电力行业：电力供需形势与展望(还会缺电吗？)-信达证券免费下载

电力供需形势与展望（还会缺电吗？） 电力行业 2022 年 5 月 9 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 专题研究报告 电力 行业 左前明 能源（电力）行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：+86 10 83326795 邮 箱： zuoqianming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 电力供需形势与展望（还会缺电吗？） 2022 年 5 月 9 日 本期内容提要:  仅考虑电量平衡时，往往会因为传统火电发电量占比和利用小时逐年降低，而认为电力宽松及火电装机过剩。但实际上，发电量的过剩并不意味着满足电力尖峰负荷需求（顶峰）能力的过剩。从电力平衡角度看，用以满足最大负荷的可用装机容量增速缓慢、捉襟见肘。当遭遇极热极寒天气、新能源出力不及预期时，局部时段的缺电问题已愈发凸显，显示出以火电为代表的可控装机不足。  “十三五”期间，顶峰容量裕度逐渐降低，当前电力平衡已经趋紧。展望“十四五”，测算 2021、2025 年顶峰容量供给为 15.1、17.6 亿千瓦，容量裕度由 1.7 亿千瓦进一步下降至 0.6-1.3 亿千瓦，供电缺口进一步拉大。解决缺电力问题需要发电侧和用电侧共同发力，主要在于发电侧。  发电侧：煤电与核电装机增量有望超预期提速，建议关注煤炭和传统电力装机建设相关投资机会。煤电：“十四五”期间，按照目前装机规划电力缺口将呈现扩大趋势。考虑到新增光伏对于冬季顶峰容量无贡献（受阻系数 100%）、新增风电亦贡献有限（受阻系数 95%），加之核电、水电建设周期长达 5 年以上，因此为加强电力保供需要新增更多煤电机组，远高于“十三五”装机量。核电：考虑“十五五”甚至更长期，煤电机组建设或将受限，加大建设核电机组对于缓解电力、电量紧缺大有裨益。预计“十四五”有望年均开工 6-8 台核电机组，同时内陆核电能建设能否放开值得关注。  用户侧：需求侧响应、虚拟电厂存在长期增长机会。降低尖峰用电负荷是解决缺电力问题的直接手段。预计近期主要通过需求侧管理（包括有序用电，不排除拉闸限电）、需求侧响应方式，中远期逐渐构建虚拟电厂，在更大范围内整合用户侧资源，响应电网调度需求。  风险因素：1、经济增长不及预期，导致用电量、最大负荷增速不及预期；2、极端天气明显减少，缺电力问题持续未能显现。 请阅读最...