新能源发电行业深度研究报告
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载
目 录
一、风电行业基础知识 ............................................................................................................. 7
(一)风能资源总储量巨大且分布广泛 ......................................................................... 7
(二)风力发电原理及应用 ............................................................................................. 7
(三)风力发电利弊分析 ................................................................................................. 8
(四)产业链:上游制造专业性较强,中游整机集中度高,下游运营进入者多 ...... 8
二、风电行业盈利框架分析 ..................................................................................................... 9
(一)从煤电三要素模型看风电盈利框架 ..................................................................... 9
(二)敏感性分析 ........................................................................................................... 10
三、行业政策 ........................................................................................................................... 10
(一)行业发展政策 ....................................................................................................... 10
1、“碳达峰”“碳中和”:能源转型大势所趋 .............................................................. 11
2、清洁能源使用:风电、光伏更具竞争力 ............................................................. 12
(二)电价及补贴政策 ................................................................................................... 13
1、电价政策 ................................................................................................................. 13
2、补贴政策 ................................................................................................................. 14
(三)消纳政策 ............................................................................................................... 16
四、历史复盘 ........................................................................................................................... 18
(一)世界风电发展历程 ............................................................................................... 18
1、19 世纪 80 年代:发迹于欧美 ............................................................................... 18
2、20 世纪下半叶:石油危机催化风电快速发展 ..................................................... 18
3、迈入 21 世纪:风电驶向快车道 ........................................................................... 18
(二)我国风电发展历程 ............................................................................................... 20
1、1986-1993 年:早期示范阶段 ............................................................................... 21
2、2000 年前后:产业化探索及发展阶段 ................................................................ 21
3、2005-2015 年:大规模发展及调整阶段 ............................................................... 21
4、2015 年至今:海陆协同发展阶段 ........................................................................ 22
5、2060 年以后:碳中和阶段 .................................................................................... 22
五、行业当前现状及展望 ....................................................................................................... 25
(一)从 LOCE 看成本变化 ........................................................................................... 25
1、投资:风机成本下降空间仍存 ............................................................................. 26
2、运营:后风电市场顺势而起 ................................................................................. 30
3、电价:平价来临 ..................................................................................................... 31
4、效率:利用小时数企稳 ......................................................................................... 33