环保行业：焚烧企业纷纷开启第二成长曲线，CCER有望年内重启免费下载

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 13 [Table_Page] 跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 环保行业深度跟踪 焚烧企业纷纷开启第二成长曲线，CCER 有望年内重启 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 关注：旺能环境+力合科技+英科再生+瀚蓝环境+高能环境+青达环保 ⚫ 三家垃圾焚烧企业拓张新能源作为第二成长点，焚烧板块估值空间向上打开。旺能环境布局锂电池回收、伟明环保进军印尼高冰镍项目、圣元环保拟拓展风光等绿电投资，新能源业务成为垃圾焚烧企业转型的重点方向。除上述三家外，瀚蓝环境、绿色动力、三峰环境本周涨幅分别为 5%、6%、6%。展望 2022 年，垃圾焚烧公司在手项目逐步投产，且 CCER 有望重启认证带来业绩弹性、补贴拖欠问题或将缓解，因而现金流能力（净现比超过 1.5）优异。焚烧类公司“焚烧+”业务迅速开拓，更是积极地开拓新能源等方向的第二成长曲线。板块目前对应2022、2023 年 PE 估值仅为 10-15 倍、8-12 倍，建议关注：旺能环境、伟明环保，瀚蓝环境、三峰环境等。 ⚫ CCER 即将重启，环保兼具“双碳”与“新基建”属性。近期发改委召开专题会议要求加快完善双碳“1+N”政策体系、CCER 也或将于年内重启认证、北京与雄安联合争取设立国家级 CCER 交易市场，叠加十四五期间“稳增长”政策预期，以环保、绿电为主的“新基建”需求有望超预期。需求高景气的背景下，环保板块业绩确定性进一步增强（Wind 一致预期未来 3 年业绩复合增速超 20%+），2022/2023 年广发环保预测重点公司平均 PE 估值仅 12.7、10.5 倍，伴随估值切换板块更具投资性价比。 ⚫ 再生资源板块仍未被市场重视，关注其减碳效应。考虑到我国碳排放中工业企业的高占比，我们认为再生资源会成为企业减碳降耗的更优解，且当前市场对此关注度并不高，部分再生资源公司成长增速高，当前 PEG 仍低于 0.6。重点推荐: 1.再生塑料先行者英科再生：欧洲 PET市场迅速释放，公司率先于马来西亚布局产能，凭借低成本优势迅速占领市场，产能投产映射业绩增速超 50%；2.危废资源化龙头高能环境、浙富控股：凭借技术壁垒带来超额盈利能力，推动市场格局整合，目前处于产能高速扩张的建设或完成初期，处理量提升映射业绩高成长。 ⚫ 关注火电运营商、再生资源、垃圾焚烧等。双碳主线下可关注：1.火电运营商、火电灵活性改造公司青达环保；2.再生塑料（英科再生、三联虹普）、金属危废...