请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨电气设备[Table_Title]涨势之下光伏各环节盈利水平如何？报告要点[Table_Summary]在本周硅料、硅片、电池片龙头报价有所上涨。分环节看，硅料环节供给收缩，硅片部分厂商上周已涨价需求有支撑，本周涨价幅度扩大，单位盈利再创新高；硅片环节，产能虽持续扩张，但源于硅料供应限制，有效供需持续维持良好，原材料涨价得以顺利传导；电池片环节，因亏损且技术路线迭代变化，产能扩张相对放缓，并且下游大尺寸化加速，结构性供需改善更为显著；组件环节，本周辅材价格下跌，但电池片上涨为主导，组件单环节亏损严重，销往国内单环节单面亏损0.1元/W+，一体化盈利亦低至0.03-0.04元/W左右；销往海外部分盈利尚可。分析师及联系人[Table_Author]马军邬博华曹海花司鸿历叶之楠SAC：S0490515070001SAC：S0490514040001SAC：S0490522030001SAC：S0490520080002SAC：S0490520090003请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序电气设备cjzqdt11111[Table_Title2]涨势之下光伏各环节盈利水平如何？行业研究丨行业周报[Table_Rank]投资评级看好丨维持[Table_Summary2]周专题：涨势之下光伏各环节盈利水平如何？本周硅料、硅片、电池片龙头报价均上涨5%左右，涨价后光伏各环节盈利水平如何？本周专题我们对此进行分析。硅料环节，大厂事故及部分厂商检修供给收缩，硅片部分厂商上周已涨价需求有支撑，本周涨价幅度扩大，单位盈利再创新高，单吨净利达到15-17万元/吨左右。硅片环节，产能虽持续扩张，但源于硅料供应限制，有效供需持续维持良好，原材料涨价得以顺利传导；5-6月硅料小涨硅片价格基本持平，盈利小幅下降，本周涨价后盈利修复至0.08-0.10元/W左右。电池片环节，因亏损且技术路线迭代变化，产能扩张相对放缓，并且下游大尺寸化加速，结构性供需改善更为显著。因此，年初以来电池片环节顺价良好，盈利逐步修复，特别是5-6月硅片价格持平，电池片价格上涨，单位盈利修复更为突出，本周预计提升至0.02-0.03元/W左右。组件环节，本周辅材价格下跌，但电池片上涨为主导，组件单环节亏损严重，销往国内单环节单面亏损0.1元/W+，一体化盈利亦低至0.03-0.04元/W左右；销往海外，盈利尚可，以0.28美元/W计算，组件单环节盈利约0.01元/W，一体化盈利约0.13-0.15元/W。风光储：景气向上延续，继续强烈看多光伏方面，本周产业链涨价和排产是关注焦点。供需紧张之际，供给边际收缩刺激硅料涨价，硅片电池随即顺价，进而引发市场担忧7月排产。目前看海外价格接受度尚可，组件大厂7月排产整体环比持平，个别企业仍然维持环比提升。需重点指出的是，8月随着硅料复产和新产能爬坡释放，产出环比增幅有望达20%＋，且阶段性影响未改变全年90万吨判断，供需两端支撑行业整体景气向上趋势不变。因此，我们继续坚定看多光伏，首推一体化及逆变器。风电方面，继续推荐具备原材料降价带来盈利反弹、同时具备大兆瓦生产能力的优质龙头。新能源车：景气向上，把握三季度窗口需求旺盛在产销及排产方面均得到验证，乘联会预估6月零售量将冲击50万辆，实现单月历史新高。电池、材料环节对6、7月的排产指引均有可观的环比增长，也预示着下半年景气进一步提升。判断三季度是今年板块最好阶段，景气度开始新一轮加速，也不用担心年底放量后的阶段性回落及后续部分环节的供给拐点。当前电池对应明年30倍，材料普遍在20倍附近，估值提升有空间。建议优先配置电池及上游资源两端，中游材料环节估值回调到低位，也有绝对收益机会；近期建议关注成本差缩小的三元产业链以及快充、硅炭技术进步下的负极环节。电力设备：电网逆周期属性有望凸显，继续看好自动化龙头电网方面，在近期“稳经济”大背景下，我们认为逆周期属性有望凸显，国网与南网也相继发布相关措施，建议重视电网逆周期属性。同时，电网投资结构性变化趋势愈发明确，今年数字化设备第1批次招标量较2021年第1批次增长较快，且特高压已开工2条交流和启动3条直流的可研招标。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；此外，特高压预计今年投资建设有望超预期，建议重视。工控方面，6月制造业PMI重新回到枯荣线上方，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。风险提示1、行业需求低预期；2、行业竞争格局恶化。市场表现对比图(近12个月)[Table_Chart]资料来源：Wind相关研究[Table_Report]•《2022年全球储能市场景气跟踪Ⅰ》2022-06-26•《跋涉与超越——电新行业2022年度中期投资策略》2022-06-24•《乘势而上——光伏行业6月景气研判》2022-06-22-27%-6%15%35%2021-72021-112022-32022-6电气设备沪深300指数2022-07-03请阅读最后评级说明和重要声明3/20行业研究行业周报目录涨势之下光伏各环节盈利水平如何？............................................................................................5硅料：事故与检修刺激再上涨，单位盈利再创新高.......................................................................................5硅片：传导硅料涨价，单位盈利小幅修复......................................................................................................6电池片：5月以来盈利逐步修复，尺寸间分化突出........................................................................................7组件：单环节严重亏损，一体化盈利尚有保障...............................................................................................8本周行业观点...............................................................................................................................8新能源车：景气向上，把握三季度窗口.........................................................................................................9电力设备：电网逆周期属性有望凸显，继续看好自动化龙头.......................................................................10板块信息：欧盟2035年禁售燃油车，瑞士计划向电动车征税...................................................10行业热点追踪................................................................................................................................................10公司动态更新................................................................................................................................................11数据跟踪.....................................................................................................................................13锂电价格：资源品价格普遍下滑..................................................................................................................13新能源车产销：5月海内外产销量重新恢复增长..........................................................................................13光伏产业链：多晶硅、多晶硅片价格上涨....................................................................................................15光伏需求：国内淡季不淡，海外需求仍旺....................................................................................................16风电需求：2022年招标规模有望达80GW..................................................................................................16重点上市公司估值跟踪...............................................................................................................18图表目录图1：今年以来硅料单位盈利持续创新高.....................................................................................................................5图2：硅片环节5-6月单位盈利小幅下降，最新有所修复............................................................................................7图3：电池环节5-6月硅片价格保持平稳的过程中盈利逐步修复.................................................................................8图4：组件单环节亏损严重（元/W）...........................................................................................................................8图5：100%一体化本周盈利环比持平，但处历史相对低位（元/W）..........................................................................8图6：历年每月新能源汽车产量（万辆）...................................................................................................................14图7：2022年5月各类新能源车产量（万辆）及同比...............................................................................................14图8：海外重点国家逐月注册量（万辆）...................................................................................................................15图9：多晶硅料价格走势（元/kg）............................................................................................................................16图10：硅片材料价格走势（元/片）..........................................................................................................................16图11：电池片价格走势（元/W）...............................................................................................................................16图12：组件价格走势（元/W）..................................................................................................................................16图13：国内5月新增并网6.38GW，同比增长141%...............................................................................................16图14：组件5月出口14.82GW，同比增长77.3%（GW）......................................................................................16图15：国内5月风电新增装机1.24GW，同比增长4.20%（GW）..........................................................................17图16：2022Q1风电招标24.7GW，同比增长74%..................................................................................................17图17：全国电网基本建设累计投资完成额（亿元）...................................................................................................17请阅读最后评级说明和重要声明4/20行业研究行业周报图18：全国电源基本建设累计投资完成额（亿元）...................................................................................................17图19：制造业PMI月度情况......................................................................................................................................18图20：工业企业利润总额月度同比增速情况..............................................................................................................18表1：硅料环节单吨净利水平达到15-17万元/吨左右.................................................................................................5表2：硅料环节单瓦净利修复至0.08-0.10元/W左右..................................................................................................6表3：电池环节单瓦净利修复至0.02-0.03元/W左右..................................................................................................7表4：锂电产业链重点环节价格一览（2022.7.2）.....................................................................................................13表5：重点公司估值表................................................................................................................................................18请阅读最后评级说明和重要声明5/20行业研究行业周报涨势之下光伏各环节盈利水平如何？根据硅业分会报道，本周国内单晶复投料价格区间在28.5-29.0万元/吨，成交均价为28.63万元/吨，周环比涨幅为4.83%；单晶致密料价格区间在28.3-28.8万元/吨，成交均价为28.42万元/吨，周环比涨幅为5.10%。此后，隆基绿能、通威股份相继调涨价格。其中隆基绿能最新价格，158.75/M6/M10型号硅片分别上涨6.52%/6.29%/6.41%至5.88/6.08/7.3元/片；通威股份最新价格166/182/210型号的电池片分别上涨5.98%/5.00%/4.24%至1.24/1.26/1.23元/片。上述价格水平下光伏各环节盈利水平如何？本周专题我们对此进行分析，供各位领导参考。硅料：事故与检修刺激再上涨，单位盈利再创新高本周硅料价格上涨幅度扩大，主要原因在于：1）新疆地区一家企业计划外全停检修，导致其部分长单供应突然中断，国内多晶硅供应总量减少的同时，临时补单需求也同步增加，硅料短缺局面更加凸显；2）硅片价格上涨，在一定程度上支撑了下游对硅料价格涨势的接受度；3）7月份个别检修企业减产幅度增大，三季度新增3家企业计划检修，使得市场更加坚定了国内硅料供应持续短缺的预期。当前价格水平下，硅料环节单位盈利再创新高，单吨净利预计达到15-17万元/吨左右。表1：硅料环节单吨净利水平达到15-17万元/吨左右项目领先产能中等成本产能高成本产能致密料占比95.0%95.0%95.0%致密料价格（元/kg）284.2284.2284.2菜花料价格（元/kg）279.2279.2279.2单价（含税，万元/吨）28.4028.4028.40工业硅价格（含税，万元/吨）2.022.022.02硅粉成本（不含税，万元/吨）1.791.791.79其它成本（不含税，万元/吨）2.273.374.47生产成本（不含税，万元/吨）4.065.166.26毛利率83.9%79.5%75.1%完全成本（不含税，万元/吨）5.065.967.46单吨净利（万元/吨）17.0616.3015.02资料来源：PVinfolink，长江证券研究所图1：今年以来硅料单位盈利持续创新高资料来源：PVinfolink，硅业分会，长江证券研究所注：历史用PV价格，最新参考硅业分会02468101214161802/03/2102/24/2103/17/2104/07/2104/28/2105/19/2106/09/2106/30/2107/21/2108/11/2109/01/2109/22/2110/13/2111/03/2111/24/2112/15/2101/05/2201/26/2202/16/2203/09/2203/30/2204/20/2205/11/2206/01/2206/22/22硅料单吨净利（万元/吨）领先产能中等成本产能高成本产能请阅读最后评级说明和重要声明6/20行业研究行业周报硅片：传导硅料涨价，单位盈利小幅修复硅片产能虽持续扩张，但源于硅料供应限制，有效供需持续维持良好，原材料涨价得以顺利传导。5-6月硅料小幅上涨，硅片价格基本持平，盈利小幅下降；本周硅料涨幅扩大，硅片基于成本端压力及下周电池价格上涨，选择顺价。本次上涨后硅片盈利修复至0.08-0.10元/W左右。表2：硅料环节单瓦净利修复至0.08-0.10元/W左右项目158.75166182210硅片面积（mm2）2519927415330154409623.2%转化效率对应的单片瓦数(W/片)5.86.47.610.2预计非硅成本（元/片）0.620.620.750.95非硅成本相比166产品的比例0%0%21%53%硅料市场价(元/Kg，含税)284284284284晶棒长度（mm）400400400400硅密度（g/cm³）2.3282.3282.3282.328单晶硅棒重量（kg）23.4725.5330.7541.07金刚线直径（μm）40404042金刚线外径47474749硅片厚度（μm）160160160155导轮槽距（mm）0.2120.2120.2120.209理论片数1887188718871914合格率95%95%95%94%实际片数1792179217921799每Kg出片数76705843单片硅耗（g/片）13.8515.0418.1524.48硅成本（元/片）3.483.784.566.15单片成本（元/片）4.104.405.317.10硅片均价（元/片，含税）5.886.087.309.55毛利率21.2%18.2%17.8%16.0%对应单片毛利（元/片）1.100.981.151.35硅片业务费用率5.0%5.0%5.0%5.0%三项费用0.260.270.320.42利润总额0.840.710.830.93所得税率13%13%13%13%单片净利(元/片)0.730.620.720.81单瓦净利（元/W）0.1250.0980.0950.079资料来源：PVinfolink，隆基绿能，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明7/20行业研究行业周报图2：硅片环节5-6月单位盈利小幅下降，最新有所修复资料来源：PVinfolink，隆基绿能，长江证券研究所注：历史用PV价格，最新参考隆基绿能电池片：5月以来盈利逐步修复，尺寸间分化突出电池片环节，2021H2因供需压力加剧，单位盈利持续出于亏损状态。2022年以来，其他环节产能扩张，电池片环节因亏损且技术路线迭代变化，产能扩张相对放缓；并且下游大尺寸化加速，结构性供需改善更为显著。因此，年初以来电池片环节顺价良好，盈利逐步修复，特别是5-6月硅片价格持平，电池片价格上涨，单位盈利修复更为突出。本周从行业层面计算，电池片环节单位盈利修复至0.02-0.03元/W左右，龙头预计表现更为良好。表3：电池环节单瓦净利修复至0.02-0.03元/W左右项目166182210PERC电池转换效率23.20%23.20%23.20%单晶电池均价（元/W）1.241.261.23单位成本1.031.021.00其中：硅片成本0.850.840.83非硅成本0.180.180.17单晶硅片价格（元/片，含税）6.087.259.55单晶电池功率（W/片）6.367.6610.23毛利率6.5%8.7%8.5%单瓦毛利（元/W）0.070.100.09三项费用率5.0%5.0%5.0%其他费用率1.0%1.0%1.0%营业利润0.0060.0300.027所得税15.0%15.0%15.0%单瓦净利（元/W）0.0050.0260.023资料来源：PVinfolink，通威股份，中环股份，隆基绿能，长江证券研究所-0.04-0.020.000.020.040.060.080.100.120.1402/03/2103/03/2104/03/2105/03/2106/03/2107/03/2108/03/2109/03/2110/03/2111/03/2112/03/2101/03/2202/03/2203/03/2204/03/2205/03/2206/03/22硅片单瓦净利（元/W）166182210请阅读最后评级说明和重要声明8/20行业研究行业周报图3：电池环节5-6月硅片价格保持平稳的过程中盈利逐步修复资料来源：PVinfolink，通威股份，长江证券研究所注：历史用PV价格，最新参考通威股份组件：单环节严重亏损，一体化盈利尚有保障对于组件环节电池片涨价，辅材价格有所下降，其中7月玻璃价格下跌1元/平方米至27.5元/平方米（3.2mm），总体电池片上涨为主导，组件单环节单位净利已下降至-0.1元/W以下。一体化盈利近期有所下降，低至0.03-0.04元/W左右。对于本周，硅片、电池片盈利修复尚可，若100%硅片/电池/组件一体化总体盈利环比持平。值得注意的是，国内外盈利差距较大，以0.28美元/W计算，组件单环节盈利为0.01元/W左右，一体化盈利为0.13-0.15元/W左右。图4：组件单环节亏损严重（元/W）资料来源：PVinfolink，长江证券研究所注：组件为国内价格图5：100%一体化本周盈利环比持平，但处历史相对低位（元/W）资料来源：PVinfolink，长江证券研究所注：组件为国内价格本周行业观点风光储：景气向上延续，继续强烈看多光伏方面，本周产业链涨价和排产是关注焦点。涨价触发因素为东方希望事故停产及部分硅料企业检修，供需紧张之际，供给边际收缩刺激硅料涨价，硅片电池随即顺价，进而引发市场担忧7月排产。目前看组件大厂7月排产整体环比持平，甚至个别企业仍然维持环比提升趋势，海外价格接受度尚可；主要销售国内且无上游协同的小厂存在减产现象，该部分厂商不影响7月排产基本持平的大势。对此，我们认为需观测的重点是，8月随东方希望等复产和新产能爬坡释放，硅料产出环比增幅有望达到20%＋，且阶段-0.12-0.10-0.08-0.06-0.04-0.020.000.020.040.060.0802/03/2102/17/2103/03/2103/17/2103/31/2104/14/2104/28/2105/12/2105/26/2106/09/2106/23/2107/07/2107/21/2108/04/2108/18/2109/01/2109/15/2109/29/2110/13/2110/27/2111/10/2111/24/2112/08/2112/22/2101/05/2201/19/2202/02/2202/16/2203/02/2203/16/2203/30/2204/13/2204/27/2205/11/2205/25/2206/08/2206/22/22电池片单瓦净利（元/W）158.75166182210-0.20-0.15-0.10-0.050.000.050.1002/03/2103/03/2104/03/2105/03/2106/03/2107/03/2108/03/2109/03/2110/03/2111/03/2112/03/2101/03/2202/03/2203/03/2204/03/2205/03/2206/03/22组件环节单位盈利158.75166182210-0.2-0.10.00.10.20.30.40.5Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22各环节单位盈利变化182尺寸硅料硅片电池组件一体化请阅读最后评级说明和重要声明9/20行业研究行业周报性影响未改变全年90万吨判断，硅料供应逐季向上趋势不变。需求端，美国零关税刺激的抢装已有显现，国内旺季即将来临，欧洲延续高景气，行业整体景气向上趋势不变。因此，当前时点我们继续坚定看多光伏，继续首推一体化及逆变器，结合近期新技术及储能等推进超预期，我们认为上述两个环节23年业绩均存在上修空间，中性业绩预期下一体化23年PE为25倍左右，组串式逆变器仍在30多倍，性价比仍然突出。各主线标的包括：1）盈利改善的一体化企业（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、横店东磁等）及逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份等）；2）供需紧张盈利维持高位的胶膜（福斯特、海优新材）及硅料（通威股份、大全能源等）；3）盈利短期底部中期改善的玻璃（福莱特、信义光能）及跟踪支架（中信博）；4）其他细分环节优质龙头正泰电器、晶盛机电、捷佳伟创、林洋能源、爱旭股份等。风电方面，本周2022H1招标规模逐步清晰。据不完全梳理，2022H1合计有64.5GW风电项目招标，至今约29.9GW项目中标（含部分2022年之前招标项目）。其中，陆风招标规模、中标规模分别为49.2GW、25.1GW，其中4月招标较为集中，达18.2GW；海上风机招标规模16.6GW（2022年至今完成竞配项目1.95GW后总计达18.6GW），约4.6GW项目中标，其中2022年6月海风招标规模高达11.5GW（含国电投10.5GW框架竞配项目）。整体看，2022年充沛的招标项目有望奠定2023年装机基础。从装机节奏看，今年1-5月风电累计装机10.82GW，预计2022H1风电装机规模12-15GW左右。考虑到风电上半年集中招标和立项，下半年集中安装于并网的装机节奏，我们维持全年装机60GW左右的目标，下半年装机规模有望达45GW左右，下半年旺盛的装机需求有望带动产业链景气向上。在此背景下，我们建议重点关注具备原材料降价带来盈利反弹、同时具备大兆瓦生产能力的优质龙头：1）零部件龙头包括东方电缆、金雷股份、日月股份、天顺风能等；2）风机龙头企业金风科技、明阳智能、运达股份等。新能源车：景气向上，把握三季度窗口新能源车需求旺盛在终端产销及产业链排产方面均得到验证，乘联会预估6月零售量将冲击50万辆，实现单月历史新高。电池、材料环节对6、7月的排产指引均有可观的环比增长，也预示着下半年景气进一步提升。预计国内新能源车产销将超过600万辆，好于年初预期，欧洲、美国分别达到220-230、120-130万辆，全球实现950-1000万辆，兑现高景气。再次重申对电动车观点，判断三季度是今年板块最好阶段，景气度开始新一轮加速，也不用担心年底放量后的阶段性回落及后续部分环节的供给拐点。电池环节方面，目前维持首推，因电池中期盈利反转的逻辑类似于去年的光伏组件，短期看伴随涨价落地，2021Q4-2022Q1的盈利低点基本确认，盈利能力边际改善。中期看头部电池企业的锂资源自供率将提升，盈利拐点确定性强，继续推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；户用储能、非动力电池等高景气市场价格传导能力强，盈利能力也有望逐步恢复，继续推荐派能科技、鹏辉能源等。材料环节方面，中游材料环节虽有中期供需、格局担忧，但估值回调到低位，也有绝对收益机会。一是中期盈利波动较小的环节，隔膜在未来2年保持供需平衡的判断不改，负极、前驱体产品差异化且盈利处于历史中枢偏下位置，结构件盈利波动同样相对可控，能够实现出货增长的业绩驱动。二是新技术可能带来龙头公司阿尔法的机会，包括磷酸锰铁锂、新型锂盐、超高镍以及镍资源冶炼，同样积极推荐。此外，近期建议关注成本差缩小的三元产业链以及快充、硅炭技术进步下的负极环节。请阅读最后评级说明和重要声明10/20行业研究行业周报电力设备：电网逆周期属性有望凸显，继续看好自动化龙头电网方面，2022年1-5月电网建设累计投资额1263亿元，同比增长3.1%。前期界面新闻报道国网计划2022年电网投资5012亿元，对比2021年国网电网投资规划金额增长约6%，整体保持稳定增长态势。同时，在近期“稳经济”大背景下，我们认为电网投资逆周期属性有望凸显，国网与南网也相继发布稳经济相关措施，其中国网提及加快一系列特高压项目建设等，南网计划新安排100亿元电网固定资产投资；因此，我们建议重视电网逆周期属性。此外，再次强调我们前期观点，我们认为十四五电网投资结构性的变化更值得重视。结构层面，目前看，新型电力系统已经成为较明确的建设主线，其中储能、电网调度、电网数字化、特高压、电力交易系统为确定性方向，配网数字化、柔性直流、节能变压器属于弹性方向：今年以来，电网数字化设备第1批次招标量较2021年第1批次增长较快，并且特高压进展迅速，已开工2条交流和启动3条直流可研招标。继续看好新型电力系统改造升级，推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等龙头，建议关注智能化信息化其他标的以及几条新技术新方向主线，包括配网数字化、柔性直流、节能变压器等。此外，特高压是电网逆周期最主要抓手，并且是风光大基地的主要外送通道，我们认为今年有望出现超预期提速建设，建议积极重视。工控方面，6月制造业PMI为50.2%，重新回到枯荣线上方。从历史来看，无论制造业景气高低与否，龙头企业均能依靠跨产品和跨行业优势实现份额的持续提升，继续推荐汇川技术、宏发股份等龙头企业，以及形成抗震业务结构的优质黑马麦格米特。此外，随着低压电器自主企业品牌力的不断提升，对于外资品牌正进入加速替代期。继续推荐两大龙头企业正泰电器、良信股份，其中正泰电器除低压电器业务外，公司作为国内户用光伏龙头，有望深度受益户用市场的发展。板块信息：欧盟2035年禁售燃油车，瑞士计划向电动车征税行业热点追踪1）隆基全系列硅片涨价，涨幅均超6%6月30日晚，隆基绿能发布公司全系列硅片最新价格，全线上涨，涨幅均超6%。报价显示，P型M10的160微米硅片价格调整为7.3元/片，此前5月报价为6.86元，涨幅6.41%；M6硅片价格从5.72元调整至6.08元/片，涨幅6.293%；158.75产品价格从5.52元调整到5.88元每片，涨幅6.52%。2）加码N型，晶科能源尖山二期11GW项目启动，量产效率剑指25%6月28日上午，晶科能源“尖山二期11GW高效电池及15GW组件智能生产线项目”启动，继续加大N型TOPCon产能投入，电池量产平均效率目标为25%以上，是目前全世界10GW规模以上量产效率最高的电池工厂，也将是智能化水平最高的工厂之一，建造以“5G”人工智能、大数据、数字孪生等新一代信息技术为核心的智能生产车间，以及仓储、环保以及相关配套设施，打造晶科全产业链智能光伏4.0系统。3）通威电池片涨价5-7分/瓦请阅读最后评级说明和重要声明11/20行业研究行业周报7月1日，通威太阳能官网公布了最新的单晶太阳能电池片定价公告。与上次报价相比，本次调价中210尺寸电池片价格上涨5分，报价1.23元/瓦；182尺寸电池片价格上涨6分，报价1.26元/瓦；166尺寸电池片上涨7分，报价1.24元/瓦。电池片涨价5-7分/瓦，预示着光伏组件也要马上涨价5-7分/瓦。4）欧盟批准2035年后停止生产和销售内燃机发动机的计划6月29日，欧盟国家终于对气候变化的提案达成协议，支持在2035年逐步停止销售化石燃料汽车。欧盟部长们支持减碳方案的核心事项，包括从2035年起销售的新车必须是零碳排，这预示着欧盟将禁止内燃机引擎汽车的销售。这一提案很可能正式成为欧盟法律，目前欧洲议会已经表态支持这个目标。5）LG化学与中国天驰锂业签署氢氧化锂供应合同LG化学与天驰锂业签订了长期氢氧化锂供货合同，供应期为2023年至2026年，若双方在合同到期后6个月内同意，合同可以再延长3年，供应情况没有披露。6）特斯拉申请将得州超级工厂扩建50万平方英尺据外媒报道，特斯拉提交了一些文件，以扩大其得州工厂的GeneralAssembly2和GeneralAssembly3区域。根据特斯拉向奥斯汀市提交的申请，扩建面积是相当可观的，占地约50万平方英尺。据悉，扩建将在现有的GigaTexas大楼的一端完成。考虑到得州工厂由几层楼组成，即将到来的扩建最终可能为特斯拉提供至少100万平方英尺的工作空间。7）瑞士计划开始向电动汽车收税据外媒报道，瑞士政府表示，由于来自传统燃油汽车的税收减少，该国计划对以电力和其他替代能源为动力的车辆征收新税，以此来帮助填补道路建设和维护方面的资金缺口。该国政府表示，新税种将由每公里行驶的固定金额和车辆类别组成，目前政府仍在考虑如何征收该税种，并计划让其从2030年开始生效。新税种的征收需要修改宪法，因此在瑞士的直接民主制度下，该国将对该税举行公投。8）国轩电池将在德国投建20GWh生产基地6月30日消息，国轩高科在德国哥廷根基地举行了国轩德国揭牌仪式。哥廷根基地规划产能为20GWh，占地面积约17.4万平方米，现有建筑面积约4万平方米。根据规划，该项目分棕地工厂和绿地工厂两期建设，第一期棕地工厂已启动改造，预计今年年底前先期启动5GWh投产。棕地工厂和绿地工厂将在2025年全部投产，预计可实现年产20GWh的产能目标。9）白鹤滩至江苏±800千伏特高压直流输电工程7月1日竣工投产从国家电网获悉，白鹤滩至江苏±800千伏特高压直流输电工程7月1日竣工投产，这是我国“西电东送”工程的战略大动脉，每年可输送清洁电能超300亿千瓦时。该工程横跨四川、重庆、湖北、安徽、江苏5个省市，全长2080公里，工程总投资307亿元，带动了上下游产业链发展，将有力服务西南水电开发利用，保障江苏电力安全可靠供应，推动区域经济协调发展。公司动态更新1）通威股份：与美科硅能源签订644.1亿元多晶硅销售合同请阅读最后评级说明和重要声明12/20行业研究行业周报公司旗下四家子公司近日与美科硅能源签订多晶硅长单销售合同，美科硅能源在2022年-2027年预计向公司合计采购25.61万吨多晶硅产品，预计销售总额约644.1亿元。2）天齐锂业：拟赴港主板上市，6月30日至7月6日招股，预计发行1.64亿股本次IPO预计发行1.64亿股，其中香港公开发售1641.24万股，国际发售1.48亿股，另有超额配售2461.82万股。发行价格区间为每股69.00至82.00港元。预计上市日期为2022年7月13日，每手200股。3）赣锋锂业：与蜂巢能源签署战略合作框架协议书公司与蜂巢能源于近日签署《战略合作框架协议书》，推动和深化双方在锂资源、锂盐供销、电池回收等方面的合作，有利于公司完善产业链布局，提高公司核心竞争力和盈利能力，符合公司上下游一体化的战略。4）TCL中环：拟10亿增资子公司环晟新能源，扩产“G12高效叠瓦电池组件”6月28日，公司公告，拟向控股子公司环晟新能源（江苏）增资3.25亿元，全资子公司中环香港向环晟新能源（江苏）增资6.75亿元（增资额为不低于1亿美元所对应人民币）。环晟新能源（江苏）将作为项目实施主体投资建设年产3GW高效叠瓦太阳能电池组件项目（简称“宜兴组件三期”），建设G12高效叠瓦生产线及配套设施，新增年产3GWG12高效叠瓦组件产能。5）特变电工：新特能源首次公开发行A股股票申请获受理公司控股子公司新特能源已向中国证监会提交了首次公开发行A股股票并在上海证券交易所主板上市的申请材料，并于2022年6月28日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。6）锦浪科技：拟定增募资不超29.25亿元用于年产95万台组串式逆变器新建项目等6月28日，公司公布2022年度向特定对象发行股票预案，拟定增不超过4500.00万股(含本数)，募集资金总额不超过29.25亿元(含本数)，在扣除发行费用后将全部用于年产95万台组串式逆变器新建项目、分布式光伏电站建设项目及补充流动资金项目。7）正泰电器：拟转让股权方式出售部分户用光伏发电系统资产6月28日，公司公告称，董事会授权公司管理层办理控股子公司浙江正泰安能电力系统工程有限公司(“正泰安能”)下属部分户用光伏电站项目公司股权出售的相关事项，授权转让的项目公司股权所涉及户用光伏电站总装机容量不超过4500MW，授权期限为自董事会审议通过之日起至2022年12月31日止。8）杉杉股份：拟50亿元投建年产四万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目公司控股子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司计划投资50亿元建设宁波市鄞州4万吨硅基锂离子电池负极材料一体化基地项目。本项目分两期建设，一期项目规划年产能1万吨，建设周期预计12个月(预计2022年底开工)，二期项目规划年产能3万吨，建设周期预计12个月(预计2024年底开工)。9）中材科技：拟36.8亿元建设年产30万吨高性能玻璃纤维智能制造生产线项目全资子公司泰山玻璃纤维有限公司拟在山西省太原市新设泰山玻璃纤维（太原）有限公司，投资36.8亿元建设年产30万吨高性能玻璃纤维智能制造生产线项目。请阅读最后评级说明和重要声明13/20行业研究行业周报数据跟踪锂电价格：资源品价格普遍下滑表4：锂电产业链重点环节价格一览（2022.7.2）锂电材料种类材料类别本周价格周变动月变动较2021年初电芯方形动力三元0.875元/瓦时+0+0+0.215方形动力磷酸铁锂0.8元/瓦时+0+0+0.275正极NCM333国内主流34.3万元/吨-0.35-0.85+19.65NCM523国内主流33.2万元/吨-0.35-0.8+20NCM622国内主流36.15万元/吨-0.25-0.65+21.9LFP国内主流15.5万元/吨00+11.55电解液及锂盐电解液国内三元9万元/吨0-1.275+5.2六氟磷酸锂国内主流26.5万元/吨+0.25-1.5+16溶剂DMC国内主流7800元/吨+525+625-6,200EC国内主流7500元/吨00-隔膜湿法国产中端1.475元/平米00+0.275负极负极中端国内主流5.3万元/吨00+1.55前驱体三元前驱体12.15万元/吨-0.3-0.9+3.35钴矿金属钴375元/千克-10-83+105硫酸钴20.5%min71元/千克-3-13+14四氧化三钴272.5元/千克-15-60+60锂矿金属锂99.9%min2910元/千克0-50+2410电池级碳酸锂含量>99.5%475.5元/千克-2+7+423单水氢氧化锂457.5元/千克0+9+414.75硫酸镍硫酸镍Ni22%min;Co0.4%max37.6元/千克-2.7-4.7+6.8其他铜箔8um赣州逸豪10.7万元/吨00+2.4资料来源：亚洲金属网，CIAPS，长江证券研究所新能源车产销：5月海内外产销量重新恢复增长乘联会口径，5月国内新能源乘用车批发销量42.1万辆，同比增长112%，环比增长50%。中汽协口径，5月国内新能源车产量46.6万辆，同比增长114%，环比增长50%；销量44.7万辆，同比增长105%，环比增长50%。请阅读最后评级说明和重要声明14/20行业研究行业周报图6：历年每月新能源汽车产量（万辆）资料来源：中汽协，长江证券研究所图7：2022年5月各类新能源车产量（万辆）及同比资料来源：中汽协，长江证券研究所欧洲7个主要国家均已披露完毕，汽车销量总量为71.7万辆，同比下滑13%，环比增长16%；其中电动车销量14.3万辆，同比增长1%，环比增长19%，渗透率为20%，同比增长2.7pct，环比增长0.6pct。1）本月欧洲整体车市自4月环比下滑后已重新恢复增长，但地缘冲突对供应链产生的扰动尤在。2）5月欧洲EV车型增速仍优于PHEV，欧洲7国EV销量为8.2万辆，同比增长15%，PHEV销量为6.2万辆，同比下滑13%。5月欧洲整体或在17万辆左右，全年仍保持250万辆左右的观点。6.51.05.08.08.410.210.010.613.616.719.823.519.412.421.621.621.724.828.430.935.339.745.751.845.236.846.531.246.601020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年102%185%81%-82%-100%-50%0%50%100%150%200%0510152025303540EV乘用车PHEV乘用车EV商用车PHEV商用车May-22本月同比请阅读最后评级说明和重要声明15/20行业研究行业周报图8：海外重点国家逐月注册量（万辆）资料来源：各国汽车业协会，长江证券研究所光伏产业链：多晶硅、多晶硅片价格上涨价格方面，多晶硅上张2.26%，多晶硅片上涨2.24%。请阅读最后评级说明和重要声明16/20行业研究行业周报图9：多晶硅料价格走势（元/kg）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所图10：硅片材料价格走势（元/片）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所图11：电池片价格走势（元/W）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所图12：组件价格走势（元/W）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所光伏需求：国内淡季不淡，海外需求仍旺国内2022年5月新增并网6.38GW，同比增长141%；2021年累计装机54.88GW，同比增长13.9%。5月组件出口同比增速再现高增，出口14.82GW，同比增长77.30%。图13：国内5月新增并网6.38GW，同比增长141%资料来源：国家能源局，长江证券研究所图14：组件5月出口14.82GW，同比增长77.3%（GW）资料来源：盖锡咨询，长江证券研究所风电需求：2022年招标规模有望达80GW装机方面，2022年5月风电新增装机1.24GW，同比增长4.20%；招标方面，2022Q1国内风电招标24.7GW，同比增长74%，预计22年全年有望达80GW左右。050100150200250300Feb/18May/18Aug/18Nov/18Feb/19May/19Aug/19Nov/19Feb/20May/20Aug/20Nov/20Feb/21May/21Aug/21Nov/21Feb/22May/22多晶硅菜花料多晶硅致密料0246810Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22多晶硅片单晶158硅片单晶166硅片单晶182硅片单晶210硅片0.00.20.40.60.81.01.21.4Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22多晶电池片单晶158电池片单晶166电池片单晶182电池片单晶210电池片0.000.501.001.502.002.50Dec-18Apr-19Aug-19Dec-19Apr-20Aug-20Dec-20Apr-21Aug-21Dec-21Apr-22单晶158组件单晶166组件单晶182组件单晶210组件-100%0%100%200%300%400%500%05001000150020002500Apr/18Jun/18Aug/18Oct/18Dec/18Feb/19Apr/19Jun/19Aug/19Oct/19Dec/19Feb/20Apr/20Jun/20Aug/20Oct/20Dec/20Feb/21Apr/21Jun/21Aug/21Oct/21Dec/21Feb/22Apr/22国内月度光伏并网量（万千瓦）同比3.22.43.72.93.23.23.83.64.03.74.54.75.44.07.06.46.16.25.96.66.84.85.04.74.73.48.06.56.26.06.96.98.37.78.06.55.36.77.87.48.48.68.010.79.810.28.310.011.9614.8814.4612.4314.8202468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022请阅读最后评级说明和重要声明17/20行业研究行业周报图15：国内5月风电新增装机1.24GW，同比增长4.20%（GW）资料来源：国家能源局，长江证券研究所图16：2022Q1风电招标24.7GW，同比增长74%资料来源：金风科技官网，长江证券研究所电力设备：2022年5月电网投资同比持平2022年1-5月电网建设累计投资额1263亿元，同比增长3.1%；其中5月电网建设投资额370亿元，同比基本持平。2022年1-5月电源基本建设累计投资额1470亿元，同比增长5.7%。图17：全国电网基本建设累计投资完成额（亿元）资料来源：Wind，长江证券研究所图18：全国电源基本建设累计投资完成额（亿元）资料来源：Wind，长江证券研究所工控：6月制造业PMI重回枯荣线上方6月制造业PMI为50.2%，环比恢复至枯荣线上方；5月工业企业利润总额同比下滑6.5%，降幅较4月有所缩窄。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Mar-22May-22风电新增容量累计值累计同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%0510152025302017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1国内风电季度公开招标（GW）国内季度公开招标量同比请阅读最后评级说明和重要声明18/20行业研究行业周报图19：制造业PMI月度情况资料来源：Wind，长江证券研究所图20：工业企业利润总额月度同比增速情况资料来源：Wind，长江证券研究所重点上市公司估值跟踪表5：重点公司估值表公司名称涉及业务市值（亿元）归属净利润（亿元）PE2021A2022E2023E2021A2022E2023E宏发股份继电器42010.613.817.8403024汇川技术变频/伺服/电动车电控171035.741.056.0484231国电南瑞电网二次及特高压181356.466.677.7322723苏文电能电力工程EPCO633.04.05.2211612云路股份非晶合金等911.22.43.8763824正泰电器低压电器/组件/电站开发及运营75934.050.161.9221512良信股份低压电器1604.26.18.1382620麦格米特电源/智能马桶/电动车电控1323.94.66.4342921金风科技风机/风电场60934.641.547.7181513天顺风能风塔/风电场28713.113.524.0222112日月股份风电铸件2426.76.710.0363624隆基绿能电池组件一体化491790.9152.2189.0543226晶澳科技电池组件一体化176220.447.961.7863729天合光能电池组件一体化129418.036.451.3723625晶科能源电池组件一体化140211.427.548.71235129横店东磁电池组件一体化42011.214.817.8372824通威股份多晶硅/电池/饲料等268682.1195.8189.6331414大全能源多晶硅134857.2160.7104.824813双良节能还原炉/硅片2943.110.216.1952918阳光电源逆变器/电站开发142515.828.142.6905133锦浪科技光伏逆变器7914.711.318.81677042固德威光伏逆变器3772.84.27.71359149福斯特光伏胶膜86822.026.234.3393325海优新材光伏胶膜1562.55.67.9622820请阅读最后评级说明和重要声明19/20行业研究行业周报福莱特光伏玻璃73021.227.241.8342717信义光能光伏玻璃107849.251.570.3222115晶盛机电光伏设备84317.126.333.0493226捷佳伟创光伏设备3177.28.812.9443625林洋能源电站运营/电表1669.313.817.5181210中信博支架1150.22.65.77634420宁德时代动力电池/储能电池/锂电材料12756159.3236.7423.3805430亿纬锂能动力电池/储能电池/消费电池181829.137.465.0634928鹏辉能源储能电池/动力电池/消费电池2961.85.88.11625136三花智控汽车空调及热管理系统部件97716.823.228.9584234中伟股份三元前驱体7599.419.341.8813918容百科技三元正极5869.119.727.4643021当升科技三元正极45810.916.322.3422821德方纳米磷酸铁锂正极7028.020.223.5883530璞泰来负极/锂电设备/隔膜/铝塑膜115517.530.343.8663826中科电气负极1973.77.511.9542617新宙邦电解液/化学品40013.119.323.4312117恩捷股份湿法隔膜（收购子公司上海恩捷）220027.253.675.1814129先导智能锂电设备99115.828.042.8633523天赐材料电解液（锂盐自产自用）120822.155.560.2552220科达利结构件3625.412.016.8673022天奈科技CNT导电浆料4043.06.611.21366136壹石通锂电池涂覆材料等1461.12.55.01355929资料来源：Wind，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明20/20行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。办公地址[Table_Contact]上海武汉Add/浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层P.C/（200122）Add/武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼P.C/（430015）北京深圳Add/西城区金融街33号通泰大厦15层P.C/（100032）Add/深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼P.C/（518048）分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。