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电力行业2022年信用风险展望-大公国际免费下载

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1 电力行业 2022 年信用风险展望 电力体系改革继续、“绿电”发展持续,行业信用质量整体稳定而风险继续分化 目录 行业政策 ......................... 2 供需格局 ......................... 7 盈利能力 ........................ 12 债务压力 ........................ 13 现金流 .......................... 16 信用质量 ........................ 17 2021 年,电力体系改革继续推进,可再生能源发电增幅明显,部分地区电力供给紧张。预计 2022 年电力体系改革仍继续推进,行业供需基本保持平衡,绿电趋势持续,盈利有望有所改善但火电利润仍存承压可能,行业盈利继续分化,经营性现金净流入因电源结构不同仍存差异,整体有望改善,投资支出及融资需求仍较大;同时行业内企业债务负担仍较重,存续债规模较大,存在一定集中兑付压力;预计 2022 年电力发债企业信用质量总体将保持稳定,企业信用风险将继续分化。  行业政策:电力体系改革继续推进,仍集中在电价、市场化体系、清洁能源、智能化等方向;2022年,电力体系改革持续推进,行业继续向高质量发展方向推进。  供需格局:我国电力供需基本平衡,部分区域供给紧张,2021 年全社会用电量、装机容量及发电量增速提高,清洁能源规模快速增长;预计 2022 年电力供需保持平衡,清洁能源发电继续提升。  盈利能力:2021 年电力行业营业收入保持增长,行业利润因火电利润明显下滑而收缩明显;预计2022 年行业收入规模保持增长,火电盈利仍有承压可能,行业内企业盈利分化。  债务压力:2021 年,行业内样本企业债务负担加重,其中可再生能源发电企业债务增幅仍明显,预计 2022 年资产负债率或将继续增长,因投资及融资需求债务负担仍较重。  现金流:2021 年火电经营性现金流因燃料支出承压,行业整体投资支出及融资仍较高;预计 2022年经营性现金流将有所改善,但仍需关注新能源发电企业补贴延迟等问题,投资及融资仍较大。  信用质量:2021 年电力企业新发债规模及信用利差规模增加;发债主体 1 家上调级别,无新增违约主体,主体级别仍主要在 AA+以上;预计 2022 年信用质量将总体保持稳定,发电企业信用风险将继续分化。 分析师 王 鹏 010-67413419 工商部 能源组组长 wangpeng@dagongcredit.com 赵 茜 010-67413533 工商部 分析师 zhaoxi@dagongcredit.com 客户服务 电话:010-67413300 客服:4008-8...

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