氦气：气体黄金进口依赖97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估-东吴证券

证券研究报告·行业深度报告·环保 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业深度报告 氦气：气体黄金进口依赖 97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估 2022 年 06 月 12 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 研究助理 朱自尧 执业证书：S0600121080040 zhuzy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《可再生能源利好政策密集释放，REITs 扩募规则落地，环保优质运营资产迎价值重估》 2022-06-05 《 REITs 扩募规则正式落地，环保优质运营资产有望优先受益迎价值重估》 2022-06-04 《江西省落实水价新政迎提价周期，水务资产回报确定价值重估 》 2022-06-02 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：2022 年 3 月国际冲突爆发以来，氦气价格快速上行。2022 年 6月，俄罗斯颁布限制惰性气体出口令，全球对于氦气供应展现出史无前例的担忧，中国氦气价格上涨至 420-460 元/方，涨幅超 300%。 ◼ 地缘冲突爆发，中国氦气价格突破 400 元/方。复盘中国高纯管束氦气价格，自 2017 年以来管束氢气价格基本位于 100 至 200 元/方区间。2022 年 3 月国际冲突爆发，全球对于氦气供应展现出史无前例的担忧，中国氦气价格上涨至 420-460 元/方，涨幅超 300%。 ◼ 战略资源气体黄金，全球产气集中度高。氦气广泛应用于航空航天、半导体产业、尖端科研等领域，国外对于氦气资源的保护与战略储备的重视已由来已久。全球氦气产量集中度高，前三大产气国美国（占 49%）、卡塔尔（占 30%）、阿尔及利亚（9%）2021 年产气 CR3 达 88%。氦气垄断国家对于氦气及制氦设备出口有明确限制。 ◼ 中国需求：前沿研究&高端制造氦气需求稳定增长。2020 年中国氦气消费量 2125 万方，疫情影响需求受限，同比下滑 6.4%，2015-2020 年消费量 CAGR 为 5.7%，2017 年以来氦气年消费量维持 2000 万方以上。其中，受控气氛（光纤、半导体、光伏等）与低温应用（核磁共振、低温超导、国防军事等）为主要应用方向，分别占比 56%/23%。随中国高科技行业持续发展，氦气需求稳定增长。 ◼ 中国供给：进口依赖度 97.5%，优质气田资源亟待开发。2020 年中国进口氦气量达 2076 万方，自主生产 53 万方，进口依赖度 97.5%。，2021年中国进口氦...