新型电力系统系列之一：迎接分布式新能源消纳的投资机遇-广发证券

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 深度分析|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] 新型电力系统系列之一 迎接分布式新能源消纳的投资机遇 [Table_Summary] 核心观点：  分布式发电成为新能源发展的重要形式，未来仍有很大发展空间。我国分布式光伏累积装机 107.5GW（21 年底），占光伏累计并网容量的35.1%；近年来分布式发展提速，21 年在光伏新增并网容量中占比达53.4%。受益于整县光伏等政策推动，户用光伏在分布式光伏中占比快速提升（20/21 年分别达 64.7%/73.8%），是分布式装机增长的最大支撑。综合国内主流研究机构预测结果，未来我国分布式光伏仍有至少7.5 倍增长空间，农村住房屋顶开发潜力占比约一半。长期来看，发展分布式新能源对于提升中东部地区供电自给率、减少电能远距离传输、抑制电价上涨具有重要意义，持续积极推进其发展乃是大势所趋。  分布式新能源消纳压力初现。新能源消纳主要受并网约束和调节约束影响。集中式新能源同时受到并网约束和调节约束影响；分布式新能源所受调节约束更少，但是在并网环节受到配电网的较多约束。目前分布式新能源带来的消纳压力已逐渐显现，根据全国新能源消纳监测预警中心披露数据，19-22Q1 年分布式光伏装机大省山东、河北光伏消纳率下降 5pct/1.5pct，呈趋势性下降态势。  配网全面改造升级迫在眉睫。整县分布式光伏开发建设主要存在六方面问题：反送电时配电设备和线路过载、电压越限、谐波问题、存在电网（作业）安全隐患、继电保护整定困难、缺乏监测控制手段。分布式新能源在我国中东部地区仍有很大增长空间，为适应分布式新能源高比例接入，亟需对配电网开展系统性改造升级：（1）提升分布式新能源的可观可测可调可控水平；（2）提升配电变压器容量和线路载流能力；（3）抑制分布式新能源造成的电压波动；（4）抑制分布式新能源对配电网电能质量影响；（5）提升配电网控制水平和自愈能力。  投资建议。配电网改造关注 6 条主线：（1）提升分布式新能源可观可测可控水平，建议关注国网信通、许继电气、威胜信息、良信股份、国能日新。（2）中压配电网有望逐渐采用有载调压变压器或使用电路调压器，建议关注变压器分接开关龙头华明装备。（3）提升配电网控制水平和自愈能力，建议关注继电保护龙头国电南瑞、许继电气，以及一二次融合智能柱上开关龙头宏力达。（4）提升配电网电能质量，建议关注 SVG 设备制造商...