政府工作报告点评：三条线索明确“稳增长”的量与质-国泰君安免费下载

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] 2022.03.05 三条线索明确“稳增长”的量与质 ——政府工作报告点评 [Table_Guide] 本报告导读： 2022年政府工作报告通过三条线索，对全年“稳增长”的量与质提出明确要求。我们认为量是当前主要矛盾，增速目标设定提振信心，总量政策环境进一步友好，财政货币发力一个都不会少。保证增长的同时，高质量发展诉求不减，双碳、科技强化中，制造业是核心。总体来看，这是一次界定形势、统一方向、明确力度的会议。 摘要： [Table_Summary]  2022年政府工作报告对风险与挑战的表述非常明确，提出必须“爬坡过坎”，大 定 调 是 在稳中求进中，推动高质量发展，稳定宏观经济大盘。这一点与 2021年市场一致关注政策“不急转弯”的阶段形成了鲜明对比。  政 府工作报告的三点线索：  线索一：总量增速设定在5.5%左右，意图释放信号，提振信心。5.1%是我们前期对全年 GDP 实际增速的预测，5.5%左右则意味着稳增长政策将进一步升温，财政与货币将继续进行必要的政策发力，政策环境 2022 年全年不会差。预计经济增速将向目标靠拢。  线索二：稳增长抓手进一步明确，短期有效投资唱主角（基建、制造业是主力，地产要有底）。报告对于消费的表态相对有限，更多集中在结构性政策角度（新能源车、绿色家电下乡），作为中国经济增长的压舱石，随着投资发力、疫情走弱，消费的复苏仍然是大趋势，而消费的核心催化剂还是防疫策略的调整，这可能是本轮稳增长的最后一环，但是眼前的两个季度并不是合适阶段。5.5%的增速目标离不开投资与消费两端共同支撑，但投资端是现阶段的主动出击点。  线索三：重量也要重质，稳增长不能跑出高质量发展的框架。5.5%的增速目标离不开新老经济的共同表现。  总 量政策表态积极，财政与货币发力一个都不能少：  财政虽然赤字率目标下调至 2.8%，但实际力度不低。赤字率降低带动 支 出 减 少 2000 亿 元 ，但余粮支撑下，总体支出规模增加 2万多亿，一般公共预算支出增速目标为 8.4%，为近年来最高水平，广义实际赤字率在 8%左右（21 和 20 年分别为 5.3%和 8.4%）。此外，减税降费目标规模 2.5 万亿元，重回历史高位，其中，1.5 万亿留抵退税大超市场预期，主要利好制造业。  货 币 政 策 ：稳 中 趋 松 ，扩 信 贷 、降 成 本 是 核心诉求。报告提出加大稳健的货币政策实施力度，发挥总...