核电：碳中和下被低估的方向-国海证券免费下载

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 03 月 20 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn 联系人 ： 钟琪 S0350122020016 zhongq@ghzq.com.cn [Table_Title] 核电：碳中和下被低估的方向 ——公用事业行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -4.4% -13.1% 8.5% 沪深 300 -8.3% -13.9% -17.0% 相关报告 《——公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-26 《——新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 投资要点： ◼ 双碳目标下核电重要性提升，相关政策表述更加积极，预计 2022-2025 年，我国年均有望核准 7-8 台机组。2021 年《政府工作报告》提出，在确保安全的前提下积极有序发展核电，辽宁、江苏、海南、广西、广东、福建、山东等省份均在十四五规划和 2035 远景目标中提到了具体的核电基地建设或装机增长推进目标。根据中国核能行业协会预计，2025 年我国核电在运装机将达到 7000 万千瓦，据此测算，假设核电机组建设周期为 5 年、单台机组平均容量为 110 万千瓦，则 2022-2025 年，我国年均需核准 7-8 台机组。 ◼ 预计 2022-2025 核电年均投资超 1000 亿元，并将有效带动产业链核心设备国产化。根据前文测算，假设“十四五”期间我国年均核准 7 台机组，单台机组造价为 1.6 万元/KW，则 2022-2025 年核电年均建设投资将超 1000 亿元。2021 年，我国核电年投资额为 538亿元，核电建设在十四五中后期将迎来快速发展。并且，华龙一号全球首堆工程带动上下游 5300 多家企业实现了 411 台核心设备的国产化，对材料、冶金、化工、机械等几十个行业的加工技术和工艺水平具有显著拉动作用，全生命周期对产业链贡献高达上千亿元。 ◼ 核电技术方面，华龙一号并网发电，三代技术成熟。三代核电站安全性高，使用寿命长，单机容量大，自动化控制程度高，模块化特征明显。2021 年 1 月 30 日，华龙一号首堆中核福建福清核电站 5号机组投入商业运行；2022 年 1 月 1 日，我国国内第二台、全球第三台华龙一号机组福清核电站 6 号机组并网发电。我国已成为少数自主掌握三代核电技术的国家、具备自主化、批...