电力行业：序章响过，双碳第二乐章如何谱写？

分析师及联系人 [Table_Author] ● 张韦华 ● 司旗 ● 宋尚骞 ● 于倩 (8621)61118722 (8621)61118722 (8621)61118722 (8621)61118722 zhangwh1@cjsc.com.cn siqi1@cjsc.com.cn songsq@cjsc.com.cn yuqian3@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： S0490517080003 S0490520120001 S0490520110001 S0490520080024 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 50 [Table_Title1] 公用事业 [Table_Invest] 报告日期 2021-12-13 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 600905 三峡能源 买入 600011 华能国际 买入 600483 福能股份 买入 601985 中国核电 买入 600025 华能水电 买入 600900 长江电力 买入 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究 •《“专精特新”支持持续落地为环保带来助力》2021-12-13 •《广东市场电大幅扩容，利好各电源电价表现》2021-12-12 •《欧美“碳关税”将倒逼国内降碳和碳价完善》2021-12-05 [Table_Title] 序章响过，双碳第二乐章如何谱写？ ——电力行业 2022 年度投资策略 [Table_Summary]  复盘：“碳中和”元年而立，近十年最佳表现 “十四五”迎来“梦幻开局”，年初判断逐步兑现。2021 年 2 月 18 日，我们曾发布《拥抱“碳中和”》系列深度研究的开篇之作——《立足“碳中和”元年，拥抱能源新纪元》，指出：“为了兑现“碳中和”的承诺，能源消费转向以新能源为主的非化石能源是必然结果，新能源行业价值将愈发凸显，建议关注新能源发电领域投资机会，包括具备先发优势的新能源运营商，以及积极转型新能源的火电”。如今，站在“碳中和”元年的岁末回顾，年初《拥抱“碳中和”》系列深度研究的判断得到了市场的认同：2021 年电力公用行业在资本市场表现上取得了近 10 年来最好的“梦幻表现”。我们对 2021 年电力行业四阶段行情及不同驱动因素进行了详细复盘分析。  新能源运营：绿电溢价或成为“戴维斯双击”启动器 “双碳”目标下，新能源装机规模将迎来跨越式增长，生产技术持续进步也有望带来新能源发电建设成本的持续优化，虽然 2022 新能源正式迈入全面平价时代，但是随着绿电交易逐步常态化进行，绿电溢价有望接棒新能源补贴...