电力设备与新能源：新能源车分化，光伏和储能高景气-华泰证券免费下载

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 新能源车分化，光伏和储能高景气 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 SFC No. BSK177 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 边文姣 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 研究员 张志邦 SAC No. S0570522020003 SFC No. BSJ772 zhangzhibang@htsc.com +(86) 10 5679 3931 联系人 周敦伟 SAC No. S0570122020039 zhoudunwei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 宁德时代 300750 CH 612.15 买入 亿纬锂能 300014 CH 114.97 买入 协鑫科技 3800 HK 4.13 买入 上机数控 603185 CH 208.04 买入 阳光电源 300274 CH 165.50 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 11 月 13 日│中国内地 专题研究 新能源车表现分化，光伏、储能高景气 9M2022 电力设备新能源板块（以下简称板块）公司营收 2.47 万亿元，同比+51%，保持较快增长。9M2022 中、美新能源车销量同比高增，Q3 欧洲市场需求有所复苏，锂电产业链盈利能力分化，看好新技术方向。光伏需求同比高增，延续高景气，随着硅料产能逐步释放带动硅料降价，国内光伏新增装机有望放量。风电 Q3 装机量环比恢复，海上风电有望步入高增长。储能板块，国内强制配储提供基本面，考虑储能盈利提升和运营方逻辑理顺，国内大型储能戴维斯双击可期。我们维持对行业的“增持”评级，推荐宁德时代、亿纬锂能、协鑫科技、上机数控、阳光电源。 新能源车：需求仍强，板块表现分化 9M2022 中、美新能源车销量均实现同比高增长，Q3 欧洲市场需求有所复苏。需求带动下，前三季度全球动力电池装机量同比+79.4%，维持较快增长。行业高景气下，国内锂电产业链各环节 Q3 收入保持同比高增，但盈利能力分化。电池环节，盈利能力环比有所下降，主要系 Q2 存在追溯调整影响；材料环节盈利能力分化明显，供需仍然偏紧的湿法隔膜盈利能力保持强势，电解液与铜箔盈利能力环比明显下降；正极环节受库存收益减少拖累，盈利能力环比下降。我们对明年中国和欧洲的新能源车销量仍有信心，板块目前处于估值低位，看好具备强阿...