电力行业月谈-2022年7月期-民生证券免费下载

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明——2022年7月期2022年07月21日电力月谈严家源证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明报告摘要◼ 2022年1-6月全国电力工业生产简况➢6月份，全社会用电量7451千瓦时，同比增长4.7%，2019-2022年同期CAGR为7.6%；全国规上电厂发电量7090亿千瓦时，同比增长1.5%，三年CAGR为6.7%；发电设备平均利用小时315小时，同比减少10小时；新增装机容量1612万千瓦，比上年同期多投产168万千瓦。➢1-6月份，全社会用电量4.10万亿千瓦时，同比增长2.9%，2019-2022年同期CAGR为6.4%；全国规上电厂发电量3.96万亿千瓦时，同比增长0.7%，三年CAGR为5.6%；发电设备累计平均利用小时1777小时，同比减少81小时，降幅4.1%。截至6月底，规上电厂装机容量22.69亿千瓦，同比增长6.7%，三年CAGR为7.3%；1-6月份，新增装机容量6910万千瓦，比上年同期多投产1723万千瓦，增幅33.2%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资4063亿元，同比增长12.0%，三年CAGR为15.4%。◼ 关键指标➢用电量：复苏与高温共振，扭转需求颓势；北方高温、南方阴雨，用电需求南北分化。➢发电量：水电再创新高，火电持续疲软，核电首现下滑。➢利用小时：强势水电持续压制火、核出力， 风电提升显著。➢新增装机：风光单月新增9.29GW，光伏同比翻倍。➢工程投资：风光单月完成投资近四百亿。0◼ 投资建议➢疫后复苏叠加创纪录高温，扭转了用电量连续两月下滑的颓势。水电再创新高，相关公司业绩预告印证高增预期；强势水电挤压火核，火电出力连续第四个月下滑、核电年内首现负增长。➢水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。◼ 风险提示➢利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时；➢上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动；➢煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润；➢降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况；➢政策推进不及预期：政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。1证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S关键指标02投资建议03电力简况01风险提示042证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01⚫ 2022年6月全社会...