新能源车险专题分析：蓝海市场——从踌躇前进到加速共融-东吴证券

证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险Ⅱ行业深度报告 新能源车险专题分析： 蓝海市场——从踌躇前进到加速共融 2022 年 11 月 01 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 研究助理 方一宇 执业证书：S0600121060043 fangyy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《上市险企 9月保费数据点评暨2022 年三季报前瞻：静待寿险价值拐点，奏响财险业绩强音》 2022-10-20 《个人养老金箭在弦上，险企细则谋篇蓝海市场》 2022-10-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  大风起兮分飞扬，新能源渗透之势不可挡。新能源车在成本结构、风险特征、费率厘定相较传统燃油车存在明显差异。2021 年末新能源车险专属条款正式发布，基准纯风险保费优化，车险行业经营痛点得到解决。2022 年前三季度，在整体车市负增长的背景下，新能源车销量达到 456.7万辆，同比增速高达 1.1 倍，期末新车渗透率达 24.2%，保有量渗透率达 3.6%。车险综改后，险企普遍面临较大的保费规模压力，新能源车险车均保费显著高于传统燃油车，仍是一片亟待开发完善的蓝海市场。  踌躇前进：新能源车险当前综合成本率逼近盈亏平衡点，未来赔付率改善可期。当前新能源车险的出险频率、案均赔款显著高于传统燃油车，主要系：与燃油车相比驾驶习惯存在差异、车辆用途中营运车辆占比高、维修成本和定损标准差异。根据 2022 新能源汽车保险创新研讨会数据，专属条款推出前，新能源车险综合成本率（COR）普遍在 110%以上，2022 年以来随着专属条款落地叠加各地疫情散发降低车辆出行率，COR逐步回落至 101%附近。我们预计未来赔付率改善可期主要基于：1）随着渗透率的提升，险企定价数据积累不断优化，因驾驶习惯差异导致的出险频率较高现象将逐步得到缓解。2）动力电池技术逐渐成熟，平均售价保持下降趋势。车主维修需求将持续增加，有效降低维修人员缺口、平抑新能源车维修成本，案均赔款有望回归。3）智能化重塑车险商业逻辑，车联网数据应用助力保障，助力险企提升风险识别能力。  加速共融：险企、主机厂、电池厂、科技平台多方协同，构建新能源车险共赢生态。车...