电力信息化：能源革命，翩起智能化浪潮

能源革命，翩起智能化浪潮证券研究报告电力信息化行业报告发布日期：2021年01月8日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：应瑛SAC 执证编号：S1440521100010分析师：金戈010-85159348SAC 执证编号：S1440517110001SFC 中央编号：BPD352投资逻辑 “双碳”政策+电网“十四五”投资计划，率先在电力市场启动能源改革，重视智能化，且对各环节改造投资的确定性相对较高。南网“十四五”规划投资6700亿，同比增长约34%，其中配电网相关投资达3200亿元，结构上着重“数字化、智能化”。预计国网投资规划很快出来，根据此前国网董事长的演讲稿，提及国网“十四五”投资不低于3500亿美元，加上其他区域性电网公司我们判断整体投资将超过3万亿，相比“十三五”增长16%，参照南网在配网的投资力度，我们认为智能化作为配网的重点投降，预期占比10-12%，市场空间为3000-3600亿左右。 基于智能电网的打造和“源网荷储一体+多能互补”的定位，我们认为发电侧会率先推进，电网端投资最大，用户侧配合改的逻辑往后发展。其中，相对明确的受益环节包括：发电侧的分布式光伏设计+火电改造，电网端基于电力电量平衡+电力系统运维的智能化需求，用户侧的电力交易相关改造和节能降耗个性化需求。 电网体系中原有产品格局相对稳定，新产品的弹性往往来自于跨省渗透率的提升，因此对应系统升级则看好老牌供应商，新产品则更为看中公司的市场拓展能力。我们从发电侧、电网端、用户侧进行相关标的分析，其中发电侧和用户侧以老牌供应商为主，电网端涉及更多的智能化改造，软硬件结合的新厂商。 相关标的：国电南瑞（电新）、远光软件 、朗新科技、国网信通（电新）、瑞纳智能（供热节能）、恒华科技目录发电侧：双碳目标刺激绿电装机量上升，刺激设计端+火电改造需求电网侧：电力电量平衡+电力系统运维，孕育电网端智能化发展用电侧：促进新能源消纳量的提升，推进电力交易+营销系统+节能服务投资建议风险提示发电侧：双碳目标刺激绿电装机量上升，刺激设计端+火电改造变化 新能源逐步向主力电源发展。国家能源局计划到2025年底将可再生能源（包括风电，太阳能，水电和生物质能）的装机容量提高到全国的总装机容量的50％。根据该计划目前的可再生能源装机容量将最少增加74％，2020-2025年期...