电力信息化：他山之石_从海外智能电网建设看“双碳”带来的投资机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 证 券 研 究 报 告 计算机应用行业深度研究报告 推荐（维持） 电力信息化专题研究之二：他山之石-从海外智能电网建设看“双碳”带来的投资机会  “双碳”带来的风电和光伏占比提升将给电网改造带来很大挑战。中国未来风电和光伏发电占比必然提高，但光伏的出力主要在中午，风电的出力随机不稳定性，风光对天气的依赖和对灾害的脆弱性，都将在占比大幅提升后冲击电网的安全平稳运营；风光占比提升后，等量储能调节设施成为刚需。 为风光引入储能后对储能设备的激励成为核心矛盾，用电方和电网不愿承担储能的额外成本，而发电方和储能运营方怎么交易，电网怎么控制也是难题。  他山之石-海外引入浮动电价+智能电网解决新能源消纳。欧/澳/美等地区新能源发展较早，部分时间段风光占比已经达到 100%，其对消纳解决的答案是浮动实时电价+智慧电网调配。在风光占比高的时间段，由于风光 0 发电边际成本的特性，用竞价的方式压低电价，而风光出力较低时间段电价上升，储能在不同时间段赚取价差，通过市场手段解决了储能激励和风光不稳定性的矛盾。 智慧电网改造则是引入浮动电价的前提：智慧电网需要灵活预测并监测发电端和用电端的负荷，并主导浮动电价的供-需和报价，并对突发和异常现象及时响应，这意味着电网需要：1）提高终端感知和执行的智能化程度，对终端收集更多的信息并让终端自动执行一定的动作；2）电网的输，配，变都要具备更高的智能化和灵活性；3）电网需要建立给电价交易所需的信息系统。  海外智慧电网建设过程中一批公司受益并崛起：我们研究了美国的智慧电网建设过程，首先起量的是智能电表 AMI，随后智慧配网行业开始起量，最后受益的是终端家庭能源管理，整个美国智慧电网改造超 2000 亿￥。 相应的，海外智能电表 Itron 在 07~13 年受益于智能电表替换周期收入持续高增，股价走出了超额收益；西门子和 GE 等收益于智能电网改造长期业绩稳定增长，而家庭电源管理和家庭电价交易软件供应商 Enphase 等在 18 年后开始业绩高增，同时股价上涨超 30 倍，节奏上也和智能电网改造节奏相匹配。  中国智能电网改造潜在机遇更大：国网从 2021 开始招标符合 IR46 标准的 AMI电表来支撑新能源消纳替代过去 5 年采购超过 4.4 亿只的 AMR 电表，考虑 AMI电表价值量相对于 AMR 提升 60%~80%，预计智能电表市场...