新能源车险，星辰大海扬帆起航-安信证券

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2022 年 12 月 09 日 保险Ⅱ 行业专题 新能源车险，星辰大海扬帆起航 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 14.3 12.8 21.6 绝对收益 19.9 10.9 0.9 张经纬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060002 zhangjw1@essence.com.cn 相关报告 人身险信披新规将至，行业转型已然在途 2022-08-04 个人养老金制度出炉，多方共赢前景广阔 2022-04-21 ——探究寿险改革与互联网变革的现在与未来 2021-07-30 友邦保险：百年寿险基业长青，拓展内地尽享红利 2021-01-21 ■新能源车险增长迅猛，市场空间广阔。受益于新能源车销量高增，2021 年我国新能源车险保费规模达到 350 亿元，同比增长 56%；今年新能源车险保费有望实现同比+102%的增长。展望未来 10 年，我们认为中国新能源车险市场前景十分广阔，其中 1）新能源车渗透率快速提升，带动承保数量增长。今年 Q3新能源车渗透率已达 26.5%（同比+10 pct），我们预计新能源车销量有望保持高增，2030 年承保量将达 1.22 亿辆，占当年汽车总承保量的 24%（2021 年：3%）。2）车均保费将呈先升后降趋势。2021 年新能源车均保费主受车险综改影响而同比-20%，预计今年车均保费整体提升约 15%。不考虑车险自主定价等因素，我们预计受出行率提升、整车价格提升以及出险率与赔付金额高企等影响，2025 年车均保费将提升至 5923 元；从长远来看，受规模化进一步量产、新车降价、赔付率与出险率下滑等影响，预计 2030 年车均保费降至 4208 元，但仍有望比传统燃油车高 10%-15%。基于上述预测，我们预计 2030 年新能源车险保费规模将达 5131 亿元（2021-2030 年 CAGR：35%），占当年整体机动车险保费的 36%（2021 年：5%）。 ■海外新能源车险格局变迁，Tesla 保险引领划时代变革。近两年，美国已出台多项电动汽车补贴条款，带动其 2022 年 Q1-3 电动车销量达 72.1 万辆（同比+66%），渗透率达 7.1%（同比+3.4 pct）。截至 22Q3，美国纯电动汽车保有量占比达 5.1%。因此，据 McKinsey 预计，2030 年美国个人车险保费市场将有 1/3 由新能源车险贡献。其中，OEM（原始设备制造商）保险凭借整车渠道与产品优势独树一帜，将成为主要增量，进而改变美国车险市场格...