电力：电力保供，路在何方？免费下载

｜证券研究报告｜ [Table_Title1] 宏观周报小专题 报告日期 2021-10-18 中国经济 周报 相关研究 •《实体经济洞察2021年第31期：电力保供的市场化道路》2021-10-15 •《英美疫情严峻，非农不及预期》2021-10-10 •《实体经济洞察2021年第30期：警惕冷冬推涨能源价格》2021-09-30 [Table_Risk] 风险提示 1. 政策方向调整； 2. 海外疫情恶化； 3. 贸易摩擦加剧。 [Table_Title] 电力保供，路在何方？ [Table_Summary] ⚫ 电力保供，路在何方？ 电力短缺原因何在？今年以来用电需求走高、水电发力不足，火电“压力”激增。火电出力拉升动力煤需求，但动力煤供给弱于往年，造成供给紧张。动力煤价格攀涨，然而在“市场煤+计划电”的机制下，煤电企业无法通过提价改善经营，电力保供的动力被显著抑制。 政策短期关注动力煤供给，长期聚焦电价改革。电力保供的短期重点在开源节流。开源主要有三种方式，一是释放国内供给；二是扩大煤炭进口；三是以长协合同的形式锁定发电供热企业的冬季用煤需求。节流则根据用能保障顺序安排现有电力供应。政策长期则聚焦电价市场化改革，将促进电价和发电成本更顺畅地挂钩，同时兼顾了电力供给与双碳目标。 政策落地后，实体经济受何影响？实体经济短期或有三方面影响：动力煤涨价趋缓；电价带动原材料价格走高，助推 PPI 续升；企业经营的可预期性改善，经济增长重回轨道。长期来看，电价改革将有助于同时巩固燃煤企业经营和新能源产业发展。 ⚫ 一周扫描：美德接种偏弱，Taper 或将启动 疫情跟踪：美德接种意愿较低，新冠特效药申请授权。默沙东于 10 月 11 日向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了新冠特效药的紧急使用授权申请（EUA）。根据 OWID 的最新数据显示，美、德两国接种意愿较低，大约 25%的人群表示不愿意接种疫苗，而西班牙、日本这一数据仅为 12%，接种意愿较低或拖慢进入全民免疫的节奏。 海外经济：美国零售环比增长，FOMC 纪要显示 Taper 将至。9 月零售和食品服务销售额环比意外增长 0.7%，强于预期的-0.2%。FOMC 会议纪要显示官员普遍认为明年年中结束Taper 较为合适，Taper 或将于 11 月中旬或 12 月中旬启动。 国内经济：需求分化，生产震荡。10 月前 14 天 30 城商品房成交面积两年平均降幅收窄。9 月全月，乘联会乘用车批发零售销量两年平均增速均由正转负。最新一周高炉开工率回落，样本钢厂钢材产量两年平均增速缩窄。 国内...