电力设备行业投资策略：大储户储两翼齐飞，全球储能齐放量-开源证券免费下载

电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 电力设备 2022 年 11 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化—电动车行业 2023 年度投资策略》-2022.11.20 《瓶颈环节解决，终端需求有望快速增长—光伏行业 2023 年度投资策略》-2022.11.12 《风电交付大年，寻找产业链优质环节—风电行业 2023 年度投资策略》-2022.11.11 大储户储两翼齐飞，全球储能齐放量 ——行业投资策略 殷晟路（分析师） 鞠爽（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790122070070  储能放量元年，户储大储两翼齐飞 储能按照应用领域不同可以分为表前储能、表后储能，其中表前储能可以分为电源侧储能与电网侧储能，属于电力工程投资项目表后储能则包括工商业储能与户用储能，其中户用储能主要用于家庭场景，呈现出一定的电器化特点。伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到 2025 年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达 10062.3 亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲则以户用储能为主。  户储在欧洲是高电价下的刚需，渗透率仍有较大提升空间 欧洲需求主要源于三方面，一是俄乌冲突使得当地天然气供应不足价格高涨，能源危机与缺电问题使得户储产品成为当地能源供应的重要来源之一。二是在高电价下户储性价比凸显，投资回收期短。根据我们的测算，在 0.9 欧元/Wh 投资成本和 0.3 欧元/kWh 的居民用电价格下户用光储产品投资回收期仅为 5 年。三是欧洲当地的绿色环保理念使得低碳的户用光伏与户用储能被部分当地居民所偏好。从需求的持续性方面看，当前欧洲户储渗透率仍然处于低位。截至 2021 年，欧洲地区光伏配储渗透率最高的德国地区也刚刚超过20%。我们预计欧洲到2025年表后储能装机量将达 64.3GWh，2021-2025 年表后储能装机复合增速将达142.8%。  大储是中美两国的装机主力，有望快速放量 当前中国表前储能装机源于电源侧政策要求下的强制配储，截至 2022 年 10 月，国内储能项目累计招标量超 12.1GW/26.1GWh，对终端装机形成强支撑，同时随着国内政策端与电力市场相关改革对电网侧储能商业模式的探索，国内储能有望在收益率端实...