环保行业2022年策略报告之二：碳抵消机制重启在即，相关企业受益明显免费下载

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/90 [table_page] 产业研究专题报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉 电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  我国碳抵消机制发展的三个阶段：1）CDM 项目阶段（2005-2012）：CDM项目为我国参与碳交易的主要方式，项目最主要集中于风能、水力等领域；2）碳交易试点阶段（2013-2020）：9 个区域试点先后开启，已发布 CCER 审定项目 2871 个、备案项目 861 个，CCER 在试点地区参与交易，各试点抵消比例在 5%-10%之间，CCER 累计成交量近 3 亿吨，2017 年发改委暂缓项目备案申请；3）全国碳交易市场阶段（2021 年后）：暂行条例暂未明确核证减排抵消比例的量化指标，重新纳入自愿减排核证机制，北京承接全国 CCER 管理和交易中心。CCER 项目的开发流程主要包括项目文件设计、项目审定、项目备案、项目实施与监测、减排量核查与核证、减排量签发。  供需量化分析：短期 CCER 供给远小于需求，价格呈上涨趋势，中长期将处于供需平衡的状态，价格保持稳定。1）需求方面，当前 CCER 需求方主要为参与全国碳交易市场的控排企业以及国外减排组织，预计短期内 CCER需求量为 1.35-4.5 亿吨/年，随后几年将逐步增加到 3.11-10.46 亿吨/年，长期来看 CCER 未来需求量受政策影响较大；2）供给方面，假设 2022 年起 CCER项目审批恢复，四类潜在 CCER 供应量将分批释放至市场，预计短期内 CCER供给量为 0.06-0.35 亿吨/年，随后几年将逐步增加到 4.86-9.91 亿吨/年，预计近几年 CCER 的供给先紧后松、再趋于平稳增长，未来与需求基本保持平衡。  从 CCER 业绩贡献上看，在 CCER 碳价为 30 元/tCO2e 时的中性条件下：1）可再生能源：CCER 对可再生能源项目的业绩贡献为 2.41%-6%之间；2）林业碳汇：CCER 对林业碳汇项目的业绩贡献为 1.21%-5.72%之间；3）甲烷回收：CCER 对甲烷回收项目的业绩贡献为 18.92-24.86%之间。  投资建议：全国性碳排放权交易市场建设将逐步完善。全国碳交易中心及碳配额登记系统分别设置于上海和湖北，北京承接全国 CCER 管理和交易中心，全国碳市场框架已初步建立。一方面，可再生能源企业将受益于自愿核证机...