换电站模式研究：新能源新赛道，换电风口再起-东北证券

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2022-08-23 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 8% 30% 7% 相对收益 8% 25% 9% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 487 总市值（亿） 39612 流通市值（亿） 18071 市盈率（倍） 34.12 市净率（倍） 2.85 成分股总营收（亿） 17599 成分股总净利润（亿） 1178 成分股资产负债率（%） 52.77 [Table_Report] 相关报告 《机械板块 2021 年和 2022Q1 总结》 --20220510 《2021 年机械行业中期策略报告：精选高景气度赛道，聚焦龙头及强α属性公司！》 --20210729 [Table_Author] 证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 021-20361113 liujun@nesc.cn 研究助理：许光坦 执业证书编号：S0550121050011 021-20361113 xugt@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 新能源新赛道，换电风口再起 --- 换电站模式研究 报告摘要： [Table_Summary] 随着新能源汽车保有量的增加和充电问题的日益显现，换电模式再一次进入人们的视野。2020 年 10 月国务院下发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》明确鼓励了换电模式的应用，换电模式进入风口期： 上游换电设备制造商完成数次技术迭代，产能扩建加速。上游设备厂如山东威达、瀚川智能、博众精工和科大智能等均已完成模块化换电站设计，乘用换电站占地约 3 至 4 个停车，单日可提供数百次换电服务，单次时间在一分钟以内，单站解决周边上千辆新能源汽车补能问题。山东威达控股下属的昆山斯沃普生产的蔚来第二代换电站于 2021 年 4 月量产。6 月发往欧洲。目前瀚川智能和博众精工均有定增计划，分别拟投资 7.24 亿和 7.46 亿元用于换电站产能的扩建。 中游换电运营商竞争激烈，电池银行和车电分离模式有效降低运营成本。2022 年以来，宁德时代发布换电品牌 EVOGO，吉利与力帆科技合资成立换电品牌睿蓝汽车，中游运营入局者明显增多。同时，现有龙头蔚来和奥动新能源均已发布 2025 年布局规划，分别完成在国内完成 4000座和 10000 座换电站。除此之外，车电分离和电池银行等商业模式日渐成熟，有效加强了中游运营商、上游电池厂和主机厂之间的协同性，减少运营商的运营成本，提高上游电池厂对退役电池的梯次回...