电力行业2022年7月电量点评：7月电量增速上行，水电出力边际减弱-国泰君安免费下载

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.08.15 7 月电量增速上行，水电出力边际减弱 2022 年 7 月电量点评 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 陈卓鸣(研究助理) 021-38031730 021-38038670 010-83939802 yuhongguang025906@gtjas.com sunhuixian026739@gtjas.com chenzhuoming026177@gtjas.com 证书编号 S0880522020001 S0880122070052 S0880122040025 本报告导读： 高温拉动 7 月全社会用电量增速继续上行，火电增速转正，水电增速放缓。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：维持公用事业“增持”评级，我们认为能源不可能三角框架下，能源保供和能源转型为当前核心矛盾。重视用电旺季电力供需偏紧形势下的行业投资机会，推荐细分领域龙头标的。（1）火电转型：推荐国电电力、华电国际、华能国际、申能股份，受益标的华润电力、中国电力；（2）新能源：推荐龙头三峡能源、龙源电力；（3）水电：推荐长江电力、川投能源、华能水电、国投电力；（4）综合能源：推荐文山电力、南网能源；（5）核电：推荐中国核电、中国广核。  事件：国家能源局、国家统计局发布 22 年 7 月电量数据：全社会用电量 7 月同比+6.3%，1~7 月累计同比+3.4%；规上电厂发电量 7 月同比+4.5%，1~7 月累计同比+1.4%。  高温拉动 7月全社会用电量增速继续上行。22年7月全社会用电量单月同比+6.3%，增速继续上行（6 月同比+4.7%）；分产业看：一产、二产、三产、居民用电量单月同比增速分别为 14.3%、-0.1%、11.5%、26.8%（6 月同比增速 12.4%、0.8%、10.1%、17.7%）。7 月四大高载能行业用电量同比-0.6%，降幅进一步扩大（6 月同比-0.1%）。我们认为 7 月高温对用电需求的拉动强于经济因素：1）7 月工业增加值及社会消费品零售总额当月同比分别+3.8%、+2.8%，增速均有所回落（6 月分别同比+3.9%、+3.1%），经济因素对用电需求拉动边际减弱；2）据中国气象局，7 月全国平均气温 23.1℃，较常年同期偏高 1.3℃，为 1961 年以来历史同期第二高。中国气象局预计 8 月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，高温天气或仍将持续推升用电需求。  7 月水电增速放缓，火电增速转正。22 年 7 月规上电厂单月发电量同比+4.5%，增速较 6 月+3.0 ppts。分电源看，7 月火电增速由负转正，光伏维持高增，水电风电增速放缓，核电降幅收窄。7 月水电发电量单月同比+2.4%，较 6...