电力设备行业深度报告：海外户储如日方升，先发企业持续受益-华鑫证券免费下载

2022 年 10 月 06 日 海外户储如日方升，先发企业持续受益 —电力设备深度报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -9.3 -18.6 -18.1 沪深 300 -5.4 -15.4 -21.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性》2022-09-27 2、《储能温控专题报告：护航储能健康发展，温控迎高速成长》2022-09-04 3、《电力设备深度报告：双碳驱动能源革命，储能迎历史性发展契机》2022-08-30 ▌ 欧洲居民电价预计维持在高位，户储具有极强经济性 欧洲能源供应紧张，俄乌战争导致这一趋势加剧，对此，欧盟委员会已提出一揽子“节能降费”提议，就降低能源价格紧急干预措施达成政治协议，但暂时未能就对天然气价格设置上限达成一致。我们认为，当前居民电价并未充分反应电力市场紧张的态势，欧洲节能降费措施能在一定程度上减缓能源价格上涨，预计欧洲居民电价未来仍然将处于高位，在高电价下，光伏+户储是居民经济用电解决方案，预计在当前电价下，户储的回收周期约为 5-6 年，表现出极强经济性。 ▌ 高电价与低渗透率是需求驱动因素，美国市场需求有望接力欧洲 目前欧洲主导了全球户用储能需求，2022 年欧洲预计约占全球 50%的需求，其中德国约占欧洲需求的 70%，目前户储渗透率依然极低，预计到 2022 年末德国户储在可安装家庭中的渗透率仅为 8%，为欧洲最高水平。 美国在 2022 年二季度迎来户用储能季度新增装机历史新高，加州装机强势，其余州需求开始发力，上半年美国户储市场在一定程度上受到光伏装机下滑限制。长期看上涨的电价与补贴将带动户储需求，预计到 2022 年末美国户储在可安装家庭中的渗透率仅为 1%。2023 年美国市场需求有望释放，率先布局美国市场的公司有望受益。 我们长期看好户储需求，预计 2025 年全球新增装机量将达到108GWh，行业规模可达约 1900 亿元。 ▌ 企业加速布局，产品快速推向市场 中国户用储能电池和逆变器企业在海外市场上呈现出“争相布局，加速出海”格局。2021 年，派能科技在户用储能领域市场中份额约为 13%，与特斯拉差距进一步缩小，鹏辉能源、海辰储能、阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、欣旺达、合康新能、首航新能源等也正加速布局海外市场。目前，户储用的小容量电芯持续紧缺，光伏逆...