欧洲风电市场：欧洲能源转型契机下，论国内企业切入欧洲市场的机遇-天风证券

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备强于大市强于大市维持2022年11月13日（评级）分析师 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1110519050003分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001欧洲风电市场：欧洲能源转型契机下，论国内企业切入欧洲市场的机遇行业深度研究 （一）欧洲风电全球领先，但光伏产业链实力较弱的两条根本原因➢1）自然资源：欧洲纬度较高，北临波罗的海和北海，风力资源得天独厚，是全球最适合风电开发的地区之一，风速常年在10m/s以上，容量和发电时间相同的情况下，风机在欧洲运行的发电量通常比国内高30%；相比之下，高纬度地区的光照强度较低，北欧地区光照强度仅1000-1200kWh/㎡/a，能量回收年限约为1.3年，远高于国内的0.95年，可见欧洲光伏的自然资源条件相对较弱。2）工业基础：风电属于重工业行业，欧洲的重工业基础较强，产业链也较为发达，为风电企业的成长提供了优质的土壤；相比之下，光伏产业的发展与半导体产业具备较强的相关性，而欧洲半导体产业链较为匮乏，难以为光伏企业的发展提供支撑。同时，风电和光伏同属可再生能源，存在一定的相互替代性，因此欧洲逐渐形成了重风电轻光伏的产业链结构。 （二）欧洲近期的能源政策解读➢ 2014年，欧盟制订2030年的可再生能源规划目标为27%，近年来欧盟不断上调该目标，2018年上调为32%，2021年上调为40%；而距离上一次修改目标后仅10个月，2022年5月欧盟公布了“REPowerEU”行动计划，再次提议将目标上调至45%，同时计划2030 年风电累计装机480GW，光伏装机量2025 年超过320GW，2030年接近 600GW。鉴于欧盟曾频繁上调政策目标，我们认为本次目标依然较为保守，欧洲风电与光伏的实际增速大概率会超出预期。 （三）国内风电零部件企业的机遇➢ 1）欧洲主机厂业绩承压，寻求低成本供应链的需求更加迫切，钢价上涨+电价飙升背景下，更加凸显国内风电企业的成本控制能力：全球风电市场竞争激烈，全球龙头Vestas的风电设备利润率下滑严重，依靠风电运维服务勉强支撑业绩，Siemens Gamesa连续两年亏损，即将面临退市私有化。欧洲风电主机厂业绩承压下，选用更低成本零部件的需求更加迫切，国内风电零部件企业迎来较好的切入时机；叠加疫情影响+天然气供应短缺+俄乌战争，欧洲钢价、电价不断上涨，更加凸显国内风电企业的成本控制能力，我们认为在塔筒、法兰、铸件三个环节，国内风电零部件企业存...