宏观：拜登基建不及市场预期如何影响全球碳中和？免费下载

1 / 5 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告·宏观研究·宏观月报 宏观月报 20211230 [Table_Main] 拜登基建不及市场预期如何影响全球碳中和？  距离 2022 年美国中期选举还有不到一年的时间，共和党人愈发看好“红色风暴”的前景，希望能够颠覆两院党派格局，结束民主党对国会的控制，如此以往，拜登施政将举步难行，在气候领域的举措受制约。而此前曼钦拒绝支持的约 2 万亿美元的《重建美好未来法案》（Build Back Better Act，简称 BBB），对于兑现拜登在巴黎协定下做出的温室气体减排承诺举足轻重，若不及市场预期将拖累全球碳中和进程，鉴于中期选举的不确定性，拜登基建立法时间紧迫，参议院预计将在 2022 年 1 月休会结束后进行投票。  回顾拜登就职以来在气候变化方面的承诺，主要有三点：①2030 年将温室气体排放量比2005 年减少 50-52%，到 2050 年实现净零排放（图 1）。②到 2035 年实现 100%零碳电力行业。③与全球 100 余个政府共同的甲烷排放承诺：到 2030 年全球甲烷排放量比 2020 年减少30%。  温室气体减排方面，BBB 可以贡献超过四分之一。2021 年 11 月 1 日的白宫简报表示，截至2030 年，BBB 可使得温室气体污染减少超过 10 亿吨，而根据美国国家环境保护局的数据计算，2005 年美国各领域温室气体排放的 50%约为 37 亿吨，如此来看 BBB 在温室气体减排方面举足轻重，这从 BBB 涉及的领域可以看出： BBB 包括了美国在清洁能源方面最大的单项投资 5,550 亿美元，涉及建筑、交通、工业、电力等领域（表 1）。通过投资、税收激励及其他政策，促进可再生能源领域的就业和技术，以及对新能源汽车和公共交通的重大投资，以减少能源和交运美国温室气体的两大主体的温室气体排放量（图 2）。  不过在电力行业和甲烷减排方面受到的阻碍较大。曼钦在 BBB 谈判期间已经砍掉了一项约1,500 亿美元的清洁电力项目（不包括在上述 5,500 亿美元中），因为对于曼钦所代表的西弗吉尼亚州，煤炭为支柱性产业。此外，为了维护西弗吉利亚州天然气生产商的利益，曼钦也一直不愿支持对甲烷征税或收费的立法。  鉴于国会立法对于实现拜登的减排目标是至关重要的，我们预计美国国会最终将通过BBB，尽管其在清洁能源领域的投资项目可能遭重组甚至规模被削减。 根据白宫曾引用的独立研究提供商 Rhodium 在 2021 年 10 月的报告，...