｜证券研究报告｜[Table_Title1]电气设备[Table_Invest]报告日期2021-11-14行业研究行业周报评级看好｜维持[Table_PicQuote]市场表现对比图(近12个月)资料来源：Wind相关研究•《光伏供需趋势展望》2021-11-09•《浅析4680圆柱的产业影响》2021-11-07•《三季度机构持仓点评：景气加速上行，持仓再创新高》2021-11-02[Table_Risk]风险提示1.行业需求低预期；2.竞争格局恶化。[Table_Title]新型电力系统有望落地的产品有哪些？[Table_Summary]⚫周专题：新型电力系统有望落地的产品有哪些？当前，无论国网还是南网，对于未来新型电力系统的建设都较为明确，其中数字电网是承载新型电力系统的最佳形态，能够加强全网感知、决策、控制能力，数字化是未来的主要景气方向之一。但由于数字化涉足产品较多且目前尚处试点推进阶段，投资者较为关注数字化相关的具体产品，本周专题主要对此探讨。整体来看，电网数字化中，除了市场较为熟悉的数据中心、业务中台等基础设施外，配用电侧的配网监测产品、一二次融合柱上开关、电力机器人、新一代物联电表、智能低压电器等目前均有公司涉足以及实际产品落地运行，未来若配网数字化改造提速，上述产品有望迎来需求的快速放量。⚫新能源：“1+N”政策体系再完善，继续看多本周人民银行推出碳减排支持工具，国家能源局发布源网荷储一体化和多能互补发展工作的通知，低息贷款提升部分电站IRR约0.5-0.7pct，一体化项目将充分调度各类参与主体积极性提升电网消纳能力，“1+N”政策体系持续完善，新能源需求高景气大势再次强化。展望2022年，行业指标丰富积极性高企，限电缓解及瓶颈产能扩张释放有望驱动原材料价格下跌，同时全球部分地区PPA电价上调，光伏项目收益率预计提升，2022年全球装机增速有望超40%，更重要的是上述逻辑在2023年将进一步得到强化。⚫新能源车：从价到量，不变的高景气新能源车终端需求趋势依旧向好，国内10月产销量已经逼近40万，美国税收抵免法案的审议临近最后步骤，预计2022年全球新能源车产销有望超过900万辆，同比依旧保持50%以上的增速，且有望超预期。考虑到目前板块估值对应2022年仅在40倍出头，部分标的在30倍出头，板块整体继续看好。环节方面，推荐盈利预期向好的动力电池，单位盈利底部且供需边际向好的隔膜、负极，供需偏紧且估值较低的铜箔，以及电解液、铁锂正极、三元正极中凭借份额扩张、新技术及一体化实现阿尔法的龙头公司。⚫电力设备：新型电力系统成电网主线，继续看好自动化龙头电网方面，本周南网发布十四五投资规划，十四五规划电网投资金额较十三五增长约50%，其中重点投入领域包括抽水蓄能、智能化数字化、特高压等，与我们前期判断一致，即新型电力系统较明确地成为电网发展主线，其中抽水蓄能、电网调度、数字化、特高压、电力交易系统建设已经呈现确定性落地推进和投资景气，相关企业有望持续受益，继续推荐国电南瑞、苏文电能，建议关注其他相关标的。工控方面，10月制造业PMI降至枯荣线下方，考虑龙头企业份额持续提升具备强支撑，继续推荐汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。-13%7%27%47%67%87%2020-112021-22021-52021-82021-11电气设备沪深300指数分析师及联系人[Table_Author]●马军●邬博华●司鸿历(8621)61118720(8621)61118797(8621)61118742majun3@cjsc.com.cnwubh1@cjsc.com.cnsihl@cjsc.com.cn执业证书编号：执业证书编号：执业证书编号：S0490515070001S0490514040001S0490520080002请阅读最后评级说明和重要声明请阅读最后评级说明和重要声明2/24行业研究丨行业周报目录本周关注：新型电力系统有望落地的产品有哪些？......................................................................4本周行业观点.............................................................................................................................11新能源：“1+N”政策体系再完善，继续看多..................................................................................................11新能源车：从价到量，不变的高景气...........................................................................................................12电力设备：新型电力系统成电网主线，继续看好自动化龙头.......................................................................12板块信息：国家能源局：推进2021年源网荷储一体化和多能互补项目.....................................14行业热点追踪................................................................................................................................................14公司动态更新................................................................................................................................................15数据跟踪.....................................................................................................................................17锂电价格：锂价、钴价略有上涨..................................................................................................................17新能源车产销：海内外需求共振，产销量持续高企.....................................................................................17光伏价格：上游涨势已缓，组件价格松动....................................................................................................19光伏需求：海内外前三季度同比高增...........................................................................................................20风电需求：国内装机亮眼，组件出口高增....................................................................................................21电力设备：2021年9月电网投资有所波动..................................................................................................21工控：10月制造业PMI在枯荣线下方.........................................................................................................21重点上市公司估值跟踪...............................................................................................................22图表目录图1：电力物联网架构..................................................................................................................................................4图2：2021年第1、2批次国网信息化中标情况.........................................................................................................4图3：杭州柯林相关配网监测产品................................................................................................................................5图4：科汇股份相关配网监测产品................................................................................................................................5图5：智洋创新的配电网智能运维管理系统.................................................................................................................5图6：宏力达一二次融合智能柱上开关........................................................................................................................6图7：智能柱上开关物联网络示意图............................................................................................................................6图8：一二次融合智能柱上开关与传统产品对比..........................................................................................................6图9：配电站智能巡检机器人.......................................................................................................................................7图10：带电作业机器人................................................................................................................................................7图11：新一代物联表的外观.........................................................................................................................................7图12：新一代物联表的优势........................................................................................................................................7图13：正泰电器智能配电台区解决方案......................................................................................................................9图14：良信股份智能数字化配电系统解决方案.........................................................................................................10图15：历年每月新能源汽车产量（万辆）.................................................................................................................18图16：2021年10月各类新能源车产量（万辆）及同比...........................................................................................18请阅读最后评级说明和重要声明3/24行业研究丨行业周报图17：海外重点国家逐月注册量（辆）....................................................................................................................19图18：多晶硅料价格走势（元/kg）..........................................................................................................................20图19：硅片材料价格走势（元/片）..........................................................................................................................20图20：电池片价格走势（元/W）..............................................................................................................................20图21：组件价格走势（元/W）..................................................................................................................................20图22：9月国内光伏新增并网3.51GW，同比增长38.19%......................................................................................20图23：9月组件出口9.84GW，同比增长18.98%（GW）.......................................................................................20图24：9月国内风电新增并网1.80GW，同比下降40.40%......................................................................................21图25：2021Q3国内风电招标10.4GW，同比增长25.30%（GW）........................................................................21图26：全国电网基本建设累计投资完成额（亿元）..................................................................................................21图27：全国电源基本建设累计投资完成额（亿元）..................................................................................................21图28：制造业PMI月度情况.....................................................................................................................................22图29：工业企业利润总额月度同比增速情况.............................................................................................................22表1：目前智能电表招标中物联表招标量仍较小..........................................................................................................8表2：新型电力系统中配网和骨干网相关环节梳理汇总.............................................................................................10表3：锂电产业链重点环节价格一览（2021.11.12）.................................................................................................17表4：重点上市公司业绩及估值预计（2021.11.13）.................................................................................................22请阅读最后评级说明和重要声明4/24行业研究丨行业周报本周关注：新型电力系统有望落地的产品有哪些？本周，南网发布《南方电网“十四五”电网发展规划》，2021-2025年规划电网建设投资约6700亿元；相比于十三五，十四五南网建设投资将增长约50%，奠定未来南网总投资的景气。具体环节方面，抽水蓄能、特高压、数字化等环节未来有望加强建设，与我们在《新型电力系统“新”在哪里？》报告中判断基本一致。相比于抽水蓄能、特高压而言，数字化涉及范围、产品类别较多，且目前电网公司尚在试点摸索阶段，投资者比较关注具体有什么产品或者项目，本周专题我们结合行业现状进行探讨。首先，“电网数字化”是指针对电网系统内的数据流、信息流进行采集、传输、存储、计算、应用等，将电网打造成“感知层-传输层-平台层-应用层”的物联网架构。对于平台层、网络层，包括数据中心、数据中台、业务中台、4G/5G传输网络等基础设施类产品，市场较为熟悉，也是目前电网公司建设投资的主要领域，受益企业以电网公司旗下的建设单位为主，包括国电南瑞、国网信通等。图1：电力物联网架构图2：2021年第1、2批次国网信息化中标情况资料来源：国家电网，长江证券研究所资料来源：国家电网，长江证券研究所其次，配电网、用电网层级对应的感知层中会大量涉及电网领域专业的终端产品，虽然目前电网公司对于配用电领域的投资以及具体产品没有出台规划，但是我们认为十四五期间配用电数字化加速改造有望出现，此次南网也在十四五规划中重点提及将在配网领域投资3200亿元加强智能化数字化改造。具体产品方面，我们判断将更多出现针对信息传输感知的终端产品，接下来，我们从行业现状对未来可能会出现投资增加的感知层产品进行梳理（具体投资尚需等待电网公司的规划文件），目前已经出现且较为成熟的主要包括配网监测产品、一二次融合柱上开关、电力机器人、新一代物联电表、智能低压电器。1、配网监测产品由于配网领域存在众多一次设备，如变压器、线路、环网柜、开闭所等，在数字化改造过程中，需要加强对一次设备的信息感知和搜集，由此衍生出针对性的二次监测设备，包括杭州柯林的开闭所环境调控装置，科汇股份、威胜信息等涉足的配网自动化终端产品（配电终端单元DTU、配电变压器远方终端TTU、馈线远方终端FTU、接地故障指请阅读最后评级说明和重要声明5/24行业研究丨行业周报示器）。同时，部分企业也会从事整体系统的研发设计生产，例如智洋创新的配电网智能运维管理系统。图3：杭州柯林相关配网监测产品图4：科汇股份相关配网监测产品资料来源：公司公告，长江证券研究所资料来源：公司公告，长江证券研究所图5：智洋创新的配电网智能运维管理系统资料来源：公司公告，长江证券研究所2、一二次融合柱上开关除专业性的二次监测设备之外，也存在一次硬件和二次软件相结合的产品，这类产品不仅能够承担一次设备的本职功能，而且能够实现相应的监测控制以及信息传输功能，并且由于进行了一定程度的融合改造，整体结构、体积、功耗等均能得到改善。一二次融合设备里面典型的产品如智能柱上开关（宏力达核心产品），通过物联化和智能化技术对柱上开关进行改造升级，包括开关本体、控制终端、配套软件，可实现遥信、遥测、遥控、遥调等功能，实时监测配电网运行数据，对数据进行加工处理、故障研判并做出开关分合动作。同时，受益于开关、传感器、控制终端的深度融合，一二次融合请阅读最后评级说明和重要声明6/24行业研究丨行业周报智能柱上开关相比当前一二次成套柱上开关的体积、安装、性能等均有优势；一二次融合智能柱上开关短路故障研判准确率达99%以上，单相接地故障研判准确率达90%，而传统产品短路故障研判准确率90%，对单相接地故障研判准确率60%左右。因此，一二次融合智能柱上开关有望进一步降低配电网故障率，提升配电网自愈能力。图6：宏力达一二次融合智能柱上开关图7：智能柱上开关物联网络示意图资料来源：宏力达公司公告，长江证券研究所资料来源：宏力达公司公告，长江证券研究所图8：一二次融合智能柱上开关与传统产品对比资料来源：宏力达公司公告，长江证券研究所3、电力机器人电力机器人主要指在电力领域开展机器换人，主要包括巡检机器人和作业机器人两类。1）电力巡检机器人通过搭载的摄像头、红外热成像仪、激光雷达、超声波避障等传感器以及运动控制、定位、图像识别等技术，对变电站、配电站等电力重要场所进行自主巡视检查、故障诊断以及信息传输；相关企业包括亿嘉和、申昊科技、国网智能等。2）带电作业机器人通过运维人员操作终端进行智能化作业，利用机械臂等装置代替人工进行请阅读最后评级说明和重要声明7/24行业研究丨行业周报带电作业，减少电力安全事故风险；目前已经在多地开展应用，但仍处于初步应用阶段，能够实现的作业场景存在一定限制；国电南瑞、亿嘉和2019年合资成立带电作业机器人公司国网瑞嘉，双方分别持股40%，2020年国网瑞嘉实现收入3.4亿元，净利润0.3亿元。图9：配电站智能巡检机器人图10：带电作业机器人资料来源：申昊科技公司公告，长江证券研究所资料来源：国网瑞嘉官网，长江证券研究所4、新一代物联电表智能电表作为电网与用户侧直接接触的终端产品，是电网感知终端的重要组成部分之一。现有的智能电表无法实现大容量数据存储和终端响应等功能，无法满足未来电网数字化升级的要求。针对于此，国家电网推出了新一代物联表，由计量模组、管理模组以及扩展模组三部分构成：计量模组承担电力计量的基础功能，管理模组负责其他模组的数据分发和管理工作，扩展模组可根据不同业务场景选配不同的功能扩展模组（物联表本地通信单元、电能质量模组、非介入式负荷辨识模组等）。国网从2020年开始进行小批量的新一代物联表招标，由于单价较高，整体招标量尚低，2021年2级单相智能表中物联表招标量约10万套，占比约0.2%；1级三相智能表中物联表招标量约2.4万套，占比约0.3%。相关公司主要为目前智能电表行业的头部企业，包括国电南瑞、许继电气、三星医疗、威胜信息、林洋能源等。图11：新一代物联表的外观图12：新一代物联表的优势资料来源：仪商网，长江证券研究所资料来源：仪商网，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明8/24行业研究丨行业周报表1：目前智能电表招标中物联表招标量仍较小产品2021年招标量（台）1级三相智能电表电能质量模组23,950非介入式负荷辨识模组21,650物联表本地通信单元24,200所有表计产品8,211,2082级单相智能电表电能质量模组103,500非介入式负荷辨识模组89,550物联表本地通信单元105,300所有表计产品57,751,706资料来源：国家电网，长江证券研究所5、智能低压电器低压电器指工作电压在交流1000V、直流1500V以下的各类电器元件和组件，主要启到对电路通断、保护等作用。因此，低压电器也是用电低压侧重要的元器件之一，在未来电网数字化过程中也将迎来产品升级。目前，国内低压电器龙头企业正泰电器、良信股份均和电网就智能低压电器展开合作。正泰电器：此前与中国电科院合作完成“低压智能开关质量提升的关键技术与创新应用研究”，正泰低压智能电器研究院承担了该技术创新的具体产品研发落地任务，其低压智能量测断路器搭载物联网智能感知技术，能够提供有效数据支撑，提升低压配电网故障研判能力。同时，正泰也研发设计了智能配电台区产品。良信股份：联合北京智芯微电子科技有限公司成功研发“智慧开关”，将国产自主芯片融合到断路器产品中，实现多功能保护、高精度测量、边缘计算、通信等功能，推动电网系统全节点的数字化、智能化水平，减少配电节点数量，提升可靠性。请阅读最后评级说明和重要声明9/24行业研究丨行业周报图13：正泰电器智能配电台区解决方案资料来源：正泰电器官网，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明10/24行业研究丨行业周报图14：良信股份智能数字化配电系统解决方案资料来源：良信股份官网，长江证券研究所综上所述，对于电网数字化，除了市场较为熟悉的数据中心、业务中台等基础设施外，配用电侧的配网监测产品、一二次融合柱上开关、电力机器人、新一代物联电表、智能低压电器等目前均有公司涉足以及实际产品落地运行，未来若配网数字化改造提速，上述产品有望迎来需求的快速放量。表2：新型电力系统中配网和骨干网相关环节梳理汇总环节产品相关公司电网数字化平台层数据中心国电南瑞、国网信通等数据中台业务中台网络层4G/5G传输网感知层配网监测产品智洋创新、杭州柯林、威胜信息、科汇股份等一二次融合柱上开关宏力达等电力机器人国电南瑞、亿嘉和、申昊科技、国网智能等新一代物联电表国电南瑞、许继电气、三星医疗、威胜信息、林洋能源等智能低压电器正泰电器、良信股份等配网硬件改造思源电气（另有SVG业务）、苏文电能（另有综合能源服务业务）等特高压国电南瑞、许继电气、特变电工、中国西电、平高电气、思源电气、四方股份等电网调度国电南瑞等资料来源：各公司公告，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明11/24行业研究丨行业周报本周行业观点新能源：“1+N”政策体系再完善，继续看多本周人民银行推出碳减排支持工具，国家能源局发布《关于推进2021年度电力源网荷储一体化和多能互补发展工作的通知》，“1+N”政策体系持续完善，行业持续高景气可期。具体来看，本次碳减排支持工具是指人民银行向金融机构按贷款本金的60%、利率1.75%提供资金支持，碳减排重点领域的各类企业均将获得与1年期LPR即3.85%相当的利率。考虑可展期2次，首次贷款可连续三年享受该水平低利率资金，后续不排除可以重新贷款。对于多数的民营的电站企业与制造企业，长期利率在基准利率4.9%附近，本次3.85%左右的金融支持有望带来1%的利率优势，以当前光伏电站建设成本3.9元/W左右计算，有望提升0.5-0.7pct的电站IRR水平；同时对于新能源制造企业，低利率贷款资金有望直接降低企业财务费用，有效推动产能扩张及利润释放。源网荷储一体化政策是电网消纳解扣文件，充分调度各类参与主体积极性，扩大新能源特别是分布式的光伏风电的消纳能力，奠定行业高增基础。行业基本面上维持装机需求高景气判断：1）全球碳中和驱动打开长期空间。从发电增速及光伏发电占比推演，保守预计2030/2060年新增装机规模达到1000/2400GW。2）装机指标明确中期节奏。国内大基地+保障性规模+整县推进合计2022年可建规模150-190GW左右，我们预计2022年国内装机有望达到80-100GW；海外美国、德国备案项目及招标规模亦有显著提升。3）经济性改善，装机动力再提升。2022年限电缓解及瓶颈产能扩张释放有望驱动原材料价格下跌；国内碳减排支持工具推出，低息贷款提升部分电站IRR约0.5-0.7pct，同时双控目标下绿电溢价逐步显现；海外电价及碳交易价格持续上扬，组件价格接受度提升。综上，我们继续坚定看多光伏，建议布局以下主线：1）一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）海外维持高增速的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威；3）业绩确定性的硅料及上游龙头通威股份、大全能源；4）格局良好长期确定性强的胶膜及光伏玻璃龙头福斯特、海优新材、福莱特、信义光能；5）其他细分环节优质龙头正泰电器、晶盛机电、捷佳伟创、中信博、爱旭股份等。风电方面，本周广东电力发布关于投资建设粤电阳江青洲海上风电场项目，合计规模，同时1GW，同时两个项目均拟选8MW及以上抗台风机型海上风机。此前，广东省“十四五”规划亦提出要大力发展海上风电，打造粤东千万千瓦（10GW）级基地，加快8MW及以上大容量机组的规模化应用，一定程度上预示着海风平价的到来。此前，中广核象山涂茨海上风电场风机采购项目、华润电力苍南1海上风电项目中，中国海装均以最低价中标，分别是3830元/kW（含塔架）和4061元/kW（含塔架）。从当前趋势看，海上风电平价进程整体是超预期的：1）风机大型化，从2021年北京国际风能大会（CWP2021）情况看大兆瓦海上风电机型更是不断涌现，10MW+已成为当前整机供应商新机型的主流，同时海风基础及塔筒的单位千瓦成本有望大幅下降；2）模块化与平台化程度提升，叶片磨具、主轴、轮毂零部件环节可实现标准化建设，可大幅摊薄整机的生产成本；3）风电场规模的逐步增加，规模化开发可在设备采购、施工、服务等环节具有一定的议价空间；同时规模化开发后能够统一设计、统筹安排组织施工，进而降低单位千瓦的投资水平。近年来，海风装机成本在1.5-1.7万元/KW，其中风机成本占比在40%-50%（6000-请阅读最后评级说明和重要声明12/24行业研究丨行业周报7000元/KW）。随着风机招标价格的下降以及大型化的持续推进，海上风电的单位千瓦投资有望降至1.3-1.4万元/KW，平价时代有望加速来临。进一步展望未来，随着海风吊装船的供给逐步增加、基础施工成本的下降及漂浮式风机的逐步推广，未来海风降本空间和需求空间非常广阔。在海风装机规模高增的背景下，我们建议重点布局具备大兆瓦产品的优质龙头：1）零部件龙头包括天顺风能、金雷股份、日月股份等；2）具备海风风机量产能力的龙头明阳智能、金风科技等。新能源车：从价到量，不变的高景气新能源车终端需求趋势依旧向好，国内10月产销量已经逼近40万，11-12月大概率超过这一中枢，进而支撑对于2022年全年超500万辆的预期。欧洲、美国产销数据保持稳定，美国税收抵免法案的审议临近最后步骤，配合CAFÉ油耗约束和皮卡等新车型落地，有望强化美国2022年的增长预期；欧洲年内演绎的仍是碳排放驱动的逻辑，2022年能够保持稳定增长，车企年末前后的景气展望或是观察欧洲是否进入消费驱动的窗口。整体上看，2022年全球新能源车产销有望超过900万辆，同比依旧保持50%以上的增速，且从主流电池厂的预期来看，不排除进一步超预期的可能性。自2020Q4全球需求同步爆发以来，中游制造的6F、磷酸铁锂、铜箔等呈现供给偏紧，盈利扩张，结合需求增长及供给释放判断看，2022年仍有望维持，2023年或逐步缓解。隔膜、负极为代表的环节，因设备供应、能耗等问题供需紧缺边际趋紧，有望对盈利能力形成支撑。而动力电池环节今年承担了绝大部分的成本上涨，预计将在2022年看到底部拐点，2023年有望修复，如对车企更大范围的涨价在年末落地，盈利拐点有望提前。故中游制造环节继续推荐盈利预期向好的动力电池，单位盈利底部且供需边际向好的隔膜、负极，供需偏紧且估值较低的铜箔，以及电解液、铁锂正极、三元正极中凭借份额扩张、新技术及一体化实现阿尔法的龙头公司。新能源车板块四季度有望迎来冲刺行情，一是目前板块估值对应2022年仅在40倍出头，部分标的在30倍出头，在年末高景气条件下易形成估值切换；二是年末往往是政策、规划催化期，包括联合国气候峰会，年末及年初车企、电池企业对于2022年的相关指引；三是锂电中游三季报预告陆续发布，扎实的业绩是行情最好的背书。电力设备：新型电力系统成电网主线，继续看好自动化龙头电网方面，2021年1-9月电网投资2891亿元，同比下降0.3%，符合国网整体规划。本周南网发布十四五投资规划，2021-2025年计划电网投资6700亿元，较十三五增长约50%，其中重点投入领域包括抽水蓄能、智能化数字化、特高压（重点提及柔性直流技术）等，与我们前期判断一致，即新型电力系统较明确地成为电网十四五期间发展主线，其中目前部分环节建设已经呈现确定性推进落地和投资景气：抽水蓄能、电网调度系统升级、电网数字化、特高压、电力交易系统，并且虚拟电厂、交直流混联、柔性直流、智能配电台区等新技术在试点示范过程中，未来也有望受益建设。继续推荐其中电网二次设备龙头国电南瑞，公司前三季度归属母公司股东净利润同比增长25%，再证公司强劲增长力；继续推荐电力工程EPCO龙头苏文电能；建议关注智能化、信息化、特高压其他相关标的。此外，国网今年智能电表招标节奏恢复正常且标准更新推动单价出现一定幅度提升，建议关注。请阅读最后评级说明和重要声明13/24行业研究丨行业周报工控方面，10月制造业PMI为49.2%，处于枯荣线下方，9月工业企业利润总额同比增长16%，维持两位数增速。考虑到PPI仍处高位，后续若下降将对制造业企业盈利形成支撑，并且无论制造业景气高低与否，龙头企业均能依靠跨产品和跨行业优势实现份额的持续提升，继续推荐汇川技术、宏发股份等龙头企业，以及形成抗震业务结构的优质黑马麦格米特。此外，随着低压电器自主企业品牌力的不断提升，对于外资品牌正进入加速替代期。继续推荐两大龙头企业正泰电器、良信股份，其中正泰电器除低压电器业务外，公司作为国内户用光伏龙头，有望深度受益整县推进方案的落地实施。请阅读最后评级说明和重要声明14/24行业研究丨行业周报板块信息：国家能源局：推进2021年源网荷储一体化和多能互补项目行业热点追踪1）国家能源局：推进2021年源网荷储一体化和多能互补项目11月10日，国家能源局综合司《关于推进2021年度电力源网荷储一体化和多能互补发展工作的通知》，文件提出：各省级能源主管部门组织推进本省（区、市）的“一体化”项目电源开发地点与消纳市场，按照“优化存量、资源配置，扩大优质增量供给”的原则，优先实施存量燃煤自备电厂电量替代、风光水火（储）一体化提升，“量入而出”适度就近打捆新能源。2）国家能源局：可再生能源装机10.1亿千瓦，占比44%11月8日，国家能源局召开四季度网上新闻发布会，发布前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况，截至9月底，水电、核电、风电、太阳能发电装机容量合计10.1亿千瓦，占电力总装机容量的比重提升至44.1%，较去年同期提高3个百分点。其中，水电装机3.84亿千瓦（其中抽水蓄能3249万千瓦）、风电装机2.97亿千瓦、光伏发电装机2.78亿千瓦、生物质发电装机3536.1万千瓦。3）利率仅1.75%，央行碳减排支持工具支持风电、光伏等清洁能源人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。期限1年，可展期2次。金融机构需向人民银行提供合格质押品。4）中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言11月10日，中国和美国发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》。其中提到，为减少二氧化碳排放，两国计划在以下方面开展合作：支持有效整合高占比、低成本、间歇性可再生能源的政策；鼓励有效平衡跨越广阔地域电力供需的输电政策；鼓励整合太阳能、储能和其他更接近电力使用端的清洁能源解决方案的分布式发电政策；减少电力浪费的能效政策和标准。美国制定了到2035年100%实现零碳污染电力的目标。中国将在“十五五”时期逐步减少煤炭消费，并尽最大努力加快此项工作。5）南方电网“十四五”电网发展规划出炉，全面推进新型电力系统建设，服务碳达峰碳中和目标南网印发《南方电网“十四五”电网发展规划》提出，“十四五”期间，南方电网公司总体电网建设将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建，支撑公司基本建成具有全球竞争力的世界一流企业，助力广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区和港澳地区碳达峰、碳中和，促进南方五省区和港澳地区经济社会高质量发展。请阅读最后评级说明和重要声明15/24行业研究丨行业周报6）阿特斯与英国WinderEnergy签订1.5GW/3GWh管道项目协议阿特斯与开发商WindelEnergy正在英国联合开发1.5GW的电池存储项目，扩大了与开发商WindelEnergy的合作关系，此前这两家公司最近承诺在英国开发1.4GW的太阳能。两家公司已经签署了1.5GW/3GWh管道的项目协议。公司动态更新1）隆基股份:关于公开发行可转换公司债券申请获中国证监会核准的公告公司于2021年11月11日收到核准公司公开发行可转换公司债券的批复，核准公司向社会公开发行面值总额70亿元可转换公司债券，期限6年。2）晶盛机电:关于签订日常经营重大合同的公告公司于2021年5月与双良硅材料（包头）有限公司签订《单晶炉买卖合同》，公司向双良硅材料销售直拉单晶炉产品，合同总金额140,530万元，分两期执行，其中一期总金额62,790万元；11月，公司与双良硅材料再次签订《单晶炉买卖合同》，合同总金额161,460万元（包含前述合同的二期部分）。两份合同金额共计224,250万元（含税）。3）华友钴业:关于签署《合作框架协议》的公告11月7日，公司与湖北兴发化工集团股份有限公司在湖北省宜昌市签署了《合作框架协议》，围绕新能源锂电材料全产业链进行合作，按照一次规划、分步实施的原则，在湖北宜昌合作投资磷矿采选、磷化工、湿法磷酸、磷酸铁及磷酸铁锂材料的一体化产业，建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目。4）当升科技:关于与芬兰矿业集团及其子公司芬兰电池化学品有限公司签订投资意向书的公告11月8日，公司与芬兰矿业集团及其子公司签订了投资意向书，三方同意以共同出资的方式在芬兰设立合资公司，其中，当升科技（通过其关联实体）拟持有合资公司70%股权。合资公司主要从事正极材料的生产、销售，将负责当升科技欧洲新材料产业基地项目的建设及运营。公司欧洲项目拟在芬兰规划建设首期年产10万吨高镍动力锂电正极材料生产基地。其中，首期第一阶段年产5万吨高镍正极材料产能预计2024年建成投产。首期第一阶段投资总额约5亿欧元，资金来源为公司自筹资金。5）欣旺达:关于子公司与五菱工业签署《合资合作意向书》的公告欣旺达电子股份有限公司子公司欣旺达电动汽车电池有限公司与柳州五菱汽车工业有限公司已签署《合资合作意向书》，双方有意向在广西柳州共同投资组建涵盖新能源汽车动力电池系统的合资企业。6）恩捷股份:关于与宁德时代开展合作的公告公司与宁德时代签订合作协议，约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。平台公司设立后投资设立湿法隔离膜项目公司，平台公司持有100%股权，规划产能为16亿平/年。平台公司设立后与请阅读最后评级说明和重要声明16/24行业研究丨行业周报江西恩博合资设立干法隔离膜项目公司，其中平台公司和江西恩博共同持有干法隔离膜项目公司股权，规划产能为20亿平/年。7）新宙邦:关于公司签署重大合同的公告11月9日，公司与UltiumCells,LLC签订了供货合同，约定自合同签订日至2025年末由公司向UltiumCells,LLC供应锂离子电池电解液产品。合同金额约3.67亿美元。8）爱旭股份:关于签订重大采购合同的公告公司拟与江苏美科签订《硅片采购框架合同》，计划于2022年1月1日至2024年12月31日期间向江苏美科采购单晶硅片160,000万片（上下浮动不超过20%），其中2022年采购40,000万片，2023年采购60,000万片，2024年采购60,000万片。参考PVInfoLink最新公布的单晶硅片均价，预计该框架合同采购金额约为110亿元（含税）。9）多氟多:关于子公司签订日常经营重大合同的公告公司近日与EnchemCo.,Ltd.签订了《采购协议》，EnchemCo.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。请阅读最后评级说明和重要声明17/24行业研究丨行业周报数据跟踪锂电价格：锂价、钴价略有上涨资源品价格锂价上涨，金属锂、碳酸锂涨幅分别为+40元/千克、+1元/千克，钴价上涨，金属钴、硫酸钴分别上升+10元/千克、+1元/千克；正极NCM333上涨0.4万元/吨；三元前驱体上涨0.1万元/吨。表3：锂电产业链重点环节价格一览（2021.11.12）锂电材料种类材料类别本周价格周变动月变动较2020年初电芯方形动力三元0.73元/瓦时0+0.1+0.07方形动力磷酸铁锂0.55元/瓦时00+0.025正极NCM333国内主流24.8万元/吨+0.4+0.9+10.15NCM523国内主流23.15万元/吨0+0.5+9.95NCM622国内主流24.45万元/吨0+0.5+10.2LFP国内主流8.7万元/吨0+0.6+4.75电解液及锂盐电解液国内三元12.15万元/吨00+8.35六氟磷酸锂国内主流39.25万元/吨00+28.75溶剂DMC国内主流15000元/吨0-3000+1000EC国内主流18000元/吨0+2500-隔膜湿法国产中端1.3元/平米0+0.1+0.1负极负极中端国内主流4.85万元/吨0+0.25+1.1前驱体三元前驱体13.05万元/吨+0.1+0.4+4.25钴矿金属钴405元/千克+10+27+135硫酸钴20.5%min91元/千克+1+7+34四氧化三钴332.5元/千克0+45+120锂矿金属锂99.9%min1065元/千克+40+125+565电池级碳酸锂含量>99.5%195.5元/千克+1+17.5+143单水氢氧化锂175.5元/千克0+7.75+132.75硫酸镍硫酸镍Ni22%min;Co0.4%max35.8元/千克0-0.5+5其他铜箔8um赣州逸豪10.7万元/吨00+2.4资料来源：亚洲金属网，CIAPS，长江证券研究所新能源车产销：海内外需求共振，产销量持续高企乘联会口径，10月国内新能源乘用车批发销量36.8万辆，同比增长148.1%，环比增长6.3%。中汽协口径，10月国内新能源车产量39.7万辆，同比增长133%，环比增长12%；销量38.3万辆，同比增长135%，环比增长7%。请阅读最后评级说明和重要声明18/24行业研究丨行业周报图15：历年每月新能源汽车产量（万辆）资料来源：中汽协，长江证券研究所图16：2021年10月各类新能源车产量（万辆）及同比资料来源：中汽协，长江证券研究所10月欧洲主要7个国家的新能源车注册量数据均已披露完毕，7国整体汽车合计61万辆，环比下滑20%，新能源车合计达到14.6万辆，同比增长25%、环比下滑17%，渗透率为24%，环比增长1pct。10月欧洲整体车市环比下滑其主要原因有二：1）因疫情和芯片供应短缺影响，部分车企如斯柯达停产两周后才恢复生产；2）从往年数据可以看出，欧洲因季节性因素2020年与今年10月整体车市均较9月环比有所下滑，随即在季度末开始冲量。从结果来看，电动车产销数据仍保持在较为平稳的水平，且渗透率仍在持续攀升，由此可见新能源车高景气趋势不减，且随着10月后迈入旺季各大车企开始季度末冲量，同时有着碳排放补贴退坡前的放量效应加持，后续销量仍值得期待；1-10月欧洲新能源车合计在153万辆左右，全年保持200万辆左右的观点。133%171%62%-52%-100%-50%0%50%100%150%200%05101520253035EV乘用车PHEV乘用车EV商用车PHEV商用车Oct-21本月同比请阅读最后评级说明和重要声明19/24行业研究丨行业周报图17：海外重点国家逐月注册量（辆）资料来源：各国汽车业协会，长江证券研究所光伏价格：上游涨势已缓，组件价格松动价格方面，本周多晶硅上涨0.37%，多晶电池、166mm单晶电池下降1.30%、0.89%；大尺寸方面，单晶硅片182mm/210mm分别为6.87、9.10元/片，单晶电池182/210mm分别为1.16、1.11元/W，单晶组件182/210mm均为2.07元/W。请阅读最后评级说明和重要声明20/24行业研究丨行业周报图18：多晶硅料价格走势（元/kg）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所图19：硅片材料价格走势（元/片）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所图20：电池片价格走势（元/W）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所图21：组件价格走势（元/W）资料来源：PVInfoLink，长江证券研究所光伏需求：海内外前三季度同比高增9月国内并网延续高增，新增并网3.51GW，同比增长38.19%；1-9月累计装机25.56GW，同比增长44.33%。9月光伏组件出口9.84GW，同比增长18.98%；1-9月累计出口72.66GW，同比增长27.85%。图22：9月国内光伏新增并网3.51GW，同比增长38.19%资料来源：国家能源局，长江证券研究所图23：9月组件出口9.84GW，同比增长18.98%（GW）资料来源：盖锡咨询，长江证券研究所050100150200250300Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21多晶硅菜花料多晶硅致密料0246810Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21多晶硅片单晶158硅片单晶166硅片单晶182硅片单晶210硅片0.00.20.40.60.81.01.21.4Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21多晶电池片单晶158电池片单晶166电池片单晶182电池片单晶210电池片0.00.51.01.52.02.5Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21单晶158组件单晶166组件单晶182组件单晶210组件-100%0%100%200%300%400%500%05001000150020002500国内月度光伏并网量（万千瓦）同比5.316.687.817.428.368.587.9910.669.840246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021请阅读最后评级说明和重要声明21/24行业研究丨行业周报风电需求：国内装机亮眼，组件出口高增9月国内风电新增并网1.80GW，同比下降40.40%；2021Q3国内风电招标10.4GW，同比增长25.30%。图24：9月国内风电新增并网1.80GW，同比下降40.40%资料来源：国家能源局，长江证券研究所图25：2021Q3国内风电招标10.4GW，同比增长25.30%（GW）资料来源：金风科技官网，长江证券研究所电力设备：2021年9月电网投资有所波动2021年1-9月电网建设累计投资额2891亿元，同比下降0.3%，其中单9月电网建设投资额482亿元，同比下降7%。2021年1-9月电源基本建设累计投资额3138亿元，同比增长1.8%图26：全国电网基本建设累计投资完成额（亿元）资料来源：Wind，长江证券研究所图27：全国电源基本建设累计投资完成额（亿元）资料来源：Wind，长江证券研究所工控：10月制造业PMI在枯荣线下方10月制造业PMI为49.2%，继9月首次降至枯荣线下方后再次低于枯荣线；9月工业企业利润总额同比增长16.3%，增速环比有所提升。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%01,0002,0003,0004,0005,000Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Feb-21Apr-21Jun-21风电新增并网容量风电新增容量当月值当月同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%051015202017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3国内风电季度公开招标（GW）国内季度公开招标量同比请阅读最后评级说明和重要声明22/24行业研究丨行业周报图28：制造业PMI月度情况资料来源：Wind，长江证券研究所图29：工业企业利润总额月度同比增速情况资料来源：Wind，长江证券研究所重点上市公司估值跟踪表4：重点上市公司业绩及估值预计（2021.11.13）公司代码公司名称涉及业务市值（亿元）归属净利润（亿元）PE2020A2021E2022E2020A2021E2022E600885.SH宏发股份继电器5878.311.215.4715238300124.SZ汇川技术变频/伺服/电动车电控184921.034.042.0885444600406.SH国电南瑞电网二次及特高压216348.559.770.4453631300982.SZ苏文电能电力工程EPCO1072.43.14.0453527601877.SH正泰电器低压电器/组件/电站开发运营120464.343.654.9192822002706.SZ良信股份低压电器2013.84.16.1545033002851.SZ麦格米特电源/智能马桶/电动车电控1764.05.07.0443525002202.SZ金风科技风机、风电场80829.644.149.4271816002531.SZ天顺风能风塔、风电场36310.513.716.8352622603218.SH日月股份风电铸件3689.87.29.7385138601012.SH隆基股份单晶硅片、组件513085.5105.9150.2604834002459.SZ晶澳科技电池组件一体化148715.121.138.7997138688599.SH天合光能电池组件一体化152012.318.131.51248448600438.SH通威股份多晶硅、电池、饲料等222736.186.5113.6622620688303.SH大全能源多晶硅137910.469.484.01322016300274.SZ阳光电源逆变器、电站开发238719.524.544.31229754300763.SZ锦浪科技光伏逆变器5943.25.29.918711560688390.SH固德威光伏逆变器4112.63.16.515813163603806.SH福斯特光伏胶膜131115.719.127.9846947688303.SH福莱特光伏玻璃102716.323.137.16344280968.HK信义光能光伏玻璃128045.659.967.5282119300316.SZ晶盛机电光伏设备10648.617.121.51246249300724.SZ捷佳伟创光伏设备3665.29.613.6703827601222.SH林洋能源电站运营、电表23010.011.413.7232017请阅读最后评级说明和重要声明23/24行业研究丨行业周报300750.SZ宁德时代动力、储能电池、锂电材料1492955.8113.5249.626713160002050.SZ三花智控汽车空调及热管理系统部件88114.618.124.8604936300919.SZ中伟股份三元前驱体8994.210.320.12148745688005.SH容百科技三元正极5602.18.215.32636937300073.SZ当升科技三元正极4313.89.713.71124531603659.SH璞泰来负极/锂电设备/隔膜/铝塑膜12886.716.527.11937848300035.SZ中科电气负极2361.63.37.51447132300037.SZ新宙邦电解液、化学品5425.212.019.31054528002812.SZ恩捷股份湿法隔膜（收购上海恩捷）244611.226.550.02199249300450.SZ先导智能锂电设备13667.715.430.01788846002709.SZ天赐材料电解液（锂盐自产自用）13825.327.240.62595134002850.SZ科达利结构件4271.85.313.12398033688116.SZ天奈科技CNT导电浆料3691.13.06.034412461资料来源：Wind，长江证券研究所行业研究丨行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。办公地址:[Table_Contact]上海武汉Add/浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层P.C/（200122）Add/武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼P.C/（430015）北京深圳Add/西城区金融街33号通泰大厦15层P.C/（100032）Add/深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼P.C/（518048）分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。重要声明：长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。