电力行业：双碳目标下，电力行业的发展与展望-川财证券

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/18 核心观点 ❖ 一季度火电走出盈利低谷，盈利修复预期确定性改善。 一季度用电需求依然向好，电力企业发电量稳步增加，带动一季度营收增长。虽然火电企业一季度业绩净利润同比降低，但相比上季度由亏转盈，业绩环比大幅改善，火电走出盈利低谷。 稳价保供政策持续发力，煤炭产能有望释放。5 月 4 日，中国人民银行宣布，增加 1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，专门用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。至此，支持煤炭低碳清洁高效利用专项再贷款总额度达到 3000 亿元。5 月 6 日，发改委朝开专题会议，严格规定了煤炭中长期交易价格和现货价格，超出规定范围，将被认定为哄抬价格。在煤炭产能释放预期下，煤炭价格有望趋于稳定，预计火电第二季度盈利将持续改善。 ❖ 能源多元化发展，保障用能安全 随着新能源大规模高比例接入，电力系统的安全稳定问题日益得到重视。受制于风光资源的间歇性、不稳定性，新能源短期内难以承担主力电源的角色。随着电力发展的需要以及风光装机量的大幅增长，配套储能设施参与电力调节的需求也与日俱增。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035）》，到 2025 年抽水蓄能投产总规模 6200 万千瓦以上；到 2030 年，投产总规模 1.2 亿千瓦左右。储能市场发展空间打开，未来抽水蓄能电站建设或将迎来高速增长。 4 月 20 日国务院常务会议对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电项目予以核准。今年以来，多地将“积极有序发展核电”纳入能源规划，核电审批有望加速。核电作为清洁稳定的电源，符合双碳发展目标。核电的加速审批也有望进一步提升能源保供能力，未来核电全产业链有望迎来长期稳定发展。 ❖ 市场表现 今年以来，市场波动加剧，板块大幅回调。截至 5 月 12 日，公用事业板块下跌 13.7%。分子板块看，光伏发电与火力发电回调幅度最大，分别下跌 33.17%、21.11%；火力发电下跌 18.95%；核电下跌 12.83%；水力发电回调幅度最小，下跌 1.61%。 ❖ 电力市场总结 目前我国电力供需仍然偏紧，从发电结构看，我国短期内目前仍以煤电为主导，且短期双碳目标下，电力行业的发展与展望 —电力行业深度报告 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2022 年...