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油轮行业全球供应链重构油轮造船重点问题解答:船达峰先于碳达峰,油轮超级周期来临-申万宏源

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船达峰先于碳达峰,油轮超级周期来临——全球供应链重构油轮造船重点问题解答证券分析师:闫海 A0230519010004研究支持:邹杰伟 A0230121060001联系人:邹杰伟 A02301210600012022.05.30www.swsresearch.com2前瞻的研究与当代船王的选择:船王增持航运公司,超级周期已在路上◼申万油轮历史观点回顾:从左侧到右侧,逻辑一步步确认•2月7日,中远海能计提资产减值、招商轮船被剔除沪深300后,我们发布行业报告《利空冲击结束,提示油轮板块招商轮船与中远海能左侧机会-油轮曙光系列》。•2月27日,俄乌冲突发酵,发布报告《非极端通胀情况下,对板块具有提振作用,关注期权属性较强的油轮板块以及军民属性共存的造船板块,推荐中国船舶-乌克兰局势对航运及造船行业影响评估》•3月底,俄乌影响长期化后,我们上调中远海能、招商轮船评级至“买入”《招商轮船(601872)点评:业绩符合预期,加大LNG投入,上调评级至“买入 ”》,《中远海能(600026)点评:业绩符合预期,油轮周期远期空间可期,上调至“买入”评级》•4月13日,对俄乌冲突影响进一步分析后,我们预判全球贸易从过去追求“效率优先”,正在以“正义的名义”转向“政治优先”,原全球供应链体系重构,油气造船相关资产有望迎来重估,4月13日,我们发布重磅深度《底层逻辑改变:油气运输、造船、跨境物流、枢纽港口价值重估-全球供应链重构交运行业深度》•4月下旬,原油运价受增产不及预期影响回落,成品油价格坚挺,叠加碳中和影响,持续性有望超预期。五一假期过后,我们外发《招商南油(601975)深度:俄乌冲突下全球供应链重构,远东成品油轮之王困境反转迎来超级周期》◼我们的研究具有一定前瞻性,但当代油轮船王John Fredriksen2021年底开始增持油轮股:并购Euronav,增持International Seaways16%股份•2021年底通过两家公司增持竞争对手Euronav9.8%股票,原大股东Saverys通过CMB及其控股公司Saverc增持股票至14.39%。4月Frontline 和 Euronav 宣布合并计划,打造全球油轮巨头。•4月27日, International Seaways 披露文件显示John Fredriksen通过Famatown Finance公司持有约16%的普通股,成为最大股东,要求获得两个董事会席位。International Seaways采取毒丸战术,防止Fredriksen进一步增持股份。www.swsresearch.com3重点问题解答◼1、如何看碳中和新能源影响:船达峰先于碳达峰◼2、为何成品油和原油运价传导会有差异◼3、如何看待终端需求下滑:低库...

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