煤炭行业：2022下半年煤炭行业供需分析与展望-东北证券

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 煤炭 [Table_Date] 发布时间：2022-08-05 [Table_Invest] 优于大势 首次 覆盖 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -1% 2% 相对收益 4% 1% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 37 总市值（亿） 1486 流通市值（亿） 1394 市盈率（倍） 19.93 市净率（倍） 1.53 成分股总营收（亿） 372 成分股总净利润（亿） 69 成分股资产负债率（%） 201.00 [Table_Report] 相关报告 《中国神华：公司“煤、电、运”模式成熟，盈利能力稳定》 --20220622 《兖矿能源：煤炭煤化工双轮驱动，公司业绩稳定增长》 --20220621 [Table_Author] 证券分析师：王政 执业证书编号：S0550522060001 13798232411 wangzheng2@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 2022 下半年煤炭行业供需分析与展望 报告摘要： [Table_Summary] 政治局会议强调扩大总需求，下半年煤炭供需偏紧。政治局会议定调宏观政策，强调扩大总需求，地产政策不断松绑，基建投资继续发力，下半年需求有望持续向好。供给侧目前产量已趋于平稳，边际增量有限。国外主要煤炭出口国出口量同比下降，进口国有较强的进口需求，8 月欧洲禁俄罗斯煤，有可能造成 3%左右全球煤炭贸易缺口，催化国际煤价上涨，国内进口煤炭将更加困难。 库存整体仍处于历史偏低的水平，库存呈现结构分化。沿海和南方的电厂与港口库存水平和去年同期接近处于极低水平，主要由于距离煤炭主产区较远保供相对困难以及进口煤大幅减少。内陆与北方的电厂与港口库存处于中等或偏低水平，是由于与煤矿主产区较近保供容易，受进口煤影响小。全社会整体低库存水平反映当前煤炭供需依然偏紧，如果出现供需缺口，煤价会出现上涨。 对下半年煤炭供需平衡表进行定量测算。悲观假设下，下半年需求随季节性规律波动，下半年 8 月和 12 月分别存在 421、1241 万吨供需缺口。由于阶段供需缺口与阶段供需过剩的数量接近，总体看煤炭行业呈现供需平衡的态势，煤价将在高位平稳波动。乐观假设下，下半年 7 月、8 月和 12 月分别存在 23、808、3173万吨供需缺口。这种情况下，煤价会呈现趋势性向上行情。8-9 月煤价开启上涨，随后由于阶段性过剩煤价有所回调，但是冬天 12 月存在 3173 万吨的较大缺口，仍将推动煤价在冬天迎来一轮较大上涨。 煤价有望在 ...