电力系列报告（二）：虚拟电厂-电改东风已至，广阔蓝海将成-德邦证券

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业专题 电力 2022 年 08 月 17 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱：nizy＠tebon.com.cn 联系人 郭雪 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《穗恒运 A（000531.SZ）：乘新能发展之势，“穗”有成长》，2022.7.20 2.《电力系列报告（一）：火电灵活性改造-破新能消纳困境，筑火电转型之基》，2022.7.2 3.《氢能系列报告（一）：氢燃料电池-“氢”风杨柳万千条，百亿市场尽舜 尧》，2022.5.26 电力系列报告（二）：虚拟电厂-电改东风已至，广阔蓝海将成 [Table_Summary] 投资要点：  虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一。随着中国经济的快速发展，电力需求继续保持增长态势。从电力结构来看，三产和居民消费占比不断增加，时段性需求带来电力负荷特性恶化，用电峰谷差拉大，尖峰负荷拔高且短暂。根据国网推算，通过建设煤电机组满足经营区内 5%的峰值负荷，需要投资 4000 亿元，而通过虚拟电厂的建设、运营与激励，则仅需约煤电投资的 1/10，虚拟电厂经济性更高。虚拟电厂是基于 IOT、云服务、AI 等信息技术将可控负荷、分布式电源、储能等资源汇聚起来，并以虚拟化的“电厂”参与电力市场，随着国内分布电源、储能资源的快速建设以及 IOT 技术的发展，虚拟电厂将逐步为稳定电网安全做出更多贡献。  国内虚拟电厂仍处初级阶段，未来具备广阔空间。虚拟电厂的发展包括邀约型、市场型、自主调度型三个阶段。由于我国电力市场建设还不够完善，当前虚拟电厂仍处于邀约阶段。在邀约模式下，以政府为主导，电网负责数据搜集及管理，负荷聚集商（虚拟电厂运营商）负责实施并协调用户，目前，以江苏、浙江、上海、冀北等地的试点为主，盈利模式还比较单一，收入来源主要为政府补贴及参与电力辅助服务市场，由于补贴资金来源的有限，整体市场规模仍比较小。从虚拟电厂运营商的类型来看，主要包括聚集需求侧资源的负荷聚合商以及聚焦虚拟电厂软件平台建设的技术服务商，虚拟电厂运营商的负荷聚集能力及数据监测能力也是其未来发展的核心竞争优势。从竞争格局来看，由于行业处于启动期，行业集中度很低，以广州市为例，2021 年 8 月至今参与虚拟电厂项目的企业，其主营业务分别为售电/综合能源业务/充电桩制造建设运营/能源数字化/电力工程/电力设备制造的企业数量分...