1期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明核心逻辑与市场消息：品种中国CEA欧盟EUA今日行情首个履约周期结束，CEA价格上涨受阻，成交低迷1）收盘价59.00元/吨，较前一日持平；2）今日挂牌成交量10吨，大宗协议交易量0吨；5月日均成交量9.20万吨，活跃度环比上涨20.45%，全国碳市场进入交易平淡期，活跃度大大降低，或期待相关政策提高市场活跃度。政策恐慌情绪消减，EUA回升势头上扬1、5月27日，欧盟EUA期货结算价83.84欧元/吨，较前一日收跌0.66%；2、5月27日，期货成交量1759万吨，现货成交量5.10万吨；5月期货日均成交量3009万吨，活跃度环比上升24.29%。市场储备机制计划释放配额带来的恐慌在REPowerEU的大趋势下消减，EUA价格连续回升。后市展望1、相较试点市场，目前全国碳市场内对企业排放更加友善：配额100%免费发放，抵消机制5%，初期大部分企业配额都是够用的，履约期后一二级市场不会太活跃；2、我国当前的经济架构或难承受过高的碳价，年内碳配额价格上涨空间或不及市场预期；3、长期来看，减排任务逐步加重及碳减排边际成本递增将支撑碳价上行。1、3月初恐慌情绪引发的欧盟EUA抛售，我们理解已基本释放了前期快速上涨所积聚的风险；2、在中时间尺度上，由于化石能源短缺及气候雄心的持续，欧盟碳价将保持强势；3、值得注意的是，高昂的能源价格或导致欧洲经济存在滞胀风险，短期内这将继续打压市场参与者对EUA的信心。地区中国市场海外市场市场消息1、推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露“全覆盖”。2、积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引，为中国ESG发展贡献力量。推动央企控股上市公司ESG专业治理能力、风险管理能力不断提高。1、欧洲能源交易所（EEX）宣布，其专项自愿减排碳市场系列产品即将面向全球上市。2、四种产品包括：核证减排量(VER)——符合国际航空碳抵消和减排计划(CORSIA)标准；核证减排量(VER)——自然准则；碳清除（CarbonRemoval）首个在交易所上市专注于碳清除和封存活动的合约；全球减排量（GER）采用一揽子方法和逐步实现净零排放的路径。国资委要求2023年央企ESG全覆盖发布日期：2022年5月30日分析师：江露电话：023-81157295期货投资咨询号：Z0012916专题报告：进击的CBAM：“射人先射马”扫描文末二维码，关注公众号，点击“碳中和研究”话题标签，即可获取原文2期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明事件点评1、ESG评级在投资市场的指标性作用愈发突出，而企业碳减排对于碳中和的贡献将成为ESG评估体系中环境部分的重要抓手。对于控排企业，ESG评级的重要性或将推高其碳排放的隐性成本；对于非控排企业，将增强其自愿减排的动机，或将扩大自愿减排产品的市场需求。2、自愿减排产品的意义在于将碳减排的工作从控排企业扩展到全社会面，国际自愿减排市场的活跃，对于我国CCER的重启或将带来积极的信号。如有路演需求、投资咨询需求，请联系对口营销联系人彭夕航电话：13908035684从业资格号：F03090364一、国内碳市场信息图表1：全国碳市场碳排放配额（CEA）行情信息-现货收盘价（元/吨）涨跌幅总成交量（万吨）总成交额（万元）59.000.00%0.000.06挂牌协议成交量（万吨）大宗协议成交量（万吨）大宗协议成交额（万元）大宗协议成交均价（元/吨）0.000.000.000.00数据来源：上海环境能源交易所，中信建投期货；“收盘价”仅体现挂牌协议成交均价，不包含大宗协议交易价格；数据截至2022-05-30图表2：全国市场碳价走势图表3：全国碳交易市场成交量数据来源：Wind、上海环境能源交易所，中信建投期货；数据来源：Wind、上海环境能源交易所，中信建投期货；253035404550556065收盘价（元/吨）大宗协议成交均价（元/吨）05001000150020002500挂牌协议成交量（万吨）大宗协议成交量（万吨）3期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明图表4：我国试点碳排放权交易市场行情信息-现货试点碳排放权交易市场收盘价（元/吨）成交均价（元/吨）成交量及变化（吨）5月28日5月29日5月28日5月29日当日成交量增减深圳----00上海----00北京----00广东----00天津----00湖北----00重庆----00福建--0.00-00数据来源：Wind，中信建投期货；图表5：试点市场碳价走势（元/吨）：北京、上海、广东、深圳图表6：试点市场碳价走势（元/吨）：天津、湖北、重庆、福建数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货0204060801001202021-012021-042021-072021-102022-012022-04北京上海广东深圳0102030405060702021-012021-042021-072021-102022-012022-04天津湖北重庆福建4期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明二、欧盟碳市场信息图表7：欧盟排放配额(EUA)行情信息-期货、现货期货结算价（欧元/吨）期货成交量（百万吨）期货持仓量（百万吨,前一交易日）2022-05-262022-05-27涨跌幅成交量增减成交量增减84.4083.84-0.66%17.59-16.89640.35-12.28现货结算价（欧元/吨）现货成交量（万吨）现货交易商注册量（万户）2022-05-262022-05-27涨跌幅成交量增减注册户增减84.3983.83-0.66%5.10-1.30#N/A#N/A数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货图表8：2021年至今欧盟排放配额(EUA)期现结算价及基差（欧元/吨）图表9：2005年至今欧盟排放配额(EUA)期货结算价（欧元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货-15-10-5051015020406080100基差（右轴）现货结算价（左轴）期货结算价（左轴）-204060801002005201020152020期货结算价（欧元/吨）5期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明联系我们名称地址邮编电话中信建投期货有限公司重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼400015023-86769605上海分公司中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪大道1589号8楼10-11单元200122021-68765927济南分公司济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611、613室2500110531-85180636湖南分公司长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心C座21楼2127-2128室4100110731-82681681大连分公司辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2901号房间1160230411-84806336河南分公司郑州市未来大道69号未来大厦2205、2211、1910房4500080371-65612397河北分公司廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层、20-1-12号门市第三层0650000316-2326908深圳分公司深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I5180480755-33378759杭州分公司浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室3100200571-87380613宁波分公司浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室3151000574-89071681西安分公司西安市高新区高新路56号电信广场裙楼6层北侧6G710075029-89384301重庆渝北分公司重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-1/2号401120023-67380500上海浦东分公司中国（上海）自由贸易试验区浦东南路528号2202室200120021-68597013四川分公司成都市武侯区科华北路62号（力宝大厦）1栋2单元18层2、3号610041028-62818701重庆分公司重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6400014023-86769600北京朝阳门北大街营业部北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室100027010-85282866南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1#办公楼-3404室3300030791-82082702广州东风中路营业部广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C、1605B、1606房510030020-28325286漳州营业部福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203号3630000596-6161588合肥营业部安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢1903、1904、1905室2300110551-2889767上海徐汇营业部上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室200030021-64040178武汉营业部武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼13层1301-06、07号430021027-59909521南京营业部南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1、D2座210016025-86951881北京北三环西路营业部北京市海淀区中关村南大街6号9层912100086010-82129971太原营业部山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室0300060351-8366898广州黄埔大道营业部广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406510630020-22922102北京国贸营业部北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间100026010-85951101方顿物产（重庆）有限公司重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室400015023-86769662福州营业部福建省福州市台江区宁化街道振武路70号(原江滨西大道北侧）福晟钱隆广场18层013500000591-83625596海南分公司海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号5700000898-685385366期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明重要声明本报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何7期货研究报告碳交易简评请参阅最后一页的重要声明机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不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