拥抱“新能源+”系列研究(四)：新能源大背景下，化工行业的“立”与“变”

http://research.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 深度报告 化工行业 报告日期：2021 年 11 月 29 日 新能源大背景下，化工行业的“立”与“变” ──拥抱“新能源+”系列研究（四） 行业公司研究｜化工行业 分析师：张玉龙 执业证书编号：S1230521110003 ：zhangyulong@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 化工 看好 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 张玉龙 数据联系人： 张玉龙 报告导读 伴随着“双碳”政策的持续推进以及环保政策的日趋严格，化工行业作为承接上游生产和下游消费的中间环节，应该如何迎接新能源时代的变革？本文作为我们“新能源+”系列报告的第五篇，将重点从化工行业的生产端、消费端和材料端三个维度，探讨在“双碳”政策+新能源大背景下化工行业的机遇与挑战。 投资要点 ❑ “双碳”政策+新能源背景下，化工行业将“立”于需求，“变”于供给 化工行业作为承接上游生产和下游消费的中间环节，一方面将迎来能源变革带来的上游生产端的重塑，另一方面将受益于下游新能源领域（如：光伏、风电和新能源汽车等）的发展带来的需求端增长。我们认为，在“双碳”政策+新能源背景下，化工行业将“立”于需求，“变”于供给。 ❑ 能源消费层面：立于需求，“新能源+”为化工行业带来需求端增长动力。 我们认为，“双碳”政策的提出将加速我国能源结构升级调整，未来清洁能源在总能源消耗的占比有望大幅提升，光伏、风电及新能源汽车行业将为化工行业相关材料带来重大发展机遇。具体包括：1）碳纤维：在风电叶片大型化、轻量化的发展目标下，随着全球风电装机规模不断扩张，风电叶片的需求增长将大幅拉动碳纤维的需求量；2）纯碱：纯碱作为光伏发展的必要生产材料，其需求端有望受益于光伏装机的拉动而持续增长，供给端受限于“双碳”+环保趋严政策限制，未来新增产能将以天然碱法工艺为主，纯碱行业基本面格局呈长期向好态势。3）磷酸铁：受益于新能源汽车产销量的快速发展，叠加磷酸铁锂电池渗透率的持续提升，磷酸铁锂材料需求有望迎来爆发式增长。 ❑ 能源生产层面：变于供给，“新能源+”有望为化工行业带来新机遇 我们认为，在新能源大背景下，“双碳”+环保政策或将不断压缩高耗能化工产业供给，产业链上的中小公司或将在成本压力下被迫出清。1）从生产端层面考虑：高耗能、高排碳的基础化工行业或将迎...