2022年12月产业链博弈要素转换，新技术加速演进——电力设备新能源2023年投资策略行业评级：看好证券研究报告分析师张雷分析师陈明雨分析师黄华栋分析师赵千里证书编号S1230521120004证书编号S1230522040003证书编号S1230122050008证书编号S1230522050003分析师王婷研究助理屈文敏研究助理卢书剑研究助理谢金翰证书编号S1230522080004证书编号S1230122040046证书编号S1230121110006证书编号S1230122100021研究助理杨子伟研究助理尹仕昕研究助理虞方林证书编号S1230521120004证书编号S1230122030090证书编号S1230122070014主要内容C O N T E N T S光伏：新周期大幕拉开，产业链博弈要素转换0102风电：海上风电全球趋势，国产化进程持续203新能车：看好海外市场接棒，新技术有望进入量产元年xOqOrRxPvN7N8Q8OoMoOnPtRkPqRnPiNpPtOaQrRwPvPnMrRMYpPpN光伏发电01Partone31、需求端：硅料瓶颈解除，全球需求高增2、主产业链：利润分配有望重塑，关注制造能力差异3、辅材：量增利稳确定性强，关注新技术应用与格局优化方向4、重点关注添加标题95%年度策略观点——光伏行业产业链4需求侧：全球能源转型需求日益迫切，美国、印度针对光伏产品进口政策有望边际放松，欧洲能源转型压力仍旧高企，中国大基地与分布式均有望快速推进，随着硅料供应瓶颈缓解，全球新增光伏装机需求有望超预期。我们预计2023年全球光伏新增装机需求有望达到350GW，同比增长40%，2022-2025年全球光伏新增装机CAGR有望达到26%。供给侧：（1）主产业链：主要矛盾由供需关系转向技术与制造能力差异，各环节利润分配有望重塑。由于硅料产能释放，行业瓶颈环节消失，主产业链各环节随供需和格局变化发生盈利再分配，制造能力强、低成本、技术引领的公司有望走出α，硅片或成成本曲线最陡峭环节，一体化龙头全球竞争力持续提升。（2）辅材：量增利稳确定性强，关注新技术应用与格局优化方向。历史复盘来看，各辅材环节在组件或者光伏系统中成本占比较低，盈利能力相对稳定，随着下游需求高增，辅材环节有望迎来最强量利确定性。石英坩埚环节有望成为供给瓶颈、量利齐增，钨丝金刚线、银浆、胶膜、焊带、接线盒等环节有望受益新技术迭代，微型逆变器及储能逆变器有望维持高增长趋势。建议关注：1、主产业链建议关注强阿尔法标的以及具备全球化能力的龙头：TCL中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等；2、辅材产业链建议关注新技术导入和格局边际优化的环节和标...
