平价风电专题研究之三：大基地风机齐亮相，品牌与大叶片为制胜之道-国信证券免费下载

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 风电 平价风电专题研究之三 超配 2020 年 07 月 21 日 大基地风机齐亮相，品牌与大叶片为制胜之道 证券分析师： 方重寅 fangchongyin@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518030002 联系人： 王蔚祺 wangweiqi2@guosen.com.cn 事项： [Table_Summary] 日前国信电新从产业链获悉国电投 2020 年第六批风机集中采购（通辽 1GW、阿拉善 0.4G）已经开标，12 家风机厂商设备容量投标均价位于 3047-3290 元/千瓦，符合我们之前对大基地机型均价位于 3000-3300 元的预测。预期最终入围的四家企业可能有三家来自行业前五，机组选型集中在单机功率 4.5-4.8MW，叶轮直径 146 米以上。 国信电新观点：国电投外送基地项目的投标具有代表意义：1）单位扫风面积是业主考虑机组性能的主要因素之一，在单机功率集中在 4.5-4.8MW 的大背景下，155 米以上叶轮直径中标几率更大；2）风机品牌和行业地位也是重要考虑因素；3）按最低报价 3047 元计算，待未来 1-2 年大机组实现批量化生产，整机成本有望下降至 2250 元以下，风机毛利率达到 17%，但产业仍需要更高的市场集中度来分摊研发费用。4）风险提示：风电消纳出现新的瓶颈问题，导致装机不达预期。投资建议：风电重回三北平价大基地以后，过去 5 年迭代降本潜力得以爆发式体现，低成本大叶片是竞争关键要素，平价时代风机毛利率/净利率相较于 2019 年还会继续提升。我们认为 2021 年行业发展规模和盈利水平将远超市场预期，建议把握当前底部配置机遇。重点推荐：明阳智能、天顺风能、金风科技、运达股份。 评论：  国电投外送基地招标牛刀小试，投标价区间锁定 3000-3300 元。 根据招标文件，此次招标的 1.4GW 项目交货时间为 2021 年 5 月-2021 年 8 月，2021 年 12 月全部投产。投标企业需要进入 2018 年国内行业装机前 15 名，并且在产品交付前产品取得型式认证，截至 2019 年底 3MW 以上机型累计不少于100MW 合同业绩。此次参与投标的企业共计 12 家，以第一标段为例，投标机型如下表所示。 表 1：通辽第一标段 250MW 机组选型 序号 投标人名称 机型 单机功率 1 中国船舶重工集团海装风电股份有限公司 H155-4.5MW 4.5 2 中车株洲电力机车研究所有限公司 WT3600D160 3.6 3 浙江...