新能源行业：“双碳”大周期开启，新能源独领风骚免费下载

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ● 电力设备及新能源行业 2021 年 12 月 15 日 [table_main] 公司深度报告模板 “双碳”大周期开启，新能源独领风骚 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 锂电池：渗透率提升叠加技术迭代。需求端：1）我国新能源汽车市场已由政策引导转变成为消费驱动模式。2020 年欧洲市场爆发，2021 年中国实现跨越式增长，2022 年美国有望成为新增主力军。海外客户的含金量越来 越 高 。 我 们 预 计 2021/2022 全 球 动 力 电 池 装 机 量 约 307GWh（YOY+125%）/494GWh；2）储能用锂电池以及两轮车用锂电池开始放量；3）数码用锂电池每年增速维持在 10%以上。 供给端：1）需求井喷，资源、材料端价格步步攀升，锂电行业盈利承压，本轮涨价主要由电池企业自身消化。高景气带动扩产加速，供应链紧张的压力将有所释放，预计 2022 年电池龙头业绩将边际改善。推荐宁德时代、亿纬锂能等；2）材料环节建议布局 2 条主线：海外拓展新客户，推荐当升科技、中伟股份、新宙邦、科达利等；供需偏紧议价能力强，推荐恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、嘉元科技等。 ⚫ 新能源发电：价格与容量的博弈。双碳目标为可再生能源提供长期确定性指引，发电侧清洁化率将持续稳步提升。全面进入平价时代的新能源发电端将激发更多市场自发驱动需求。（1）光伏：我们预计 2021 年光伏新增装机 40-50GW，2022 年高增长确定性强。建议把握 3 条主线“逆变器、一体化、辅材”，推荐阳光电源、锦浪科技、隆基股份、晶澳科技、福斯特、中信博等。（2）风电：陆风打开成长空间，海风平价时代即将到来。核心标的：明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能、东方电缆、大金重工。 ⚫ 电网：源网荷储协调互动。新能源迎来大发展，电网致力于打造以新能源为主的“源网荷储”一体化和多能互补的新型电力系统。配网投资在电网总投资中的占比有望提升，推荐良信电气、正泰电器、宏力达等。特高压提升远距离输电能力，预计十四五期间特高压总投资将达 3000 亿，推荐国电南瑞、许继电气、特变电工等。电网数字化转型大势所趋，推荐国电南瑞、国网信通、林洋能源等。 ⚫ 储能：能源转型的关键一环。为确保电网安全运行和电力可靠供应，亟需发展储能以提高系统灵活调节能力。电化学多场景应用共同发力：发电...