请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业中期策略 公用事业 2022 年 09 月 15 日 环保公用 优于大市（维持） 证券分析师 倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱：nizy＠tebon.com.cn 联系人 郭雪 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《ESG 双周报-ESG 双周报：22Q2全球 ESG 基金规模进一步下滑，但表现仍优于传统基金》，2022.9.13 2.《环保与公用事业周报-多元化治理流域生态，压缩空气储能实现跨越式增长》，2022.9.12 3.《国林科技（300786.SZ）：业绩短期承压，乙醛酸项目及半导体清洗有望带来新增长》，2022.9.7 4.《海优新材（688680）2022 年中报点评：盈利能力提升，行业地位稳固》，2022.9.5 5.《内蒙古取消优惠电价政策，电力 市场改革进一步深化》，2022.9.5 环保板块 2022 中报总结：基建投资加快有望带来估值修复，高质量发展是行业趋势 [Table_Summary] 投资要点： 业绩整体承压，基建投资加快有望带来估值修复。根据 WIND 数据，德邦环保板块 136 家上市公司（其中水务 14 家、水处理 35 家、大气治理 12 家、固废处理34 家、环境监测/检测 12 家、园林 7 家、环境修复 9 家、环保设备 13 家）2022H1共实现营业收入 1904.44 亿元，同比增长 1.5%；归母净利润 151.63 亿元，同比下降 3.5%。稳增长基调下，基建投资发力，2022 年以来多个省份在传统基建、新能源基建、重大工程项目方向投资发力。2021 年底，财政部向各地提前下达 2022年新增专项债务限额 1.46 万亿元，对基建投资形成强有力支撑。 细分板块： 水务板块：2022H1 德邦环保细分领域水务板块（共 14 家上市公司）实现收入312.17 亿元，同比增长 10%；归母净利润合计 47.2 亿元，同比下降 14%。“十四五”智慧城市建设浪潮下，“城市智慧水务物联网”建设有望带动水务行业进一步发展。 水处理板块：2022H1 德邦环保细分领域水处理板块（共 35 家上市公司）实现收入 210.16 亿元，同比下降 12%；归母净利润合计 11.65 亿元，同比下降 46%。我国污水处理规模持续扩大，农村地区增速更快。2020 年，城镇和农村的污水处理规模分别为 1312.8 亿元和 218.4 亿元。同比分别增长 3.75%、15.68%。2015-2020年复合增速分别为 5.27%、15.69%。农村地区增速整体快于城市地区。随着国家政...
