电力现货市场加速推进，储能盈利模式有望走向清晰-天风证券

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2022 年 12 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:抽蓄行业发展提速，设备制造商有望充分受益》 2022-11-24 2 《公用事业-行业研究周报:公用事业—多视角看各类新型储能技术发展》 2022-11-17 3 《公用事业-行业点评:一次能源价格传导机制有望启动，成本端压力将进一 步疏导》 2022-11-16 行业走势图 电力现货市场加速推进，储能盈利模式有望走向清晰 本周专题： 11月25日，国家能源局综合司发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，本周我们从电力市场建设、火电、新能源、储能等方面解读该文件。 核心观点： 政策频出，电力现货市场建设有望加速 11月25日，国家能源局综合司发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，提出近期推进省间、省/区域市场建设，以省间、省/区域市场“统一市场、协同运行”起步；逐步推动省间、省/区域市场融合。该文件就市场成员、市场构成与价格、现货市场运营、市场衔接机制、计量、市场结算、信用管理、信息披露、风险防控、市场监管、市场干预、争议处理等进行了规定。此文件在国家层面明确了现货市场建设的细节，有助于非一二批现货试点省市加快现货市场建设，同时也为未来统一电力市场的建设奠定了一定基础。 现货市场反映电力供需，火电平均电价或将提高 火电作为基荷能源，在现货市场推进中平均电价有望进一步提升。供给侧，近年来我国新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，但其出力受制于不稳定性，电力供应能力相对不足。需求侧，经济增长下电力需求刚性增长。综合来看，未来全国电力供应保障压力仍然较大。因而，我们预计未来火电基荷能源价值有望进一步凸显，同时在现货市场持续推进中其平均电价有望进一步提升。 储能盈利模式有望走向清晰，新能源配储困境或将缓解 当前独立（共享）储能电站仍处于起步阶段，各地区及项目运营模式与价格机制存在明显差异。根据我们的测算，相比于调峰补偿模式，电力现货市场下独立储能电站项目盈利能力明显改善，初步具备投资价值。本次文件明确提及现货市场与调峰辅助服务市场融合、推动储能等新兴市场主体参与交易、探索建立市场化容量补偿机制等...