新能源设备行业：双碳已定，能源转型

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 47 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 01 月 12 日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业年度策略 双碳已定，能源转型 投资要点 ◆ 全球达成减排共识，四大板块空间巨大：2020 年习近平主席提出“双碳”目标，2021年中共中央、国务院发布相关政策目标、指导意见、行动方案，从产业结构、城乡建设、交通运输、法律法规、金融财税、组织实施等多个方面入手，全面部署“双碳”行动。全球来看，ECIU 数据显示，目前已有 140 多个国家或地区不同程度的践行碳中和目标，节能减排使用清洁能源是未来三十年的全球共识。在能源转型的大背景下，我们认为未来十年，光伏、风电、新能源车、储能氢能等新能源子行业，将有数倍甚至几十倍的成长空间，新能源行业发展迎来了历史性的机遇期。 ◆ 光伏发电：上游价格中枢下行，中下游盈利能力回升：2021 年光伏行业受到硅料价格高企、海运价格飞涨、行业限电限产等多重阻碍，国内光伏新增装机同比基本持平，全球光伏新增装机略有增长。目前来看行业多个不利因素正在逐步消失，2022年全球光伏新增装机有望实现 40%以上的增长。我们判断 2022 年行业中上游产品价格中枢将下行，随下游需求恢复，供需结构优化，中下游产品单位盈利能力将回升。2022 年光伏全产业链放量增长，优选边际盈利向好变化的中下游及辅材环节，重点推荐：福斯特、爱旭股份、金博股份、晶盛机电、隆基股份、通威股份、大全能源，建议积极关注：海优新材、东方日升、硅宝科技、美畅股份、联泓新科。 ◆ 新能源车：渗透率加速上行，关注新技术变革：2021 年全球新能源车超预期增长，国内新能源车渗透率从 1 月的 7.2%，持续爬升至 12 月 19.1%，行业处于爆发期，产业链上游产品供不应求，以锂矿、锂盐、六氟磷酸锂、PVDF 为代表的上游产品价格纷纷突破 2017 年的高价，创下历史新高。2022 年新能源车高增长延续，原材料价格持续上涨有望加速推动行业新技术变革，关注钠离子电池、新型电解质、4680电池等新技术方向带来的投资机会。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、华友钴业，建议积极关注：凯盛新材、壹石通、珠海冠宇、华阳股份、天奈科技、德方纳米。 ◆ 风力发电：风电开始平价，估值中枢上行：2021 年风机价格持续下行，风电电站EPC 成本持续降低，同时由于光伏电站 EPC 价格上行，风电项目投资 IRR 阶段性优于光伏。海上风电 2021 年完成抢装后，202...