拥抱“新能源+”系列研究之八：供需长期结构性错配难解，+“新能源+”金属牛市在途免费下载

http://research.stocke.com.cn1/48请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业研究类模板专题有色金属行业报告日期：2021 年 12 月 8 日供需长期结构性错配难解，“新能源+”金属牛市在途──拥抱“新能源+”系列研究之八行业公司研究｜有色金属行业｜分析师：马金龙 执业证书编号：S1230520120003分析师：刘岗 执业证书编号：S1230521040001majinlong@stocke.com.cn；liugang@stocke.com.cn[table_invest]行业评级有色金属看好[Table_relate]相关报告1《【浙商金属新材料】周报：基本金属底部再次确认 看好磁性材料长景气周期》2021.11.282《行业点评：《电机能效提升计划》将大 力 拉 动 硅 钢 及 轻 稀 土 的 需 求 》2021.11.223《【浙商金属新材料】周报：基本金属已筑底，新能源金属继续》2021.11.214《【浙商金属新材料】周报：宏观转向，底部已出》2021.11.145《【浙商金属新材料】周报：基本面或将逐步企稳》2021.11.07[table_research]报告撰写人：马金龙，刘岗联系人：巩学鹏投资要点高耗能行业扩张受限、“新能源+”材料爆发成长，是当前金属材料行业的两大主题从能源消费端来说，工业生产尤其是上游冶炼、加工是碳排放大户，碳达峰要求在工业生产中降低对能源的消耗。目前采取的主要措施包括：钢铁、电解铝、氧化铝等行业的严禁新增产能、压减产量、能耗双控等等，鼓励淘汰低效、落后产能以及节能改造（节能电机、余热锅炉等），通过行政手段和成本手段实现落后产能出清。从能源生产端来说，减少碳排放主要是指能源结构转型。在能源结构转型过程中，新能源车、风电、光伏、水电等等新兴产业的蓬勃发展，离不开上游金属原材料的供应。这些新兴产业链极大促进了稀土永磁、锂、铜、电工钢、汽车铝板、电磁扁线等金属材料的需求。长周期视角：上游金属材料供给端普遍失去弹性，传统需求端仍跟随经济发展稳步增长，能源转型的电气化趋势对工业金属带来需求增量，“新能源+”的金属牛市尚在途中对于传统工业金属，行业长期逻辑已经从需求端转向供给端。矿山面临品位下降、新发现矿山减少的困境，冶炼端高耗能受制于能耗要求和碳排放，加工端多年资本开支无增长。而需求端仍在跟随经济发展而稳步增长，同时新增这轮由供给主导的金属材料牛市仍在继续。重点推荐首钢股份、太钢不锈、南山铝业、金田铜业。短周期视角：中美宏观政策转向，政策底已现，前期上涨有基本面支撑，估值仍在底部，金属材料板块投资...