氢能新材料行业深度：政策引导需求爆发，未来可期-中航证券

1 2022 年 3 月 23 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-5956 2,524 传真：010-5956 2,637 中航证券研究所 分析师：邓 轲 证券执业证书号：S0640521070001 邮箱：dengke@avicsec.com 行业分类：化工 氢能新材料行业深度： 政策引导需求爆发，未来可期 ◼ 事件点评：2022 年 3 月 23 日，国家发改委和能源局联合印发了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035）》，这是我国首个氢能产业的中长期规划，首次提出了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分。目标到2025 年，基本掌握核心技术和制造工艺，燃料电池车辆保有量约 5 万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到 10-20 万吨/年，实现二氧化碳减排 100-200 万吨/年。到 2030 年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，有力支撑碳达峰目标实现。到 2035 年，形成氢能多元应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费中的比例明显提升。这标志着我国氢能产业发展进入到新的阶段。 投资要点 ◼ 政策引导需求爆发，正向循环有望开启。在国家层面强调自主可控、节能减排的背景下，从中央到地方出台一系列扶持氢能产业各环节。国内氢能需求将在政策刺激下快速增加，预计到 2050 年，我国氢气需求量将接近 6000 万吨，同时根据 IEA 预测，全球燃料电池、能源发电以及合成燃料需求占总需求的比例将从 2020 年合计不到 0.06%提升至总需求的 56.6%。迅速增长的需求和内部结构的变动牵引着国产氢能新材料快速发展，有望开启国产化替代进程。同时，国产化率的提高将有效降低相关新材料的价格，提升氢能应用的经济性，进一步打开市场空间，开启正向循环； ◼ 质子交换膜产业快速发展。质子交换膜是燃料电池和水电解装置的核心部件，占生产成本的 15%以上。由于存在技术、资质、环保和资金等诸多壁垒，目前国内有能力生产全氟质子交换膜的企业较少。近两年随着需求的增加，相关企业对于质子交换膜的产能规划更加积极。与此同时，国内企业通过技术研发，在成本控制、寿命以及产品性能上缩小了与国外竞争对手的差距。与此同时，下游需求快速增长将有力支撑质子交换膜产业的发展，根据我们的预测，到 2025 年，质子交换膜的国内总需求将达到...