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目 录
1. 预期 2025 年BIPV 市场空间 1023 亿新增装机 23.7GW，5年复合增速 102%高速增长 ........................ 6
1.1. 经济性分析：BIPV项目IRR8.8%~21.6%具充分投资价值，组件效率提升/电价市场化等将大幅提升 IRR
并推动 BIPV 高速发展 ............................................................................................................................. 6
1.1.1. 典型项目组件效率 20.57%/电价 0.5 元/度，IRR12.2%回收期 7.6 年 .......................................... 6
1.1.2. 组件效率/组件价格/电价敏感性分析，IRR 变化区间为 8.8%~21.6% ......................................... 7
1.2. 市场空间测算：2025 年中国 BIPV 市场空间 1022 亿装机 23.7GW，5年CAGR+102% ..................... 9
1.2.1. BIPV 屋顶新建建筑空间大，预测 2025 年市场空间 502 亿装机 12.1GW ................................... 9
1.2.2. BIPV 屋顶存量改造稳步推进，预测 2025 年市场空间 115 亿装机 2.8GW................................ 10
1.2.3. BIPV 外立面以新建建筑为主，预测 2025 年市场空间 405 亿装机 8.8GW ................................11
1.2.4. BIPV 将迎高速发展，预测 2025 年市场空间总量 1023 亿装机 23.7GW ................................... 12
2. 政策加码及成本收益端双改善，22H2 及23 年BIPV 增长将加速超预期 ............................................ 13
2.1. 政策支持 BIPV 加速发展，22H1 新增分布式光伏装机 19.7GW 增157% ........................................ 13
2.1.1. 策不断加码推动分布式光伏加速落地，BIPV 发展前景被低估................................................ 13
2.1.2. 22H1 新增光伏装机 31GW 增137%，其中分布式光伏 19.7GW(占比 63.7%)增157%............... 15
2.2. 整县开发试点县区未来三年屋顶光伏约增 135GW，进入招标落地阶段部分项目已顺利验收并网 ... 16
2.2.1. 政策要求党政机关/学校医院/工业厂房屋顶可安装光伏发电比例不低于 50%/40%/30%，676 个试
点县未来三年新增屋顶光伏装机约 135GW ........................................................................................ 16
2.2.2. 采用公开招标/招商引资/一企包一县等模式，投资方包括地方政府/电力公司/新能源企业等.... 19
2.2.3. 整县试点进入招标落地阶段，部分项目已顺利验收并网......................................................... 22
2.3. 硅片薄片化等带来成本下降/转化效率改善等带来收益提升，BIPV 规模将超预期加速增长 ............ 23
2.3.1. 成本端：预期初始投资与运维成本逐渐降低，BIPV 推广速度将会上升.................................. 23
2.3.2. 收益端：组件效率提升/市场化电价上涨，BIPV 项目收益将继续提升 .................................... 25
2.3.3. 发展趋势：工商业分布式光伏度电成本 LCOE 逐渐下降，技术升级助力 BIPV 降本增收 ........ 29
3. 商业模式与竞争格局:目前四类商业模式，更看好具备产品思维的一体化竞争优势 ............................ 32
3.1. 产业链：参与者包括生产商、集成商、投资方，建筑企业位于中游可以向上下游拓展 .................. 32
3.2. 建筑央国企：具低成本融资/政府资源优势，由建设转向投建营一体化 .......................................... 33
3.3. 钢结构企业：与上游光伏企业强强联合，更看好产品思维与上下游一体化的商业模式 .................. 37
3.3.1. 杭萧钢构：控股合特光电 100MWBIPV 智能生产线投产，异质结钙钛矿电池年底投建........... 39
3.3.2. 森特股份：收购隆基 BIPV 业务，互为领域唯一合作伙伴，22H1 中标 BIPV 典型项目近 8亿 41
3.3.3. 东南网架：联手福斯特，一季度首期屋顶光伏项目装机规模为 101.31MWp ........................... 43
3.4. 装饰设计企业：依靠产业链优势错位竞争，参与设计端/建设/产品研发/生产环节 .......................... 45
3.4.1. 江河集团：幕墙龙头拟投建 300MW 异性光伏组件基地，22H1 中标 BIPV 订单约 6.13 亿 ...... 48
3.4.2. 龙元建设：探索光伏和钢结构装配式建筑领域新发展，联手天合光能展开合作...................... 51
3.5. 新能源企业：具备产品研发/落地推广能力，储能龙头永福股份合作进军户用光伏 ........................ 52
3.5.1. 永福股份：宁德时代为第二大股东，储能龙头发力户用光伏.................................................. 54
4. 推荐中国电建/杭萧钢构/中国能建/永福股份/江河集团/森特股份等 ..................................................... 58
4.1. 投资策略：从商业模式/竞争优势、业绩、估值三维度选股 ........................................................... 58
5. 风险提示........................................................................................................................................... 61
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