源指数业绩特征截止2023年7月14日,央企现代能源指数自基日以来年化收益率为3.14%,夏普比率为0.15,均高于沪深300、中证500和中证1000指数;最大回撤率为33.06%,均低于其他指数。央企现代能源指数表现优于市场宽基指数。表7:央企现代能源与市场宽基指数的收益对比指数代码指数简称区间涨跌幅(%)年化收益率(%)年化波动率(%)最大回撤(%)年化夏普932037.CSI央企现代能源21.673.1418.9533.060.15000300.SH沪深30018.232.6718.8339.590.15000905.SH中证500-3.55-0.5720.6740.11-0.01000852.SH中证1000-22.90-4.0122.6652.14-0.15数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日从长期来看,2021年之前,央企现代能源指数稍弱于沪深300,与中证500和中证1000走势相近。2021年以来,央企现代能源指数受新能源行情影响,大幅上涨,2022年以来在大盘下跌的行情中,表现优于市场宽基指数。基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分8图12:央企现代能源与市场宽基指数净值走势数据来源:万得,西南证券整理,数据截至2023年7月14日3央企现代能源ETF产品分析工银瑞信中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券投资基金(561263),跟踪中证国新央企现代能源指数,顺应央企改革,把握重估机遇,为投资者提供了便捷布局央企能源改革投资机遇的投资利器。7月4日,工银中证国新央企现代能源ETF发布发行公告,将于7月17日上市交易。表8:央企现代能源与市场宽基指数的收益对比基金名称工银瑞信中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券投资基金基金代码561263.OF基金简称工银中证国新央企现代能源ETF基金类型被动指数型基金基金经理史宝珖基金托管人招商银行股份有限公司基金管理人工银瑞信基金管理有限公司业绩比较基准中证国新央企现代能源指数收益率投资目标紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化,力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。风险收益特征本基金属于股票型基金,风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金,主要采用完全复制策略,跟踪标的指数市场表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。根据2017年7月1日实施的《证券期货投资者适当性管理办法》,基金管理人和销售机构按照新的风险等级分类标准对基金重新进行风险评级,本基金的具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分9基金名称工银瑞信中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券投资基金投资范围本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括标的指数的成份股及其备选成份股(含存托凭证),其他股票(包括主板,创业板,科创板及其他中国证监会允许基金投资的股票,存托凭证),股指期货,债券(包括国债,地方政府债,政府支持机构债券,金融债,企业债,公司债,次级债,可转换债券(含分离交易可转债),可交换债券,央行票据,中期票据,短期融资券,超短期融资券),资产支持证券,债券回购,银行存款,货币市场工具,同业存单,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。本基金可以参与转融通证券出借业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。本基金投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%,且不低于非现金基金资产的80%,因法律法规的规定而受限制的情形除外。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于交易保证金一倍的现金,其中现金不包括结算备付金,存出保证金和应收申购款等。如法律法规或中国证监会允许,基金管理人在履行适当程序后,可以调整上述投资品种的投资比例。管理费0.50%/年托管费0.10%/年总费率0.60%/年数据来源:万得,西南证券整理4风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算,文中部分数据有一定滞后性,同时存在第三方数据提供不准确风险;对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现,也不能保证未来的可持续性,亦不构成投资收益的保证或投资建议;产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险,投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力,基金有风险,投资需谨慎。基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现,即:以报告发布日后6个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司评级买入:未来6个月内,个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有:未来6个月内,个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性:未来6个月内,个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避:未来6个月内,个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出:未来6个月内,个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下行业评级强于大市:未来6个月内,行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市:未来6个月内,行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市:未来6个月内,行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下重要声明西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告仅供本公司签约客户使用,若您并非本公司签约客户,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分西南证券研究发展中心上海地址:上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编:200120北京地址:北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编:100033深圳地址:深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编:518038重庆地址:重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编:400025西南证券机构销售团队[Table_SalesPerson]区域姓名职务座机手机邮箱上海蒋诗烽总经理助理、销售总监021-6841530918621310081jsf@swsc.com.cn崔露文销售经理1564296031515642960315clw@swsc.com.cn谭世泽销售经理1312290088613122900886tsz@swsc.com.cn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsy@swsc.com.cn刘中一销售经理1982115891119821158911lzhongy@swsc.com.cn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryf@swsc.com.cn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyf@swsc.com.cn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyf@swsc.com.cn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyf@swsc.com.cn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyu@swsc.com.cn卞黎旸销售经理1326298330913262983309bly@swsc.com.cn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyu@swsc.com.cn北京李杨销售总监1860113936218601139362yfly@swsc.com.cn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglan@swsc.com.cn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangwei@swsc.com.cn王一菲销售经理1804006035918040060359wyf@swsc.com.cn姚航销售经理1565202667715652026677yhang@swsc.com.cn徐铭婉销售经理1520453929115204539291xumw@swsc.com.cn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqx@swsc.com.cn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyuf@swsc.com路漫天销售经理1861074155318610741553lmtyf@swsc.com.cn巢语欢销售经理1366708498913667084989cyh@swsc.com.cn马冰竹销售经理1312659032513126590325mbz@swsc.com.cn基金优选系列之三十六请务必阅读正文后的重要声明部分西南证券机构销售团队区域姓名职务座机手机邮箱广深郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyan@swsc.com.cn杨新意销售经理1762860991917628609919yxy@swsc.com.cn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzh@swsc.com.cn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyf@swsc.com.cn张文锋销售经理1364263978913642639789zwf@swsc.com.cn陈紫琳销售经理1326672363413266723634chzlyf@swsc.com.cn陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryf@swsc.com.cn

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