www.hczq.com@2021华创 版权所有前瞻新技术之一：4680电芯拆解报告首席分析师：黄麟邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 2022-09-26联系人：苏千叶邮箱：suqianye@hcyjs.com此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。 2前瞻新技术之一：4680电芯拆解报告┃摘要• 2020年特斯拉电池日发布4680电芯（直径46mm，高度80mm），包括松下、LG、三星、亿纬、宁德时代、比克等电池企业纷纷跟进。• 4680有望成为特斯拉主力电芯，带动相关产业链发展。4680采用大圆柱+全极耳+干电极等全新技术，大幅提升了能量（5倍于2170电池）、功率（6倍于2170电池），降低了电池成本（14%于2170电池），优化了散热性能、生产效率、充电速度，能量密度、循环性能等。• 全极耳大幅降低内阻、提升功率、安全性、快充性能，所需激光切割工序倍增：传统电池只有两个极耳，分别连接正极与负极，而4680电池实现了全极耳（直接从正极/负极上剪出极耳），从而大大增加了电流通路，并缩短了极耳间距，进而大幅降低内阻、提升倍率型。由于极耳数量远多于常规设计，所需激光切割工序倍增。• 4680大圆柱与高镍的适配性更好，刺激高镍产业链发展。铁锂材料价格更低，安全性能更高，不断挤压三元材料市场份额。大圆柱电芯与高镍的适配性更好，特斯拉采用高镍NCM811正极材料，有助于提升高镍市场份额。• 4680大圆柱与硅负极适配性更好：硅负极理论最大电池容量可达4200Wh/kg，远高于石墨的372Wh/kg，特斯拉第一代4680电芯未采用硅负极，预计是因为特斯拉首次涉足电芯领域，未采用非常激进的设计。• 投资建议：建议关注特斯拉电池产业链及国内4680产业链： 1）4680动力电池：宁德时代，亿纬锂能；2）高镍三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；3）负极：贝特瑞、信德新材；4）隔膜：星源材质、恩捷股份；5）电解液：新宙邦、天赐材料；6）结构件：科达利、东山精密、东方电热；7）导电剂：天奈科技、道氏技术；8）激光设备：联赢激光、海目星。• 风险提示： 新能车销量不及预期、新车上市进程不及预期，原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销，新技术落地不及预期。4680电芯结构：全极耳及集流盘设计差异大4680材料表征：正极采用高镍，负极采...
