碳价格指数的编制与投资-国泰君安

请务必阅读正文之后的免责条款部分 . [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.08.14 碳价格指数的编制与投资 ——资产配置市场分析系列之四 本报告导读： 分类讨论国内外碳市场发展与投资现状，重点归纳总结海外碳指数编制方法，为国内下一步发展方向形成参考。 摘要： [Table_Summary]  国内处于碳现货阶段，海外市场目前形成碳期货的主要交易市场。我国碳排放权交易主要产品为碳排放配额现货和国家核证自愿减排量。我国碳市场发展由地方试点起步逐步推进到全国碳排放权交易市场。目前，我国碳市场处于地区碳交易市场和全国碳交易市场并行阶段。全国和各试点地区碳交易在管理方法和交易情况各有特色同时也存在联系。由于我国碳市场建设晚于海外碳市场，因此海外碳市场为我国碳指数编制方法、碳资产配置、碳市场投资起到了示范性作用。  碳资产投资思路分为多段走，风险波动逐级提高。传统投资思路聚焦于绿色股权债券投资，收获公司增长与公司 ESG 理念带来的收益；碳配额直接投资者投资于期货交易或期货指数追踪 ETF，享受碳价涨跌所带来的利润，同时承受更高的波动；另有投资者投资于碳配额一级市场，直接参与到碳配额首发交易中，更具不确定性。  碳现货指数编制尝试。基于市场经验做法，我们进行了指数编制的尝试。我们以国内九大碳排放配额交易所作为样本空间，使用加权平均法或算术平均法计算当日碳现货交易价格指数。此外，我们还讨论了指数修正的情况与现货市场可参考案例。  风险提示：碳市场发展不及预期。 [Table_Author] 报告作者 王鹤(分析师) 010-83939833 wanghe021572@gtjas.com 证书编号 S0880521060002 刘扬(研究助理) 021-38677826 liuyang023988@gtjas.com 证书编号 S0880121030003 [Table_DocReport] 相关报告 完善 AIA 体系技术细节后获得的新洞见 2022.08.10 打造“一站式”主动行业配置体系 2022.07.30 柳暗花明：亚洲金融危机后，韩国为何走出股债双牛 2022.07.29 如何增强配置轮盘对中短期行情的解释力 2022.07.24 更新“板块配置轮盘”中的周期划分 2022.07.06 专题报告 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 22 [Table_Page] 大类资产配置专题报告 目 录 1. 国内外碳配额交易市场及指数编制现状 ........................................ 3 1.1. 国内碳交易市场 ................................