澳大利亚：从容脱碳之路--电力市场化交易的研究与启示

海通能源转型研究院 吴杰（公用事业首席分析师）S0850515120001 傅逸帆 S0850519100001 于鸿光 S0850521020001 戴元灿 S0850517070007 2021年12月22日 《澳大利亚：从容脱碳之路》 证券研究报告 （优于大市，维持） ----电力市场化交易的研究与启示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 资源与需求：资源条件优越，转型稳步推进 2. 电价机制：市场电机制灵活，考验电厂交易能力 3. 绿证：澳大利亚的绿证机制及中美澳对比 4. 澳大利亚对中国电力市场的启示 5. 投资建议 6. 风险提示 引言及目录 2020年以来，受到疫情影响能源生产、脱碳进程激进、极端天气频发等因素影响，海外石油、天然气价格高企，美国、英国、德国多地面临天价电费或电力供不应求的局面。而于此同时，澳大利亚在新能源转型过程中资源供给充足，电价逐步走低，零电价或负电价时有发生。本篇报告将从资源禀赋、装机结构及电力市场交易机制等维度出发，剖析澳大利亚能源清洁化转型给我们的启示。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 资源条件优越，转型稳步推进 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：2020年澳大利亚能源储量结构(%) 图：澳大利亚各类资源分布图 澳大利亚资源种类丰富且优质，2020年煤炭、天然气储量分别排名世界第3、13；同时，澳大利亚位于大洋洲、四周环海，风能及光能资源丰富，全年平均每日日照12小时，南部海岸沿线离地面50米处，数百个站点的平均风速超过8-9m/s（风速与我国福建省相当）。 1.1 资源禀赋好，能源转型先天条件优越 资料来源：World data, ga.gov.au, Worldometers，BP statistic，百度百科，能者说公众号，朱光华《福建省风速变化的趋势分析及可能原因探讨》，海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 图：澳大利亚一次能源消费结构（亿吨标准煤） 澳大利亚自2001年起开启去煤化进程，过去10年煤炭消费量CAGR-3%，2020年煤炭消费量占一次能源比例由2010年的45%下降至34%。可再生能源与天然气消费量逐年上升，10年CAGR分别为4%/3%，占比分别由2010年的6%/25%上升至2020年的8%/33%。 1.2 去煤化下天然气与可再生能源消费量上升 资料来源：energy.gov.au， clean energy regulator.gov.au，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.3 疫情影响下澳大利亚用电量增速下降 图：澳大利亚用电量增速下降 过去5年澳大利亚用...