电子行业2022年度策略报告：汽车电子蓄势待发，半导体国产化持续推进

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告·2022 年年度投资策略报告 汽车电子蓄势待发，半导体国产化持续推进 展望 2022 年，我们建议关注以下 3 条主线：1）汽车电子：关注消费电子厂商切入汽车赛道，以及汽车半导体的量价齐升；2）半导体：关注景气度维持的板块，以及国产替代进程，如设备和材料、模拟芯片、功率半导体等。3）消费电子：重点关注技术创新及应用升级，如 5G 手机、AR/VR、Mini LED 等。 汽车电子：智能化、电动化推动汽车电子蓬勃发展 未来汽车将成为最大的智能终端，其产品与服务体系将共同组成一个新型的场景和商业模式，成为一个新的生态系统。从硬件层面看，整车电子电气相关价值量将大幅提升。新能源车 BOM 成本中，现阶段汽车电子（含电控电驱）合计占比 20%，除电池以外最大，预计未来占比进一步提升。受益于本土新能源车品牌崛起、锂电池产业链向中国转移以及汽车供应链的国产化需求，功率半导体、车载摄像头、汽车连接器、动力电池结构件及 FPC 等相关厂商将深度受益。 半导体：2022 年需求结构或进一步分化，国产化持续推进 建议关注景气度和国产化两条主线：1）景气度：2021 年半导体总量增长和结构升级共振，但需求结构出现分化。前瞻 2022 年，我们认为半导体需求结构或进一步分化，产能紧缺态势将结构性缓解，尤其是消费相关的品类，对于工业、汽车和新能源相关的品类，产能或仍将呈现紧缺态势。2）国产化：中国半导体产业自给率低，高附加值与关键环节尤甚，可替代空间巨大。在中美贸易摩擦和全球产能紧缺背景下，半导体国产化进一步加速，国内半导体设备和材料厂商加速产品的认证和导入，IC 设计厂商全面向高端的工业、车载等场景突破。本轮周期使得未来 3-5 年的国产化进程加速，为国内半导体厂商带来长期的客户和产品结构升级。 消费电子：手机大盘稳定低速增长，VR/AR、Mini LED 提速增长 手机方面，全球智能手机渗透率趋近饱和，未来手机市场将回归每年低个位数增长的稳态。其中，iPhone13 及 SE 将覆盖更广的价格档位，2022 年 iPhone 销量将保持增长，产业链具备较强的业绩确定性。VR/AR：2021 年 VR 总体出货量增长显著，有望成为VR/AR 终端规模上量、显著增长的关键年份，预计未来三年行...